分级基金市场流动性堪忧 两极分化趋势明显

　　中国证券网讯（记者 吴晓婧）近期分级基金市场成交持续大幅收缩，交投集中度逐渐提高，两极分化趋势日渐明显。此外,市场风险偏好整体低迷,市场有所反弹虽带动分级B 净值的整体上行，但其价格水平仍较为低迷，折价率走扩趋势并未得到缓解。

　　据统计,上周分级B 市场日均交易量仅分别为32.60 亿份，周环比下降38.68%，周同比下降38.76%。上海证券基金分析师直言，分级基金的整体流动性收缩的现状令人担忧。

　　从交易集中度方面来看，上周市场活跃程度排前25%的分级B 的成交量占分级B 总成交量的比重正在提升，最近三周该数据分别为94.78%、95.5%和95.94%，而在2015 年年中这数据一般在90%以下。业内人士认为，后市应加大对迷你分级的流动性风险的关注。

　　此外，从分级A 方面来看，上周日均交易量仅分别为8.68 亿，已降至历史低点，上海证券分析师认为，原因或包括两点：其一，整体市场流动性收缩带来的套利风险加大，叠加目前基础市场相对平稳，套利盘带动分级A 成交提升的动力减弱。其二，分级A 平均价格水平在高位，持有方惜售，进场方畏高情绪较为强烈。

　　受益于股指表现，上周股票分级B反弹。截至上周五，股票分级B价格平均上涨1.49%。其中地产、煤炭分级平均上涨6.55%和6.62%%，值得注意的是，多数分级B处于折价状态，区间为2%至20%不等，主要是受到分级A定价高企以及市场较为疲软的情绪等因素影响。

　　从整体的价格水平来看，分级B平均折价近5%，上海证券分析师认为，折价率走扩的趋势未得到缓解，显示出明显的风险厌恶情绪。

　　从另一个角度来看，杠杆份额的折价水平不断走扩或为未来累计着潜在的价值——即价格回归价值的那部分收益。一旦趋势性机会出现势必增大市场使用杠杆的需求，分级B将由折价转为溢价，投资者将收获价值修复外加市场beta双重收益。

　　但目前来看，业内人士认为，分级B价格向净值修复的趋势尚未出现，整体折价的情况或还将延续。短期来看，分级B系统性投资机会相对匮乏，行业板块走势此起彼伏，短期建议谨慎进行分级B投资。

　　对于分级A而言，在低利率市场条件下，业内人士认为，分级A较其他固收产品有着持有到期收益率高、流动性佳以及利息兑付安全性等优势，配置价格引导持有人惜售情绪，导致分级A长期在高位震荡。上海证券分析师认为，根据现阶段的市场环境来看，未来分级A价格保持相对稳定的概率较大。