暴风集团半年报仅是表面亮眼 利用少数股东损益获利

　　暴风统帅在仅仅成立不到一年的时间内，就已经实现了盈利，这是如何做到的？

　　陈菲遐

　　A股的明星上市公司 暴风集团 （300431.SZ）上周公布了一份数据亮眼的半年财报。这家公司今年上半年实现营业收入4.95亿元，较上年同期增长128.64%；归属于上市公司普通股股东的净利润1886万元，同比增长181.57%。

　　半年净利润超千万，同比增长181%，这个数据对于上市仅一年零5个月的暴风集团而言相当美妙。详细分析其收入来源，收入大幅上涨的主要是销售商 品，即暴风TV的销量大增。数据显示销售商品营业收入为2.28亿，同比上升约3326%，也就是33倍；但是营业成本却仅同比上升2684%，因此毛利 率同比上升约22%，达到了4.55%。

　　这一毛利率相当惊人。界面新闻此前就乐视终端收入之谜做过深入分析，其中终端方面连续5个半年度报告中，终端的利润都是亏损的，且亏损比例都超过了40%。而暴风统帅在仅仅成立不到一年的时间内，就已经实现了盈利，这一结果显得相当不可思议。

　　来源：暴风集团半年报、界面新闻研究部

　　界面新闻继续翻阅报表，却发现了不一样的数据。作为公司子公司，销售商品的主体为深圳暴风统帅科技有限公司，其半年度营业收入为2.28亿，其净利 润是亏损状态，且亏损额超过了7900万。这与同一行业的乐视致新亏损率较为接近，亏损率在-30%左右。一位来自会计师事务所的专业人士告诉界面新闻， 暴风集团的销售商品板块可以做到毛利率为正数，应该是将部分成本列为费用核算，而并未计入成本。因此才有销售商品毛利率为4.55%的“盛况”出现。

　　来源：暴风集团半年报、界面新闻研究部

　　深圳暴风统帅科技有限公司是暴风集团内最为重要的子公司之一，公司业务主要为商品销售，即旗下硬件暴风TV的实体销售。暴风统帅于2015年7月成 立，数据显示，暴风集团持有暴风统帅30.37%股权，低于50%，但由于暴风集团为暴风统帅的最大股东，在董事会中占有多数席位，实际控制其经营活动， 故纳入合并范围。

　　半年报数据显示，暴风统帅的资产合计2.47亿，负债合计2.76亿，净资产为-2816万元。暴风集团的收入绝大多数是由暴风统帅贡献，而暴风统 帅的亏损不可能对于上市公司没有影响。数据显示，上市公司的营业利润为亏损5667万，即使加上营业外收入，亏损额依旧达到了4262万。

　　问题来了，暴风集团究竟是如何做到归属于母公司的盈利呢？

　　来源：暴风集团半年报、界面新闻研究部

　　答案就是暴风统帅30.37%的持股比例。

　　数据显示，由于少数股东损益的影响，导致暴风集团归属于母公司的净利润为1886万元，而少数股东损益却亏损6719万元。这是典型的借由少数股东 向上市公司输送利润的情况。亏损额巨大的暴风统帅，由于上市公司在董事会中占有多数席位，并实际控制其经营活动，在会计准则中可以将子公司纳入合并范围核 算，因此暴风集团的收入会呈现大规模的上升。但是在会计核算中，最后会以持股比例计算归属于上市公司的净利润，而在此时则是按照法定的持股比例，即 30.37%的持股比例来计算。加之其他子公司的利润贡献，导致最后呈现的结果就是归属于公司净利润为盈利的现象。

　　来源：暴风集团半年报、界面新闻研究部

　　如果没有暴风统帅，那么暴风集团盈利情况将会是另一番局面。暴风集团的重要组成部分中，资产规模较大的除了暴风统帅之外，还包括天津暴风创新投资管 理有限公司以及北京风秀科技有限公司。但是不管怎样，这些公司的收入规模都无法与暴风统帅同日而语。数据显示，相比暴风统帅上半年贡献的2.28亿收入来 看，主打秀场直播的风秀科技上半年收入仅为583万，暴风创新投资管理公司的收入仅为391万。而盈利方面，暴风创新投资净利润仅为60万，而风秀科技更 是亏损额达到了2110万。

　　真正为上市公司提供盈利支撑的则是暴风集团的母公司。报表显示，母公司上半年实现了净利润4851万，而暴风集团对于母公司则是100%持股。因此相比如今1886万的归属于母公司净利润，暴风统帅和其他一众子公司则是拖了上市公司母公司的“后腿”。

　　上市公司对子公司的持股比例其实是一门学问。假设暴风集团对暴风统帅并非持股30%，而是控股100%的话，根据界面新闻简单测算，剔除其他子公司 对于上市公司的影响，暴风集团的收入和资产规模并不会有改变，但是归属于母公司的净利润将变为亏损3640万元左右。这和现在盈利的情况大相径庭。

　　这种现象本无可厚非，在会计中这一处理是有据可依的。只能说上市公司的资本运作精妙，有资产规模作为保证，又绕开了上市公司最重要的盈利能力。

　　认真分析暴风集团的发展路径，不得不说和创业板另一家神话公司 乐视网 （300104.SZ）太过于相似。无论是从生态圈，还是从对于子公司的持股比 例，暴风集团都是在对照着乐视依样画葫芦。硬件生产方面，乐视有致新，暴风集团有统帅。而两家上市公司对其持股比例均非100%持股，乐视持有致新 58.55%，而暴风集团持有统帅仅为30.37%。但是两家公司会计上都做了并表的处理，从而做到了扩大资产规模，盈利方面却达到了用损失少数股东损益 的方式来为上市公司输血的效果。

　　但不一样的是，和乐视相比，暴风集团丧失了时间和内容两方面的优势。硬件的竞争对手方面，微鲸入股康佳，乐视入股TCL以及近期收购Vizio进入 美国市场，传统大厂家纷纷被互联网企业收购，“战队”现象日趋明显。但是从收购传统厂商以降低成本的方面来看，暴风集团显然还尚未启动运作。

　　而在内容方面，暴风集团亦同样需要强化。相比而言，乐视拥有大量的内容版权和影视内容制作能力。暴风集团也想通过收购稻草熊等影视公司来弥补短板，但这一计划因监管政策的收紧而告吹。虽然公司自行成立了暴风影业来补足，不过就现在的情况来看，尚无更多公开信息显示其进展。