交银国际：维持民生银行中性评级

　　2016年前三季度民生银行集团实现归属于母公司股东的净利润391.63亿元，同比增速2.0%，每股收益1.07元；增速较上半年略升0.5个百分点。3季度资产保持较快增长，非标投资仍是资产增长最大驱动。3季度NIM降幅趋缓，但仍快于同业平均。剔除营改增影响，预计环比降幅仍有7个基点左右，而同业平均整体已经趋稳，主要由于资产端风险偏好持续下降，负债端存款占比下降，应付债券占比持续上升拉高付息负债成本。个贷占比环比持平，企业存款占比上升。不良环比双降，不良净生成率趋稳。手续费及佣金净收入增速继续放缓。略下调16年盈利0.8个百分点。目前16年PE和PB分别为5.83和0.82倍，维持中性评级。(双双)