2016年已经过半，新三板市场规模保持着快速增长的态势，挂牌公司从2015年12月31日的5129家增加到了6月末的7685家。更为重要的是，不仅仅是数量的增加，新三板在市场结构、市场质量以及相应的市场制度等方面都发生着众多积极变化。

　　展望下半年，业内人士表示，随着新三板分层管理办法的实施，市场迎来了一个新的发展机遇，未来不断加强监管或将是新三板的常态。建立以信息披露为核心的市场监管制度是确保市场正常稳定运行的前提，无论是从市场角度还是从促进挂牌企业自身完善的角度，这一点都是非常重要的。

　　加强对主办券商监管力度

　　今年上半年，新三板市场迎来分层机制落地和监管趋严时代到来。2016年1月29日，股转系统发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》，对主办券商进行执业质量评价，该办法将从4月1日起正式实施。

　　截至目前，全国股转系统已在官网中公布了2016年4月和5月的主办券商执业质量评价结果。据统计，全国股转公司2016年4月共记录负面行为728条，涉及82家主办券商；2016年5月共记录负面行为459条，涉及77家主办券商。负面行为记录数目一个月下降了36.95%，可见在《券商执业质量评价办法》推出后，主办券商的执业质量有了一定的提高。

　　事实上，主办券商作为企业挂牌新三板最重要的第三方中介机构之一，起到了推荐企业，督导企业，帮助企业进行交易及综合管理等作用。广证恒生证券研究所表示，未来随着挂牌企业数的不断增加，全国股转系统的监管压力也会持续加大，主办券商作为第三方中介机构需要承担更多的责任。

　　不仅如此，在发布新三板分层管理办法后，6月8日，股转系统发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引（试行）》（以下简称《指引》），作为新三板主办券商内核工作新规，旨在进一步规范主办券商推荐业务，明确主办券商内核职责及工作要求，全面提高主办券商推荐业务及内核工作质量。

　　对此，有分析人士表示，根据《指引》要求，券商内核机构的审核意见将成为推荐挂牌业务的必要环节和条件。券商及其内核机构成员的行为违反《指引》规定，全国股转系统将依据相关法律法规、业务规则对其采取约见谈话、暂不受理文件等自律监管措施和纪律处分；情形严重的限制、暂停直至终止主办券商从事推荐业务；并视情节轻重，及时向证监会报告。

　　“今年以来针对新三板主办券商，股转系统推出了多项监管举措，包括已发布的《主办券商执业质量评价办法(试行)》、《主办券商推荐业务工作底稿电子化存管工作指引(征求意见稿)》和《主办券商执业质量评价办法正式实施》等，均体现出对主办券商加强监管力度的明确意图。”上述分析人士指出。

　　挂牌公司信披要求进一步趋严

　　除了对主办券商加强监管外，全国股转公司对挂牌公司信息披露的要求也在提高。6月30日晚间,全国股转系统发布公告称,根据相关规定，对两家未按时披露2015年年报的挂牌公司实施强制摘牌。这是股转系统首次对挂牌企业实行强制摘牌。

　　为进一步规范挂牌企业发展，全国股转系统在公告中指出，此次对挂牌公司实施强制摘牌，是加强监管的一项重要举措，将对市场产生警示效应。全国股转公司将坚持对违法违规行为“零容忍”的原则，对不履行信息披露义务、存在重大违法违规等情形并触发退市条件的挂牌公司坚决予以摘牌处理。

　　下一步，全国股转公司将在总结监管实践的基础上，加快制定出台挂牌公司终止挂牌的实施细则，建立常态化退出机制，实现市场优胜劣汰，提高挂牌公司整体质量，提升市场规范程度，促进新三板市场健康、稳定发展。

　　不可否认，信息披露是挂牌公司最基本的义务。广证恒生证券研究所首席研究官袁季表示，随着新三板市场的发展和完善，建立以信息披露为核心的“新三板”市场监管制度是确保市场正常稳定运作前提。从市场能否良好运作，以及促进挂牌企业自身完善这两个角度来看，新三板市场的信息披露制度建设都是非常重要。

　　“未来新三板企业在面对越来越严格的监管下，需要进一步规范公司治理，严格相关要求进行信息披露。”袁季认为，积极、主动、准确的信息披露不仅有利于投资者充分了解企业的发展状况，获得更多投资者的关注，赢得资本市场的青睐，也是企业树立诚信负责的公司形象的重要举措。

　　进入创新层也不可高枕无忧

　　不断地加强监管将会是新三板市场今后的常态，但新三板大体量的企业数使得对新三板进行全面监管的难度加大，这需要市场各界的共同努力。

　　2016年6月29日，全国股转系统在其官方微信号发布《全国股转系统欢迎社会各界对挂牌公司进行有效监督和举报》，其中指出：“为了能更好实现对申请挂牌公司和挂牌公司的监督，全国股转系统欢迎社会各界对企业的违法违规行为或信息披露不实、遗漏等提供有效的举报线索和证据材料。”

　　事实上，就在6月24日，在创新层正式名单公布之时，中搜网络就曾因公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全、内控不合规等问题，被股转系统调出创新层名单。随后，中搜网络发布说明公告称，公司确曾收到过股转系统转来客户（未核实有投资者身份）的多份举报信，公司已于2016年2月采取公告方式公开回应。中搜网络表示，就举报信事宜，如有应披露的更多信息，公司将及时准确披露。

　　因此，在监管层加强对挂牌企业，特别是创新层企业监管的大环境下，身处创新层的企业并不能高枕无忧。7月4日，全国股转系统发布了《关于对杭州蓝天园林生态科技股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》，蓝天园林成为分层正式实施后，首家被监管机构采取监管措施的创新层企业。

　　业内人士表示，蓝天园林作为首家因信披违规而接受自律监管措施的创新层公司，无疑对其后期的规范操作敲响警钟，同时也对其余创新层公司起到警示作用。而创新层企业与基础层企业相比，势必将得到更加严格的监管。