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“迷你”分级基金遭遇低成本“操纵” 暴涨暴跌引发关注

2016年08月24日 06:38    来源: 和讯    

  仅仅动用数十万元的资金,就足以让一只“迷你”分级基金B份额涨停,同样,几十万元的资金也可以让其“一字跌停”。新丝路B最近从暴涨到暴跌,其二级市场的走势将“迷你”分级基金遭遇低成本“操纵”的“故事”演绎得淋漓尽致。

  8月22日,新丝路B封于跌停,当日该基金成交金额仅为23.61万元,昨日,该基金继续“一字跌停”,成交金额有所放大,但也没有超过百万,仅为95.66万元。

  而在上述两个跌停板之前,该基金一度强势上涨,在上周的五个交易日内,涨幅达到了38.64%,期间,该基金净值涨幅为7.85%,这意味着,8月19日,新丝路B的溢价率已经高达25.65%。事实上,随着投资者风险偏好下移,多数分级基金B份额呈现出折价交易的状态。

  随着资金“炒作”新丝路B,作为母基金的鹏华新丝路分级基金由折价转为溢价。8月12日,该基金整体呈现出折价状态,折价率为0.89%,随后该基金转为溢价状态,且溢价率逐步上行,到了8月19日,该基金整体溢价率已经高达11.92%。

  在上海证券基金分析师看来,分级基金如此高的整体溢价率,自然会吸引套利资金入场。事实上,分级基金的套利的操作非常简单。对于整体高溢价的分级基金,投资者可以先申购母基金,确认份额后进行份额拆分,然后再在二级市场单独卖出A、B份额,获得现金,完成套利。

  但并不是所有的套利都是无风险的。套利需要考虑流动性,即便是一些分级母基金整体溢价率较高,但其对应的B份额流动性不好,这意味着分拆之后卖出或许会遭遇“踩踏”,极端情况下会导致B份额连续跌停而难以“出货”,事实上,新丝路B的套利资金就遭遇了难以“出货”的风险。

  那么,资金缘何会选择“迷你”分级B份额进行“炒作”,在业内人士看来,仅仅少量的资金就可以达到“操纵”分级基金价格的目的,在这个过程中会吸引跟风盘买入,而此前“潜伏”其中的资金可以“边打边撤”,从而实现获利。

  上海证券分析师认为,在显著的主题投资机会出现之前,“交易不活跃、定价难以矫正”的正反馈将继续加强分级基金交易的“马太效应”,从而为低成本的市场操纵行为提供环境,其风险同样值得投资者警惕。

  上海证券分析师认为,对于部分成交非常低、交易不活跃的分级基金,即便设计了配对转换机制,在基础份额吸引力不强的背景下,仍然难以对子份额做出相对合理的定价,容易成为市场操纵行为的滋生地。

  事实上,随着投资者风险偏好的下行,“迷你”分级基金已经广泛存在,一些行业、主题的分级基金成交微弱始终保持“僵尸”状态,部分“迷你”分级基金甚至还有潜在转型或清盘风险。

  据统计,截至8月22日,8月份以来149只分级基金B份额,日均成交金额在1000万以下的达到了98只,占比在65%以上,日均成交金额在100万元以下的达到了65只,占比达到43.6%,此外还有14只分级基金B份额日均成交金额不足10万元,最小的一只日均成交金额仅为0.92万元。

  在一位长期关注分级基金的业内人士看来,类似新丝路B的走势此前也在一些其他的分级基金B份额上有所体现,甚至一些分级基金A份额也有类似表现,整体而言,“迷你”分级基金的价格异常波动的频率较其他品种高很多,即便存在一些套利机会,但每日交易额仅仅几十万元的基金很难容纳资金入场套利。来源:上海证券报


(责任编辑: 康博 )

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