□明富金融研究所 谢堃
近期美国经济数据表现靓丽，增加了民众对美国经济复苏的信心，市场普遍认为12月加息已成定局。经济数据方面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值91.6，预期87.9，前值87.2。消费者信心指数升至5个月高位，说明民众对经济复苏充满信心，居民将增加消费支出带动通胀走高。美国10月零售销售月率0.8%，预期0.6%，前值0.6%修正为1%。美国零售数据好于预期，因家庭购买更多机动车及其他商品，暗示美国经济仍有增长动能。美国10月进口价格指数月率0.5%，预期0.4%，前值由0.1%修正为0.2%。进口价格指数过去8个月中有7个月上升，说明美国通胀正在企稳，增加美联储12月加息预期。
特朗普新政有望推升美国通胀，加快美联储加息进程。特朗普赢得美国总统大选后，由于出乎市场意料，恐慌情绪在全球市场蔓延。但随后特朗普温和的表态安抚了市场，市场重新评估特朗普新政可能给金融市场带来的影响。市场认为，如果特朗普兑现承诺（大幅增加基建投资、里根以来最激进的减税计划、贸易保护措施、放松监管等），美国经济有望加速复苏，并提振长期通胀前景，美联储将加快加息进程。根据芝加哥交易所最新利率期货显示，美联储12月加息几率飙升至84%，大幅高于大选刚刚结束时的70%。
美联储加息预期升温，未来金银多头持仓可能进一步下滑。上周黄金ETF-SPDR减少15.13吨，总持有量至934.56吨，白银ETF-SLV减少53.12吨至11095.48吨。黄金和白银ETF持仓量的减少导致未来价格走弱的预期。CFTC持仓报告显示，11月8日当周，黄金期货投机性净多头增加2107手合约，至217238手合约；白银期货投机性净多头增加3133手合约，至65269手合约。从ETF变动和CFTC持仓看，黄金和白银投机性净多头再度增仓，表明短期机构投资者认为下跌风险已经消化。整体上看，近期美国经济持续复苏，市场重新对特朗普新政解读乐观，美联储加息预期大幅上升，金银短期下行风险尚未消退。
明富金融研究所认为，强势美元短期继续打压黄金价格。首先，近期美国经济数据整体表现靓丽，美联储官员讲话“鹰气十足”，这令市场对美联储12月加息预期大幅升温。其次，受特朗普减税、大兴基建和贸易保护等政策预期提振，有利于经济快速增长和通胀提升，美联储可能加快加息进程。技术上看，黄金空头继续占据主导地位，且整体延续下跌趋势，投资者可把握逢高卖空机会。
明富金融研究所认为，本周白银价格弱势格局明显，市场主动卖盘力量增强。日线图短期均线拐头向下，短期维持下行趋势，后市可能震荡下跌。从日线图MACD指标看，快慢线零轴上方死叉且下穿零轴，绿色能量柱快速增长，白银价格有望延续下跌。整体上看，白银延续下跌趋势，市场主动卖盘增强，投资者可把握逢高卖空机会。
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