跨境投资静待深港通加盟

　　两年前的11月17日，沪港通正式开通。昨日，沪港通迎来了两周岁生日。在这两年里，A股沪指上涨近三成，而港股恒生指数则下跌近8%。业内人士认为，经过两年的市场检验，作为推动资本市场双向开放和人民币国际化战略下的重要制度创新，沪港通是成功的。在为沪港通两周年“庆生”的同时，内地与香港互联互通机制又将迎来新的突破，跨境双向投资机制正静待深港通的加盟。

　　两地价差依然存在

　　根据上交所的数据，自2014年11月17日沪港通开通，截至11月16日，沪港通运行两整年，沪股通累计标的687只（含已被调出的），港股通累计标的352只（含已被调出的），全部发生交易。

　　记者注意到，沪港通开通两年后，两地AH股的差价依然存在。代表两地价差的恒生AH股溢价指数昨日收于126.19，显示H股整体高于A股两成多。

　　根据东方财富数据显示，截至昨日收盘，两地上市的87只A+H股中，仅有5只A股价格低于H股，分别是福耀玻璃、潍柴动力、海螺水泥、宁沪高速、中国平安，不过这5只H股价格高出A股均不足一成。而洛阳玻璃、京城股份等9只A股的价格高出其H股3倍以上。

　　对此，华融证券高级投资顾问徐广福对记者指出，“两地价差依然明显，更多还是显示两地投资者对市场的定位和估值等看法有差异。价差的形成有历史的和现实的原因，从当前市场来看内地面临资产荒、新股供不应求现象依然较为明显，两地同股不同价的现象还会维持相当长时间，但不能简单地认为就是两地投资者理念或投资者结构的差异所造成。”

　　前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“A股走势大起大落，AH股溢价指数两年来出现了先大幅上涨再回落的态势，一度从105涨至154，目前回落至126点左右。从目前看，沪港通开通后A股蓝筹股的估值得到了较大的提升。”

　　港股净买入超过A股

　　综观沪港通开通两年来的情况，出现了先是“北热南冷”后是“南热北冷”的现象。

　　沪港通开通初期，A股受到资金追捧，“北上”总额度及每日额度使用率总体高于“南下”。但随着去年A股和人民币汇率出现波动，加上港股估值低企，今年大部分时间南下资金超过北上资金。

　　这种资金北冷南热的现象在9月份尤其明显。8月中旬深港通宣布获批之后，沪港通南向资金开始涌入港股。9月份，南向资金大幅激增，净流入507.25亿元，是沪港通机制推出以来的单月最高；而北向资金却录得今年以来首次单月净流出，流出13.7亿元。

　　数据显示，最近两年沪港通累计交易金额3.48万亿元人民币，其中，沪股通共464个交易日，累计交易金额2.26万亿元人民币，净买入1325亿元人民币；港股通共455个交易日，累计交易金额1.22万亿元人民币，净买入2947亿元人民币。由此不难看出，港股的净买入额明显超过A股。

　　对此，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，沪港通开通两年来，港股的净买入超过A股，一是因为人民币汇率最近一年多的贬值预期浓烈，部分资金买入港股来规避风险；二是港股估值过去两年比A股低很多，加上A股的暴涨暴跌也让一些海外机构退场。

　　杨德龙表示，沪港通开通两年来港股的净流入明显超过A股，主要是因为今年港股走势强于A股，再加上港股的估值是全球最低的，因此有相当部分内地资金流入了港股。

　　金融工业板块受青睐

　　从参与主体看，沪股通以机构投资者为主。贝莱德、富达投资、威灵顿等境外大型资产管理公司都已经开始通过沪股通配置A股。港股通大部分为个人投资者，机构投资者占比较小，但基金、险资等机构投资者使用港股通渠道的意愿逐步增强。

　　从市场偏好看，沪股通资金偏好以上证180指数成份股为代表的大盘蓝筹股，资金流入前三的行业分别为金融地产、工业和可选消费，这三个行业的交易量占沪股通总交易量的69%以上。港股通的资金流入相对居前的是金融、工业和非日常生活消费品，这三个行业交易量占港股通总交易量的65%以上。

　　根据交易数据，按照股票登上前十大活跃榜的次数来排列，金融股是香港投资者最青睐的内地市场品种，在十大最受欢迎股票中占据6席，中国平安为首。港股通方面，腾讯控股位列内地投资者最青睐的港股第一名，此外，金融股占据7席。

　　最近两年来，两地监管机构为了沪港通的顺利开通，开展了大量监管合作、执法互助的工作。自2014年11月17日沪港通开通至今年8月下旬，中国证监会共办理涉港协查请求案件138件，双方相互提供通力协助。互相长期持续监管的互助是沪港通成功的核心基础之一。

　　值得一提的是，在为沪港通两周年“庆生”的同时，内地与香港互联互通机制又将迎来新的突破，深港通已呼之欲出。

　　沪港通累计交易3.5万亿元

　　深港通将获得更多资本支持

　　累计交易金额近3.5万亿元，“北上”和“南下”累计净流入资金分别达逾1300亿元和近3000亿元人民币。作为内地与香港跨境双向投资的开创之举，17日沪港通迎来了“两岁”生日。

　　值得注意的是，在为沪港通两周年“庆生”的同时，内地与香港互联互通机制又将迎来新的突破，跨境双向投资机制正静待深港通的加盟。

　　海通证券股份有限公司董事长周杰表示，作为继沪港通之后的中国资本市场开放新举措，深港通不仅仅是交易机制上的突破，更会促进境内市场的深入交互，激发创新经济，助推人民币国际化。

　　周杰分析说，深港通将更多代表创新力量的优质民营企业纳入投资标的，有利于后者获得更多的资本支持和市场红利。除了交易限额的突破和投资范围的扩大，深港通推出将使更多优质境外企业进入人民币计价的资产之中，这将有助于人民币从贸易结算货币走向投融资货币。

　　在香港交易所集团行政总裁李小加看来，中国的资产向全球配置，全球的资产补齐向中国配置，将是金融发展未来20年的核心主题之一。

　　“沪港通、深港通就是在进行这样一种探索。”李小加说，对于沪港通、深港通而言，“通”的方式是独特和创新的，是安全可行、封闭的，因此具有巨大的生命力。

　　（新华社上海11月17日电）