A股整体向好 风险犹存

　　上周A股两市出现分化，沪指连续走高站上年线并逼近3100点，深市则整体呈震荡格局以小幅下跌报收。盘面看两市结构性行情特征明显，大市值个股表现明显好于中小市值个股。成交量方面，沪深市场周内量能温和放大，两市融资余额亦持续回升。沪深两市整体向好趋势不变，但上行节奏预计将放缓且不排除出现反复。

　　一方面，当前国内 宏观经济出现积极信号。上周新公布的宏观数据显示，三季度国内 GDP同比增长6.7%，与一、二季度持平，经济下行压力有所减轻；央行公布的数据显示，9月社会融资规模增量为1.72万亿元，人民币 新增贷款1.22万亿元，均超出市场预期；9月国内 PPI同比上涨0.1%，55个月来首次由负转正。国内经济积极信号的出现将对A股市场运行构成提振，有望增强各方对后市信心，利于A股两市进一步向上运行。

　　另一方面， 国企改革 的推进使得以央企为首的大盘股持续活跃成为可能。上周A股沪深两市盘面的分化在很大程度上受央企大市值个股活跃影响，主要源于 国企改革 的提速，如宝钢、武钢的合并， 中国联通 大股东的混改等，均带动相关个股反复活跃。前期《关于深化国有企业改革指导意见》及其配套文件的相继出台预示着 国企改革 顶层设计基本完成，随后连续多个项目的落地则标志着国企改革的稳步推进。国企改革进一步推进带来的相关投资机会预计将是资金关注重点，并将为沪深两市运行形成有力支撑。

　　不过A股面临的风险因素同样明显。近段时间以来人民币兑美元汇率持续走弱，在岸人民币兑美元跌破6.75关口，创出6年来新低，与此伴随的是资金的持续流出，9月央行外汇占款减少3374.82亿元，连续第11个月下滑。尤其在美联储12加息预期持续升温的情况下，人民币汇率将成为影响后期A股运行的重要风险因素。由此，对后期市场，整体可持乐观态度，但同样需防范可能出现的风险。