风行电视资本局：投资者质疑东方明珠高价参与增发

　　每经记者 孟庆建

　　电视是客厅娱乐生活的中心，是堪比智能手机的重要入口。近几年来，乐视、小米、暴风、风行、微鲸等互联网品牌在电视领域频频发招抢占这一入口。低价策略是他们吸引用户的“法宝”之一。

　　但真正杀入才发现，电视市场其实并不是那么美好。各大厂商强调生态，硬件不赚钱甚至亏本，依靠内容和服务赚钱。在卖得越多、亏损越多的困境下，互联网电视厂商鲜有盈利者，现在又面临成本大幅上涨的冲击，已有企业开始调整产品售价。另外，作为一个充满争议的行业，近日还有企业被质疑销售数据作假。

　　眼下，电视供应链进入涨价周期，特别是液晶面板涨价潮已经成为2016年彩电市场最大的“事件”，让一直扮演“价格屠夫”的互联网电视厂商倍感压力。

　　就在昨天（11月21日），乐视超级电视宣布涨价，部分产品上调100元，部分上调300元，原因是面板涨价已经超出了生态补贴能力。

　　目前互联网电视行业鲜有盈利企业，暴风集团今年第三季度净利仅48万，推出了风行电视的北京风行在线技术有限公司（以下简称风行在线）也是烦恼不断。风行电视由兆驰股份、国美以及东方明珠共同出资运营，融资规模超过20亿元，但融资过程中几经波折，海尔中途退出，东方明珠参与增发也被投资者质疑价格太高。

　　此外，还有文章公开质疑风行电视销售数据造假，《每日经济新闻》记者就此展开求证。

　　风行电视资本局

　　根据去年6月发布的定增预案，兆驰股份拟非公开发行股票的数量不超过2.97亿股，募集资金不超过36.71亿元，全部用于互联网电视业务联合运营项目。东方明珠、上海文广集团、青岛海尔分别认购1.78亿股、8900万股、3000万股。

　　方案两次调整之后最终获得证监会批复，本次非公开发行股票认购数量为2.09亿股，认购金额为25.71亿元，其中，东方明珠认购17915.31万股，国美咨询认购3019.38万股。东方明珠、国美咨询分别以9.89%、1.67%的持股比例成为兆驰股份第二、三大股东。因价格倒挂，青岛海尔最终退出了定增计划，但是按照兆驰股份收购价格，4700万元入股了风行在线。

　　兆驰股份去年8月份以9.67亿元收购风行在线63%股权。

　　今年11月16日，兆驰股份非公开发行新增股份上市，截至当日收盘，兆驰股份报10.06元/股，而定增发行价格为12.28元/股。这意味着，定增认购方东方明珠、国美买入价格比二级市场中竞价交易价格更高。11月21日收盘，兆驰股份报10.68元，参与增发的东方明珠股东仍然在被套之中。

　　对于此次定增，有投资者于5月18日在东方明珠的股吧中表示，“拿22亿去买现价9元而发行价是12.28元/股的（兆驰股份）股票，而自己增持却婆婆妈妈，这是为何？”也有投资者表示，“参与定增本身没错，错在价位不合理。”

　　兆驰股份董秘方振宇对《每日经济新闻》记者解释，“定向增发采用锁仓的形式，确认的价格是不允许改动的，因为从去年6月二级市场整体下行，导致定增价与股价倒挂。由于价格倒挂，青岛海尔受国资管控的原因，最终没有参与定增，但是因为看好风行的模式，转而入股了风行在线；东方明珠参与金额较大，且双方之间有重要的战略合作，二级市场买入也会引起较大波动。”

　　接近风行在线的人士分析，东方明珠本身有几千万的IPTV服务，而提供给风行在线的边际成本就非常低。“眼下，风行在线手握一手好牌，包括东方明珠提供的内容，以及国美和海尔提供的销售渠道，兆驰股份最为目前最大彩电ODM工厂提供制造，但掣肘的是上市公司盈利诉求和扩大用户量之间的矛盾。”该人士分析，相比乐视和小米以及传统家电，风行用户规模还远远落后，距离盈亏平衡还有很长时间要走，东方明珠、兆驰股份、国美希望风行在线能够独立上市。

　　方振宇表示，风行在线确实有独立上市的计划，但是考虑到盈利能力和IPO环境，目前规划是明年挂牌新三板，等待机会转向主板。

　　回应数据造假

　　11月14日，网络上有文章质疑，风行电视一年来的自有品牌公开数据是150万台，激活量100万台，而实际销量仅为约20万台，与其他品牌合作贴牌的销量约为60万台。

　　风行在线发言人向《每日经济新闻》记者回应，文章不实且给风行电视品牌造成很大的伤害，并影响了兆驰股份股价。

　　风行电视成立一年具体销量是多少呢？兆驰股份董秘方振宇对《每日经济新闻》记者表示，风行电视业务成立不到一年时间，截至今年三季度“风行OS”激活量是150万，其中26.5万来自风行自有品牌电视销售，其他是联合品牌包括海尔和国美旗下的三洋，因为联合品牌同样使用风行OS系统，用户激活量计入风行。这是风行电视首次对外披露真实销售数据。

　　海尔、三洋的用户电视激活量为什么归属到风行在线？上述发言人表示：“首先海尔和国美三洋从兆驰提货的时候已经预留了利润，两家主要赚取的是分销利润；因为均使用风行OS系统，这批用户运营收入全部归风行在线，包括金卡会员、点播、开机广告、贴片广告。”如果参照阿里云OS的模式，系统运营方会给硬件企业补贴。风行在线与海尔、国美之间补贴方案是怎样的呢？该发言人表示，涉及到商业秘密，具体补贴方案不方便透露。

　　风行在线发言人表示，风行电视和乐视、小米的模式有所区别，主要在于“超维生态”：一是双重股权架构，完成定增之后东方明珠、国美既是兆驰股份的股东，也是风行在线的股东；二是通过利益捆绑，东方明珠提供内容、兆驰股份提供硬件制造、海尔（入股风行在线）和国美（以三洋品牌）提供销售服务。

　　“3年1200万战略目标仍然是执行的，我们的战略计划是到2018年完成1000万台互联网电视和200万台机顶盒。1000万台互联网电视也包括了自有品牌和联合品牌，互联网公司最大盈利是运营用户，拥有一定量用户的时候，盈利就能走向正规。”方振宇对记者表示。

　　风行互联网电视盈亏情况如何？兆驰股份未单独披露互联网电视的业绩。互联网电视业务的损益，合并在风行在线中。

　　11月3日，风行多媒体CEO周坤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，风行希望效仿OPPO卖手机的方式，扩大线下渠道，目前在全国有2000个线下体验店，风行计划年内完成全国9000家线下门店布局，五年内争做销量王。

　　不可否认的是，仿效OPPO大打线下销售，意味着渠道成本和营销成本也会相应增加。