证券时报记者 刘明

　　备受关注的万科A昨天继续“一”字跌停，两天跌去18.99%。然而，继前天大涨后，3只持仓万科A的地产分级B昨天继续飙升，两天的涨幅超过15%。分析人士表示，经过两天暴涨后，3只地产分级B的整体溢价率已经偏高，博弈成分过重，需防范风险。

　　昨天，万科A继续“一”字跌停，神奇的一幕发生在尾盘，下午14点45分后，36亿资金进场扫货，但由于跌停板上有逾百亿资金抛盘，至收盘也未打开跌停板。就在巨量资金开始扫货万科A的时候，一直处于横盘状态的3只地产分级B在尾盘也开始直线拉升，截至收盘，地产B、房地产B、地产B端分别上涨10.01%、9.63%、7.09%，地产B涨停报收。

　　两个交易日下来，万科A跌去不少，而房地产B、地产B端、地产B分别大涨18.91%、16.91%、15.45%，其中有前天其他地产股上涨带动的净值影响，如房地产B、地产B端、地产B前天的单位净值分别上涨5.25%、7.38%、3.56%。

　　昨天，AMAC地产指数仍然上涨了0.94%，房地产B跟踪的国证地产指数下跌0.61%，而国证地产指数中万科A的权重占到18.57%，如果剔除万科A跌停的影响，国证地产指数应当上涨超过1%。由于万科A在几只分级基金中的估值已经按照AMAC指数调整，因而几只分级基金净值昨天可能还是上涨的。

　　不过，即使连续两天净值上涨，仍然“追”不上3只分级B场内价格的暴涨。很多资金预期万科A按照AMAC地产指数估值的价格提前开板，目前来看空间也不大了。近期分级B净值走强，更多还是受益于其他地产股的强势。

　　从万科A去年12月停牌到昨日，AMAC地产指数的跌幅为23.34%，由于万科A还没有打开跌停板，基金持有万科A还是按照指数收益法估值。停牌前的股价为24.43元，按照23.34%的跌幅估值为18.73元，也就是说，现在3只地产分级B持有万科A的股票是按18.73元来算的。昨天收盘万科A的股价为19.79元，比基金估值的18.73元高出超5%，但只要明天万科A再跌5.36%，资金想套利万科A估值切换差就没有了。

　　由于连续大涨，3只地产分级基金场内整体溢价率估算已经超过1.5%甚至2%，即使今天万科A不跌，这几只分级B的溢价率仍然偏高。况且，前天就有资金预期万科A可能提前开板申购套利，若这些套利资金今天进场，将对场内分级B价格形成打压。

　　深圳一位基金经理表示，3只地产分级B逆市大涨，尤其昨天是在大量资金抄底万科A的时候开始拉升，博弈成分很大，目前价格已经偏高，不考虑其他地产股的涨跌，如果万科A今天不能上涨，对这几只分级B就是利空，投资者需谨慎。