*ST川化之所以进入重整，源于关联方的起诉。今年2月15日，公司债权人四川省天然气投资公司以“不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务”为由，向成都市中级人民法院提出了重整的申请。
而四川省天然气投资公司是由四川发展控制，四川发展是*ST川化的第二大股东。
*ST川化三季报显示，四川化工控股（集团）有限责任公司、四川发展（控股）有限责任公司是公司的第一和第二大股东，持股比例分别是30.53%和11.07%。上述两大股东受同一主体，即四川省国资委控制。
其次，在制作重整计划环节精心设计。按照《企业破产法》，重整计划需要在6个月之内提交。法院在3月24日作出裁决，重整方案却拖到9月份才真正开始进入流程，存在故意。
“实际上，5月底，川化公司的资产、债务就已经清理完毕，连续3个月没有进展，就是想把破产重整工作拖到年底，不给中小股东博弈的机会。”“牛散”徐彬说。
“在遴选投资人环节亦是如此。名义上经过了公开遴选程序，由遴选委员会确定投资联合体为投资人，但遴选设定的时间只有14天，且要缴纳高达5亿元的保证金。保证金额之高、时间之紧迫，如果没有内幕消息，鲜少能有企业能在这么短的时间内达到要求。”徐彬表示。
在当初全体股东通过的重整方案中并未提及出资人为联合体，也未提及联合体的相关条款，而之后的遴选投资人公告中却突然出现。
最后的疑点在于锁定期问题。*ST川化在公告中规定，主投资人受让的资本公积金转增股份，在完成利润承诺期以及如果未能满足承诺利润，在完成现金补足差额之前，不得通过二级市场抛售、协议转让等任何方式进行减持。但对于联合体其他12家企业，却没有锁定期的要求。
“在受让4元/股的8亿转增股时，以四川能投为首的13家企业是以联合体一致行动人的身份出现的，享受巨额收益。但为何在业绩承诺和锁定期承诺时就只针对四川能投？”“牛散”陈庆桃说，在公司恢复上市后，这12家没有约束力的公司完全可以在二级市场上抛售套现。
中小股东的质疑引起了深交所的关注，并于11月7日开始，向*ST川化连发3份问询函。
对此，*ST川化回复，《重整计划》并未限制或禁止投资人为联合体投资人，遴选方案只是进一步细化，不存在关键条款模糊不清的情形。
对于存在利益输送的质疑，*ST川化称，《重整计划》通过股东表决同意，通过法院裁定批准，投资人遴选也是在法院的监督下完成，完全公平公正，不存在利益输送。
关于锁定期问题，*ST川化回应称，根据公告所披露的内容包括了重整投资人的承诺事项，即联合体投资人的主投资人作出了利润承诺和股份锁定承诺。其他12家联合投资人为非主投资人，无利润承诺和股份锁定承诺。
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