私募投资非标债权收紧 剑指变相融资

　　证券时报记者 沈宁

　　据了解，部分私募机构通过备案、发行私募产品为部分地方平台、房地产企业提供非标融资等类信托业务，这偏离资产管理的主业。证券时报记者获悉，近期投资非标债券的私募产品备案有所收紧，部分机构已经主动调整相关业务。

　　清理变相融资

　　“现在没有听说马上就会暂停，只是会加强监管，投资非标债券产品的备案以后会越来越难。”谈及投资非标债权时，一位私募基金人士表示，“虽然看上去并非违法，但此类产品透明度很差。我们公司之前有做此类业务，现在已经停止新发产品了。”

　　在一些业内人士看来，监管私募非标债权投资或为清理变相融资。“这个规定是合理的，过去有些网贷平台（P2P）会通过私募基金通道投资一些并不存在的非标项目，其中存在很大风险。”一位机构人士分析称，监管部门的意图是不能使用私募基金为非标债券变相融资，但是私募基金认购信托计划，而信托计划的标的是非标债权应该是可以的。

　　据了解，部分私募机构通过备案、发行私募产品为部分地方平台、房地产企业提供非标融资等类信托业务，偏离了私募基金资产管理的主业，少数公司甚至利用此类产品从事违法活动。

　　“这几天我也从一家第三方机构听到了相关消息，如果新政策出台，对行业还是会有一定影响。不少财富管理公司、地产基金在这块业务量很大，有些PPP（政府和社会资本合作）项目就是用这个形式操作的，因为有抵押，投资人比较认可。”一家私募机构人士说。

　　业内人士认为，清理变相融资应是监管部门的主要目的，这在今年基金业协会出台一系列新规中都得到体现，鼓励私募专注资产管理业务、正本清源，鼓励私募更多参与股权投资。

　　值得注意的是，今年5月30日，财政部和发改委曾联合发文，要求杜绝政府和社会资本合作各种非理性担保或承诺、过高补贴或定价，避免通过固定回报承诺、明股实债等方式进行变相融资。

　　资管行业有收有放

　　今年以来，监管部门就资管行业出台了一系列新规。其中，7月发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》对行业影响最大，调低资管产品杠杆。就私募行业来说，年初至今更是出台《私募投资基金募集行为管理办法》等一系列规定，并加强私募管理人登记和产品备案监管，两轮集中清理近万家私募。

　　截至2016年9月底，基金业协会已登记私募基金管理人17710家。已备案私募基金41230只，认缴规模8.57万亿元，实缴规模6.66万亿元。私募基金从业人员28.65万人。

　　在对资管行业清理的同时，一些新政策也在提高行业活力。今年9月，证监会公布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，放开公募FOF（基金中的基金）业务，首批产品有望于近期募集。

　　此外，据业内人士透露，为配合养老金入市工作，基金业协会近期正与管理层积极沟通。