今年以来，在大盘持续震荡的行情下，蓝筹股行情却如火如荼，低估值板块轮番发力：上半年食品饮料、医药板块节节走高，近期险资举牌进行时，金融、地产股连续发力，带动大盘收复3000点。

　　市场人士认为，除了险资举牌的因素外，新股发行的提速也驱动资金流入蓝筹“门票股”(为了打新必须配备的股票)，活跃了市场，并助攻蓝筹股走强。虽然短期内蓝筹股可能需要震荡整理，但不改中长期的配置价值。

　　基金精选蓝筹股

　　配置打新“门票股”

　　8月份以来，新股发行悄然提速，从以往的每日1只新股陡然增至2只，白酒、银行、地产等低估值蓝筹股也纷纷走强。业内人士认为，新股发行提速，增加了打新资金的积极性，近期蓝筹股的上涨与配置打新的底仓有一定关联。

　　华夏基金股票投资部高级副总裁、华夏新起点基金经理陈虎告诉记者，打新资金积极入市，会对蓝筹股带来增量资金的配置行情。这些基金会选择基本面稳健、估值较低的蓝筹股做打新底仓，以规避下跌风险。

　　益民品质升级基金经理吕伟也表示，在打新底仓股票的配置上，主要是看重底仓股票的安全性、稳健性，避免底仓股票大幅波动对净值产生影响，而不太注重收益率。在具体配置方向上，主要选择估值低、向下风险低的低估值蓝筹股，如银行、医药、食品饮料等领域的龙头股。

　　光大保德信基金一位基金经理称，单纯从安全角度考量，配置低估值的绩优蓝筹无疑是获取打新市值的最佳策略。他说：“在资产荒的背景下，市场从重逻辑到重业绩的趋势已经形成，低估值、业绩稳定的蓝筹股将是低成本、低风险偏好资金的配置重点，如食品饮料、汽车、家电等行业的优质上市公司；高成长、估值合理的白马股将继续成为基金的配置底仓，如受益于渗透率、市占率、利润率提升的行业龙头。”

　　保本、打新基金

　　更重视打新底仓成色

　　不同类型的基金参与打新，对打新底仓的质量要求也不尽相同，如混合型基金多数有持股仓位可能无需专门配置底仓去参与，但对净值回撤非常敏感的打新基金和保本基金而言，在打新上对底仓的要求会更高，在配置底仓时也会更谨慎。

　　吕伟表示，作为混合型基金本来就是要有一定仓位持股的，并不需要特意去配置打新底仓的市值。

　　沪上一债券基金经理表示，他目前管理4只基金，其中有1只频繁参与打新。配置蓝筹股，一方面是出于底仓配置的波动性需求；另一方面，蓝筹股的估值已经非常便宜，这些安全的权益类个股可以抵消债券收益下滑导致的净值回撤。

　　北京某中型公募保本基金经理也表示，保本基金本来收益率积累比较缓慢，对净值的波动也比较敏感，持有打新底仓的质量会要求比较高，必须保持净值的稳定，尤其是向下的安全性要有保证。为了维持低波动率和安全性，保本基金的底仓大多会配置股息率高、市盈率低的银行、白酒等大蓝筹中的龙头股。

　　“门票股”对蓝筹行情

　　作用有限

　　在吕伟看来，近期的蓝筹行情，与打新配置底仓有一定关系，但关联度有限。

　　吕伟表示，首先，从网上打新数据看，打新资金规模与市场整体成交量相比，占比是很低的，不会对市场造成趋势性的影响；其次，新股发行制度完善后，不需要提前冻结资金，对市场抽水作用和短期波动影响不存在了；第三，蓝筹股盘子很大，对于配置打新底仓的增量资金而言，可能会增加市场活跃度，但难以带来蓝筹股的持续行情。

　　“最近大盘蓝筹上涨，有一部分打新需求上升的因素，但绝对不是主因。”该基金经理称，“有资格参与网下打新的基金产品不到1000只，而且只能对冲股票仓位的20%。这类基金基本上都有底仓的限制，即使要加仓，按每只基金2000万的底仓算，理论上限也就是增加大约200亿元(2000万乘1000只)的规模。据我们对历史数据的监控，每新增1元资金，大概能带动3元的市值增长，也就是说，这部分资金能带动的市值在600亿元左右。”

　　该基金经理称，“按照我们的计算，这600亿元规模能够对应整体指数的涨幅也就是0.15%左右，可以看出，打新对于整个市场的涨幅并没有太大的作用。”

　　虽然打新资金对蓝筹股行情作用有限，但业内人士仍看好蓝筹股的长期配置价值，即便没有打新的因素，也会参与蓝筹股配置。

　　在陈虎看来，险资频频举牌低估值股，主要是自身资产端配置需要。只要以长期国债为代表的无风险利率继续下行，低估值股仍具有投资机会。

　　吕伟也表示，避险资金和保险资金积极参与蓝筹股，让蓝筹股积累了不俗的涨幅。随着股价的上涨，这些标的短期内还需要市场整理消化，但中长期还是有参与价值的。来源：证券时报