基金重拾“打新”热情

　　近期，随着创业板指企稳，A股有所活跃，新股与次新股更成为反弹“急先锋”。Wind数据显示，截至9月1日，次新股指数自7月1日以来的涨幅超20％，远远超过沪深300指数同期5％的涨幅。在此背景下，一度对“打新”失去热情的基金再度掘金“打新”。据记者了解，目前市场上投资范围灵活的定期开放混合型基金往往主打“债券＋打新”的投资策略，以期实现攻守兼备的投资目标。

　　“打新”盛宴来袭

　　在资产荒的背景下，“打新”颇具吸引力。今年4月以来，新股行情呈愈演愈烈之势。上市首日的新股几乎无一例外地达到44％的涨幅上限。上市之后的数个交易日，新股往往牢牢封住涨停板，连续出现10个涨停板亦不足为奇。随着新股发行频率增加，以及新股上市后涨幅加大，大量资金竞相涌入打新策略基金的“价值洼地”。

　　业内人士分析称，造成新股涨幅高企的主要原因有两个。一是股票市场企稳，不再出现年初时新股破发的情况；二是本次IPO重启以来，新股发行价有了较严格的限制，估值一般在23倍左右，这与二级市场的估值相比，有较大上行空间。

　　因此，“打新”成了投资者眼中的香饽饽。数据显示，目前网上投资者数量有千万人，接近股票市场活跃投资者数量的70％。而在新股中签率持续偏低的情况下，不少投资者将眼光集中到打新基金上。数据显示，8月以来，多家基金公司发行的打新策略基金产品纷纷提前结束募集。例如，鹏华基金近日公告称，公司原定于发行至9月2日的鹏华弘嘉灵活配置基金提前半个月结束募集。这已是该基金公司8月内第2次公告提前结募，8月初，鹏华弘达灵活配置基金的发行也是提前“收场”。无独有偶，安信基金旗下新优选、新目标、新价值3只灵活配置混合型基金也于近期公告提前完成募集。

　　而根据最新披露完毕的基金半年报，公募基金正扎堆次新股。Wind资讯统计显示，截至6月30日，基金持有数量排名前15名的个股均为次新股，其中，中国核建扎堆的基金最多，共有711只公募基金持有其股份；洪汇新材、哈森股份等12只股票获得600多只公募基金抱团持有。具体来看，基金扎堆持仓的前十大次新股分别为中国核建、洪汇新材、哈森股份、上海沪工、环球印务、新宏泰、盛讯达、丰元股份、小康股份、三德科技。

　　业内人士指出，根据相关规定，网下申购的份额中有40％优先向A类投资者配售。历史数据显示，A类投资者中签率是平均中签率的1.5至3倍。可以说，作为A类投资者，公募基金享有制度红利，参与新股申购具备得天独厚的优势。而根据中金公司的估算，在一般情形下，未来6个月规模合适的公募基金和社保基金产品(A类)可通过网下打新获得5.9％—7.3％的年化收益率；保险产品和企业年金(B类)打新年化收益率为4.2％—5.1％；其他划为C类且打新市值受产品规模限制的投资者年化收益率为2.8％—3.4％。

　　“债券＋打新”策略成主流

　　为进一步提升组合收益率，目前多家基金公司已通过将原有的打新基金策略调整为“债券＋打新”的投资策略，以灵活配置的投资策略，积极应对变化发展的新形势。

　　以近期正在发行的鹏华兴安定期开放灵活配置基金为例，其采取了“以债券投资筑底，积极参与打新”的策略，即基金会以债券投资作为组合的底层资产，以中高等级信用债为主，搭配中短久期中高等级信用债和利率债，并通过提高杠杆比例，提升债券部分收益。与此同时，在严控风险的基础上，积极参与新股申购，以增厚组合收益。

　　Wind数据显示，8月1日以来，52只新基金募资超过453亿元，其中灵活配置型基金共募集近207亿元，占比近半。上述混合型基金实质上多为打新产品，其主要策略是股票打新辅以配置债券。

　　据悉，由于近期新股发行频率增加且新股上市后涨幅加大，虽然中签率没有明显提高，但打新策略贡献的收益率已从原来的1.5％左右增加到3％左右，再加上配置债券的收益率，上述产品收益率费后可达年化6％，对各类资金吸引力极大。

　　深圳某债券基金经理表示，该公司管理规模较小，为获取绝对收益，因此风格一直比较稳健保守，非常热衷于打新，“部分打新基金的年化收益率可达到7％至9％，相比当下犹如“鸡肋”的债市，该收益率很有吸引力。”

　　业内人士指出，影响打新基金收益率的因素有很多，包括网下投资者数量、市值门槛、发行节奏、上市表现、卖出时点等。对于资金量较小，经验不足的普通投资者来说，目前借道基金打新仍是不错选择。不过，分析人士提醒，基金打新收益率大幅高于投资者基金申购、赎回、管理等费用成本时，才有可能获得可观收益。在选择打新基金时，应提前衡量基金规模、以往打新命中率以及成本等因素。