经过10多年的发展，公募基金得到长足发展，但也可看到，从产品到投资公募基金几近饱和，创新之路并不好走。

　　如今，与互联网深度融合的公募行业有望掀开一道口子，这就是在线投顾的发展驶入快车道。业内人士认为，这对解决公募基金逆周期和跨周期营销服务难以作为、相对回报的制度又难以得到认同、客户的定位目标与公募产品不太契合等问题或有所裨益。

　　《第一财经日报》记者了解到，国内一些大型基金公司早已展开在智能投顾方面的研究探索，并有所尝试。

　　基金难题待解

　　基金业经常说的一句话是，“好卖不好做，好做不好卖”。简单解释就是，好卖的产品不一定好做，因为好卖的时候，一般是市场行情好，大家都认为这类产品好卖，基金公司会蜂拥而上，但实际上是市场的点位比较高，反而在市场比较低迷的时候才有投资机会，但这个时候又比较不好卖。

　　这个也就是目前公募存在的“逆周期”营销难有作为的一大难题，事实上，这个问题已经困扰行业多年。

　　虽然基金长期来看收益可观，但是很多投资基金的投资者并没有赚到钱，甚至是赔钱的。

　　“核心在于，投资者在该投资的时候投入太少或者不投入，在高位的时候投入太多，然后又忍痛割肉。或者明明买的标的不好，非要等到解套才出，亏损越来越大，然后付出多年的时间来解套甚至无法解套。说直白一点，其实就是人性的弱点可能影响比专业的作用更大。”北京一名机构人士指出。

　　同时，不仅大量个人投资者没有在基金上赚到钱，而且相对回报越来越难以得到客户的认同，不仅散户如此，机构也是如此。

　　众所周知，公募基金追求相对回报，由于投资框架、投资手段、投资标的等的制约，还没有看到公募基金能够提供持续的绝对回报。

　　“机构客户业务定位和业务目标与公募基金产品有距离，同时机构客户需要对公募产品风险收益的可靠管理或再创造。”天弘基金副总经理周晓明指出。

　　也就是说，机构客户的养老金、保险金配置时，其诉求与公募提供的产品是有差异的。“机构客户实际上需要的是公募基金提供在其业务模式、客户结构及约束条件下的与其机构目标所契合的产品。”周晓明解释道。

　　“我们需要在服务方面，在投资顾问服务方面，在资产配置方面，这个可能是需要建立一个体系和框架。”此前，一家老牌公募高管接受采访时指出。

　　在线投顾兴起

　　在基金单品创新空间几近饱和、产品逆周期以及跨周期的营销服务难有作为的局面下，在线投顾顺势而生。

　　“在线投顾指基于公募基金产品，运用组合、策略、FOF等方式，针对客户具体需求，借助电商技术和大数据技术等新技术，将投资顾问服务模式化、产品化，并将之以良好体验在线呈现的产品和营销服务方式。”周晓明如此定义在线投顾。

　　花旗预计，未来十年内，智能投顾的市场可能达到5万亿美元，如此来看，显然这是个潜力非常大的市场。本报记者也了解到，现在很多机构在一起探讨基于投顾服务的跨界、跨平台的合作。

　　也能看到的是，由于移动互联网、互联网的普及，大量客户涌入。随着2013年“宝宝类”客户的兴起，大大加速了这个趋势。这些客户的模式就是在线交易。由于生命周期、财富阶段不足以让这些人成为私人银行、私募基金的客户，所以他们是在线交易的主要人群。

　　在线投顾公司Betterment CEO Jon Stein在14日举办的2016年财富管理与基金组合投资高峰论坛上，将智能投顾和无人驾驶类比时称：“未来的趋势，无人驾驶还是自动化的财务规划更可能实现?无人驾驶是切实可见的，也许在未来20-30年不会有特别成熟的技术，但或早或晚这件事情肯定是会做成的，并极大改变人们的生活模式。其实同样的事情也发生在财务规划领域。”

　　“资管管理行业同样出现了自动化的趋势，而且它和自动化驾驶是一脉相承的。在这个过程中，技术都将扮演非常重要的角色。” Jon Stein进一步解释道。

　　本报也了解到，美国的智能投顾投资于被动型ETF基金上，目前美国主流机器人（300024）投顾尚且没有投资在主动管理基金或股票上的，也就是说集中在贝塔策略(beta，市场的系统性风险)之上。

　　未来，基于公募产品的再创造，在线投顾服务有望产品化，并提供针对具体、个别需求的个性化服务，并且其是可识别、可回溯以及可交易的。在此基础上，也会引来各类机构和客户的广泛参与。