昨日有消息称，证监会近日进行指导，要求海外上市中概股寻求借壳回到A股上市时，需确保交易估值不超过预估利润的20倍。对此，业内称目前尚未收到具体通知。有券商投行人士表示，监管层不会阻止中概股回归，但对其回归的审核应该会趋严，有可能通过窗口指导来压低交易估值、抑制中概股借助海内外市场估值差来进行巨额套利。
深圳商报记者 陈燕青
昨日，有外媒报道称，证监会近日进行指导，要求海外上市中概股寻求借壳回到A股上市时，需确保交易估值不超过预估利润的20倍。该上限是按照借壳后公司的预估利润来计算。对此，多位投行人士表示目前尚未收到具体通知，但监管层对中概股回归的审核应该会趋严。
中概股回归有三大溢价
彭博汇编数据显示，目前在美交易的中概股市盈率中位数是16倍，对标在沪深交易的公司，市盈率中位数为57倍。而在沪深两市上市的股票基于预估收益的市盈率中值为41倍。
“中概股借壳的标准也等同于IPO，因此估值不会太高，以免造成更大的估值泡沫。”北方一家券商投行人士表示，“监管层不会阻止中概股回归，但是通过窗口指导来压低交易估值还是有可能的。”
另一位东部券商投行高管则认为，中概股回归带来的溢价主要有：私有化过程的溢价、私有化资产跨市场的估值溢价以及借壳时的壳成本溢价，监管层此举有助于抑制中概股借助海内外市场估值差来进行巨额套利。
在知名财经评论人宋清辉看来，中概股急于回归是因为A股上市公司的估值水平要高于海外市场同类公司的估值，在A股更容易实现造富神话。“中概股回归潮引发了市场对于壳资源的爆炒，监管层出手为炒壳降温也在情理之中。”他表示。
去年以来，中概股频现借壳上市，如分众传媒借壳七喜控股，巨人网络借壳世纪游轮、盛大游戏借壳中银绒业、如家借壳首旅酒店、学大教育借壳银润投资和搜房网借壳万里股份。相关公司消息出炉后均大涨，其中七喜控股、世纪游轮分别连续拉出7个和20个涨停板。
今年，奇虎360和万达商业回归A股的消息引发了市场的极大关注。目前360已完成私有化，并正式从美股退市，而万达商业也即将从港股退市。在此背景下，资金也开始了新一轮寻宝，相关个股如中信国安、泰达股份、国中水务等一度遭到爆炒。
部分中概股放弃私有化要约
昨日360概念股中信国安、中葡股份等午后逆势拉升，中信国安收盘上涨逾4%，中葡股份上涨逾2%，而万达商业回归受益股国中水务也逆势收涨逾2%。
今年5月，市场曾传闻监管层拟收紧中概股回归A股借壳。传闻称，中概股回归借壳、重组、IPO会有20倍PE估值限制；收购境外资产装入A股上市公司的审核从严。消息一传出，引发了中概股和壳资源股集体大跌。
证监会随后表示，已经注意到相关舆情，按照相关法律法规，近三年已经有在境外上市的5家红筹企业通过并购重组在A股上市，市场上对此提出质疑，认为这类企业回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注，证监会注意到市场相关反应，正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。
记者注意到，或许是中概股回归面临监管收紧，最近几个月部分中概股撤回了私有化方案。6月15日晚，中概股欢聚时代宣布将正式撤回私有化要约。7月1日，金山软件发布公告，称公司董事会欲知会本公司股东及潜在投资者，金山软件、陈升及紫光国际已致函世纪互联，将撤回其私有化建议函。8月18日，陌陌公告收到买方财团函件，称将撤回私有化要约，这是继欢聚时代、世纪互联之后取消私有化的第三家中概股。
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