家族色彩浓厚“网红”裂帛冲刺IPO

　　与其他淘宝“网红”品牌一样，在电商红利减退之后，家族色彩浓厚的裂帛也不得不思考“接下来的路怎么走”的问题。值得肯定的是，公司董秘比较详细地回答了相关疑问

　　《投资者报》记者 向劲静

　　当网购红利逐渐消退时，淘品牌开始寻求IPO以谋求进一步发展的资本。

　　近期，北京心物裂帛电子商务股份有限公司（下称“裂帛”）递交了创业板IPO招股说明书，拟在深交所上市。倘若你还不了解裂帛，姑且可以将其理解为“民族风的设计师品牌”。裂帛公司除了“裂帛”这个品牌以外，旗下还有另外10个品牌，均以女装为主、男装和童装为辅。

　　据统计，目前天猫平台已经有逾50家企业启动了IPO计划，包括汇美、韩都衣舍、裂帛、十月妈咪、阿芙等，从而使得谁能夺得“淘品牌第一股”备受关注。

　　尽管裂帛的上市有着阿里巴巴背书，但其上市过程中依然会面临不少困难。首先，与其他淘宝“网红”品牌一样，在电商红利减退之后，裂帛也不得不思考“接下来的路怎么走”的问题。同时，裂帛的创始人家族持股超过77%，引起投资者的关注。对此，《投资者报》记者采访裂帛董秘孙蕾，得到详细回答。

　　营收连续下滑

　　近三年的财报数据显示，裂帛的营收正呈逐年下滑态势。2013年至2015年营收分别为6.88亿元、5.79亿元和5.46亿元，三年累计降幅为20.6%。除此之外，毛利率水平也逐年走低，从2013年的57.13%下滑至2015年的50.26%。

　　其中，主营业务收入出现连续下滑。招股说明书显示，2014年以来，国内传统线下服装品牌以及国际知名服装品牌（如优衣库、ZARA等）纷纷入驻国内各大电商平台，并不断加大线上渠道的销售力度，同时线上服装新品牌明显增加，不断分流电商平台的女装消费用户流量。从而导致2014年裂帛的营业收入有所下降。

　　孙蕾向《投资者报》记者表示：“面对激烈的市场竞争，裂帛采取了一系列的应对措施，大力推进多品牌、多品类、多渠道的经营战略，进一步将优势资源集中在自身擅长的设计研发及运营销售等高附加值环节，并在2015年开始取得一定成效。收入方面尽管仍有小幅下滑，但主要是由于渠道收入确认金额的差异所导致，公司全年总交易金额已呈上升趋势。”

　　差异化战略

　　根据裂帛的招股说明书所显示，此次募集资金为4亿元。其中，6238万元将用于子品牌的进一步建设和扩张。

　　还未上市的裂帛早已不满足于对单一品牌女装的经营，近年来，裂帛陆续推出了与裂帛主品牌风格迥异的女装品牌，致力于为消费者提供差异化的穿衣体验。目前，裂帛旗下有超过10个子品牌。

　　“随着公司多品牌差异化战略的逐步实施，‘裂帛’品牌的收入占比逐渐降低。未来，公司也将继续施行品牌差异化战略，以提升公司的市场份额和地位，实现持续的业绩增长。”孙蕾对《投资者报》记者说。

　　从财报数据来看，公司的主营收入主要是来自于“裂帛”，2013年~2015年，该品牌收入占公司营业收入比重分别为67.89%、61.42%和62.72%。除了主品牌裂帛，子品牌Lady Angel、天使之城外，其他子品牌对裂帛的贡献均较低，其中排名第二的是Lady Angel，占比12.53%。

　　一直以来，电商都是裂帛的主要销售平台，其中淘宝则是裂帛的主要销售渠道。

　　2013年，裂帛来自淘宝的收入为5.71亿，到2015年已降至3.19亿元，下降幅度为44.1%。同样，2013年裂帛来自京东的收入为2815万元，到2015年已下降至1408万元，降幅达50%。

　　销量唯一增长的渠道是唯品会。2013年，来自唯品会平台的销售额为5068万元，2015年，这一数字升至1.98亿元。2013年至2015 年，唯品会为裂帛贡献的销售收入占当期营业收入的比例分别为7.37%、19.49%和36.36%。

　　孙蕾向《投资者报》记者表示：“近年来，裂帛销售渠道从以天猫为主，逐步拓展至天猫、唯品会、京东商城等多个平台，实现了网络销售渠道的多元化，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。未来，公司销售渠道主要定位于各大具有竞争力的电子商务平台，官网目前主要用于公司宣传。”

　　裂帛股份此次要募集资金中计划拟投入5230万元，其中实体店初始建设投入为2789万元，实体店第一年运营投入为2441万元，建设周期为两年，开设15家线下门店。在传统商业处于低迷时期，裂帛股份为何要扩张线下门店？

　　孙蕾表示，裂帛本次募集资金拟投资项目之一为线下品牌渠道建设项目。该项目将作为公司现有线上渠道的有力补充。线下实体门店可以成为品牌服装企业展示品牌形象的另一重要途径，也是为消费者提供良好购物体验、传递产品设计理念和文化内涵的重要场所。

　　“线下品牌渠道建设项目除了能够进一步拓展公司的营销销售渠道，挖掘并获取线下消费群外，也将有利于进一步扩大公司品牌的市场知名度，进而推动线上的销售，实现线上线下融合发展，起到效益倍增的效果。”孙蕾说。

　　汤氏家族持股超77%

　　在裂帛的前十大股东中有4个个人股东，分别是汤险峰、汤霄峰、曾华勇、向峰，4人分别直接持股13.96%。其中，汤险峰和汤霄峰为姐妹关系，汤险峰和曾华勇为夫妻关系，汤霄峰和向峰为夫妻关系。在机构股东中，还有天津心物裂帛、天津心物所在和天津天使之城，分别持股9.61%、7.13%和4.89%。

　　也就是说，减去经纬香港所持有的13.51%和红杉香港所持有的9.01%，其余高达77.48%的股份基本为汤氏家族直接或间接控制。

　　这不得不引人思考，裂帛如何保障投资者和其他股东的利益？

　　孙蕾表示，自2015年10月股份公司设立后，裂帛逐步完善法人治理结构，根据《公司法》、《证券法》等各项法律法规的要求，参照上市公司的规范运作指引，结合公司实际情况制定了《公司章程》，建立了由股东大会、董事会、监事会、管理层组成的公司法人治理结构。

　　尽管如此，毕竟汤氏家族合计控股 77.48%，此次IPO虽会有所摊薄，但毕竟比例有限。作为实际控制人的汤氏家族对公司董事会、股东大会决议的影响依然举足轻重。