消费升级题材价值凸显 关注供给侧改革主题

　　在前一周出现较大幅度下跌，以及美国加息与否等消息的干扰之下，上周A股市场重回窄幅震荡走势，最终小幅收高。上证综指全周收涨1.03%，风格指数方面，上证50、沪深300分别上涨0.91%、1.14%。中小板和创业板也分别微涨1.41%和0.56%。

　　构建真成长投资组合

　　受到美联储加息预期的升温，全球资本市场近期均维持震荡走势。对于A股市场而言，光大保德信基金权益投资总监、光大中小盘基金经理戴奇雷分析认为，当前最乐观的运行方式就是“蓝筹股搭台”稳定市场，“中小盘股唱戏”活跃市场。表现在股指方面，就是震荡盘升。

　　戴奇雷表示，现阶段，在无风险收益率持续下行、杠杆资金入市受限之后，企业盈利的边际变动将重新成为证券市场盈利的重要来源，金融资产的收益率终将受到实体经济投资回报率的约束。此外，应高度重视全球化进入新阶段以及全球经济金融体系的不稳定性对A股市场产生的各种机会和风险。

　　从策略上来看，一方面仍要继续构建真成长的组合，但另一方面，也要更加关注宏观经济的趋势走向，更加关注全球化进入新阶段所蕴涵的机会和风险，并从周期行业中寻找符合长期逻辑的标的。成长仍是市场的长期逻辑，需要挖掘真成长的新兴消费类公司，进行战略性配置。

　　关注供给侧改革主题

　　三季度行情即将收官，四季度行情将如何演绎，南方新兴混合基金经理赵凤学表示，受资产配置荒、政策鼓励实体经济和低估值水平等因素的影响，今年下半年的投资机会要比上半年更加确定，四季度或将有比较好的投资机会。从过往历史经验来看，每年四季度市场赚钱的概率确实会比其它季度要高一些。

　　具体到投资方向，赵凤学表示，供给侧改革相关主题和消费升级两大领域可予以重点关注。他认为，跟供给侧改革有关的机会，在今年上半年已经有所表现，但是在下半年后续的时间里应该还会有所表现，只不过侧重点可能会有一些变化，后续石油价格的走势值得投资者格外关注。

　　除供给侧改革之外，消费升级背景下的产业升级、品质升级将带来新的投资机遇。赵凤学分析，当前中国的家电行业已经走在了世界的前列，中国所生产的产品可以起到很好的进口替代作用，投资价值凸显。

　　京华时报记者敖晓波