据格上理财调研结果显示，对于股市，私募机构认为股市仍将处于震荡状态，但阶段性与结构性行情可期，在宏观经济、流动性和估值等方面风险与机会并存。债市方面，或将出现大幅反转，带来做空10年国债的机会，而信用风险仍需谨防；商品期货市场上，受房地产调控影响或迎来增量资金，或将出现较大波动，也有私募机构持看空态度。显然，私募机构依然维持“上有顶下有底”的区间震荡为主的判断，全球宏观、政策不确定性加大以及人民币贬值等不确定性因素使A股缺乏大幅调整的基础，但同时私募机构也注意到政策、估值和流动性等方面给A股市场带来的结构性机会。
一、宏观经济方面：偏空观点是市场不确定性增加；偏多观点是多政策助经济平稳发展。
博道投资认为，四季度海内外政策事件扰动较多，美国大选与加息、意大利公投等风险事件均加大了市场的不确定性，加上国内货币政策边际再宽松的预期消失，市场总体上不具备向上大空间的基础。全国性限购限贷的楼市调控政策会对17年的地产新开工造成负面影响，从而给经济增速造成一定压力。
弘尚投资认为中国经济转型仍在持续推进中，经济转型复杂性和不确定性仍然较大，且产业阶级调整的代价并非短时间能很快缓解。
观富资产认为，从宏观环境来看，经济总量增长水平目前处于高位，但库存周期已走到后半段，后续增速难以维持；房地产调控叠加也抑制了经济增长动能；且CPI、PPI双双超预期，未来货币、财政政策处于“两难”境地，稳增长已缺乏特别多的底牌。从国际形势来看，未来两季度欧美经济数据可能相对亮丽，阶段性推动欧美货币走强，人民币短期存在贬值压力，同时国内资产价格高企也为人民币外流带来了动机和预期
淡水泉投资认为尽管全球宏观、政策不确定性加大（美国大选，全球货币政策演变，英国“脱欧”事件后续进展等尚未落地），但市场经过年初以来持续的压力测试，下行空间有限。同时，在MSCI指数纳入A股的预期、国内长期资金巨大的配置需求，以及房价畸高情况下，股市吸引力在增加。淡水泉投资认为决策层出台对房地产市场及企业债务领域出台重要政策，意在强化防风险、稳增长环境，有利于经济中长期的平稳发展。
理成资产判断，放眼四季度，虽然房地产投资可能继续回落，但PPP持续发力，对经济的托底作用明显，四季度经济应该保持平稳。
重阳投资认为，全球经济仍处于复苏轨道，宏观政策重心已从稳增长转向去杠杆和防风险。上周除原油外的国内外大宗商品价格普涨，国内电厂耗煤量增速维持高位，欧元区制造业PMI创2014年一季度以来最高水平，各种迹象表明当前全球经济仍处在复苏轨道中。从国内来看，在全年经济增长和就业目标基本实现的情况下，政治局会议强调货币政策要“注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”。结合近期中央在去杠杆方面的多种举措以及货币市场利率的抬升，有理由相信当前宏观政策的重心已经从稳增长转向去杠杆和防风险。
二、流动性方面：偏空观点是难有趋势性机会；偏多观点是房地产市场资金外溢效应明显。
弘尚资产认为短期市场仍然以存量博弈为主，赚钱效应下降明显，随着新一轮的房地产调控政策落地，短期对于房地产调控加码担忧正在减弱，而对于四季度经济基本面趋弱预期上升。弘尚投资预计财政货币政策仍将以稳增长为主，市场风险偏好显著提升可能性也不大，难有趋势性机会。
理成资产认为四季度的风险在于，一方面是大小非年底的减持压力，另一方面，美联储加息背景下，人民币贬值是否会继续引发大众恐慌。此外，理成还关注在高房价、通胀略超预期、汇率贬值的压力下，央行货币政策是否求变。
暖流资产认为，进入11月，伴随宏观经济防风险以及美联储加息预期进入白热化，特别是在人民币阶段性贬值加速的影响之下，叠加年末资金结算效应以及IPO/再融资审批加速等，A股市场流动性堪忧。从政策面来看，六中全会已经结束，短期维稳动能衰竭。从10月28日召开的中央政治局会议来看，四季度宏观调控的关注点从“稳增长”向“防风险”转向。
泓信投资认为，目前政府的政策重心已明显转向，货币不会继续宽松，而企业盈利在转型期难有大幅改观，趋势性的机会短期难以再现，震荡和缓慢的去估值仍将是常态。
星石投资认为人民币作为第五种货币纳入SDR正式生效，对于中国市场未来在国际金融市场起到了一种信用增强和背书的作用，有利于加快A股未来加入MSCI指数体系的进程，国际机构投资人配置A股市场，对市场的价值股将带来实质增量资金利好。从资产配置方面来看，原来大类资产都配置在房地产或债券市场中，四季度或明年大类资产或将迎来重新配置。
嘉理资产认为，随着国庆期间国内一、二线城市大规模限购政策的推出，房地产的虹吸效应不再，股票市场资金面将获得比较大的改善。另外，由于货币政策依旧宽松，在资产荒下，股票是为数不多的能够大规模吸收流动性的资产。股市在房地产限购后重新走高的可能性在增加。
三、估值方面，私募机构认为估值部分回归，存在结构性机会。
星石投资认为目前A股市场整体估值水平与2008年11月水平相当，处于历史估值底部区间，是大类资产配置“价值洼地”，市场可能会迎来国内房地产市场和债券市场的“溢出效应”的流动性拐点。
世诚投资对于未来一两个季度A股市场的走势相对乐观，经过过去近一年半的大幅调整，也有相当一部分股票已经或者接近合理估值区间。
博道投资经历过一年多的调整后，相当一部分公司的估值并不存在泡沫。因此，博道投资判断A股预计将继续维持阶段性与结构性的行情特征。
民森投资观察到不少行业在产业结构初步调整后出现了景气度的大幅回升，这将带来一定的结构性投资机会。
神州牧投资认为，前期的很多热点板块已经有一定幅度调整；另一方面，诸多标的，或者由于经营压力大，或者主营业务与热点板块缺乏关联，已经在低位盘桓较长时间，悲观预期得到一定程度消化。市场经过近半年的蓄势，有望在四季度释放积压的能量。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
