并购扮靓部分软件公司上半年业绩

　　截至6月27日，软件行业共有40家公司发布上半年业绩预告，亏损或者业绩下降公司8家，其他公司预计业绩增长。其中，业绩大幅增长的公司主要依赖并购。

　　今年以来，行业并购热潮延续，20家 公司公告拟通过定增收购资产总额为188.16亿元。中原证券分析师指出，随着监管加强，并对业绩承诺的履行情况进行抽检，将对高溢价收购、跨界并购形成较大影响，相关公司分化将加剧。

　　并购支撑业绩增长

　　在并购的推动下部分公司业绩抢眼。由于金锐显业绩并表， 达华智能 预计上半年净利润约2750.22万元-3437.78万元，增长100%-150%； 达实智能 则称，智慧交通、智慧医疗、智慧建筑业务进展顺利，前期签约较多，久信医疗本期纳入合并报告以及控股子公司资产处置收益，预计上半年净利润约6159.23万元-7919.01万元，增长40%-80%。

　　长城证券分析师表示，软件行业2015年并购贡献利润共计29.6亿元，占净利润的9.79%。2015年软件行业实现收入1588亿元，同比增长17.17%，较上年增长3.09个百分点。2016年一季度行业收入320亿元，同比增长25.35%，较上年同期增长了16.71个百分点。

　　今年以来，软件行业依然是并购市场的先锋。统计数据显示，今年以来，20家软件行业公司拟通过定 增发行股份收购资产，收购资产总额为188.16亿元，其中不包括现金支付部分。

　　此外， 浩云科技 预计上半年业绩亏损4200万-3700万元。浩云科技称，第二季度，公司和 银行 均在根据营改增新政调整业务流程，同时考虑财务和税务等各方面的影响，对项目验收和结算进度放缓，导致净利润下降。公司预计下半年营改增的影响将消除。

　　行业景气度下滑

　　不过，部分高增长公司在剔除并购因素后，原有业务的实际增速较为平稳。

　　中原证券分析师指出， 华宇软件 去年的营业收入和净利润增速分别为49.8%和41.4%；剔除收购资产因素后，其营业收入和净利润增速分别为32%和-1.9%。

　　软件行业景气度在2012年见顶后，已连续5年呈现下滑态势。2016年季度，软件行业总计实现收入10131亿元，同比增长15.5%，较上年同期继续下滑了2个百分点。 上市公司方面，2015年，110家公司共计实现净利润168亿元，同比增长19.41%，较上年下滑了4.27个百分点。2016年1季度行业净利润18.2亿元，同比增长9.34%，较上年同期下滑了20.99个百分点。

　　上述分析师表示，随着监管加强，同时对上市公司并购重组业绩承诺的履行情况进行抽检，后续将对高溢价收购、跨界并购等将形成制约，行业内公司业绩将加剧分化。

　　商誉减值风险暴露

　　事实上，软件行业高溢价收购已形成一定风险。2015年软件行业商誉350亿元，同比增长90.1%。2016年一季度，软件行业商誉总计408亿元，同比增长112.3%。

　　2015年，软件行业资产减值损失总计26.9亿元，同比增长74%，较上年提升了55.4个百分点。其中，商誉减值损失由2014年的0.04亿元增长到5.04亿元，占2015年行业净利润的3%，15家公司计提减值损失。

　　由于并购标的亚太安讯运营不佳，2015年 银江股份 计提了商誉减值损失29490万元。根据公告，亚太安讯主营的轨交业务主要分布在北京市场，在收购完成以后，其在全国市场开拓不顺利，未能分享到二三线城市轨交业务快速发展的红利。

　　2013年以来，亚太安讯已连续两年未能完成业绩承诺，2015年扣非后净利润-412.37万元，未能完成6613万元的业绩承诺；2014年扣非后净利润4169.47万元，未能完成5750万元的业绩承诺。

　　券商分析师指出，考虑到并购热潮的持续，预计未来软件行业仍面临较大承诺业绩不达预期和计提商誉损失的风险。