股灾一周年：半是风雨半是晴

　　2015年6月12日，A股攀升至5178.19点之后，开始自由落体式下跌。

　　2015年6月12日，沪综指最高触及5178.19点，就在市场陷入兴奋与疯狂之时，这场始于2014年中旬的“大牛市”在这一点位戛然而止，股指随即调头向下，并引发融资崩盘，大熊市由此开始。千股跌停、千股涨停、去杠杆、熔断、国家队……过去的一年，这些词汇深刻地烙在股民脑中。

　　《金融投资报》记者注意到，在5178点一周年之际，市场各方都在回顾这一段疯狂而惨痛的经历，反思投资教训，期盼在经历风雨之后，股市能够健康成长，走出新一轮牛市。

　　A股股民：人均亏损46.65万

　　自股灾以来，上证指数跌幅为45.39%，深证成指跌幅为45.78%。根据中国结算最新数据显示，截至5月20日粗略计算，自股灾以来，A股持仓投资者人均亏损46.65万元。

　　截至股灾前沪深两市上市A股总数为2880只，股灾以来跌幅达到或超过50%以上的股票有1100只，占比38%。

　　股灾之后，新增投资者数和参与交易投资者数大幅下降，2015年4月A股新增投资者数为495万人，2016年4月仅为155.12万人，参与交易者人数也从去年4月的3850万人下降到今年4月的2768.58万人。

　　沪深交易所数据显示，截至5月27日收盘，沪市总市值为24.0154万亿元，深市总市值为19.3148万亿元，沪深两市合计总市值43.3302万亿元；相比去年5月底66.8290万亿元的总市值，目前A股市值已经缩水23.4988万 亿 元 ， 幅 度 为35.16%。

　　证金公司：浮亏超过4000亿

　　这一年，国家队的日子也不好过。如公开可查询数据显示，证金公司直接用于购买股票维稳的资金已使用1.5万亿元，加上申购公募基金的2000亿元和为券商提供流动性支持的2600亿元，救市资金总量接近2万亿元，测算可知证金浮亏超过4000亿元。

　　招商证券今年5月底曾测算，证金持仓现价整体浮亏23%。而且由于证金公司等国家队的负债结构出现变化，让其持股偏好发生变化，调整方向为“高股息+低估值”。

　　招商证券首席金融行业研究员马鲲鹏判断，证金未来会延续上述仓位调整方向，符合此类标准的股票不仅可能不被减持，反而有被进一步增持空间。

　　一年来，“去杠杆”、“维稳”成为股市的两大关键词，资深市场人士刘云峰称，“实际上，监管层的众多动作都围绕这两方面。”

　　重建之路：监管机构应相对独立

　　一周年的时间，如果只用来回望，而非思考，并不能带来任何改变。在这场从“救市”之战演变为“金融反腐风暴”的过程中，问题，也在不断暴露出来。

　　北京大学经济学院顾问委员会委员梁定邦认为，中国的证券市场的监管是必须被重视的问题，应该“让证监会成为真正独立的监管机构”。

　　梁定邦曾对1999年的《证券法》提出许多修改意见。直至今日，他仍然担任中国证监会国际咨询委员会委员。这位中国证监会的首席“外脑”建议，监管机构应该相对独立，扩大调查权和执法权，同时完善基础信息问题，和世界接轨，“这样，中国的证券市场才可能健康发展”。

　　“证券市场怎么为实体经济服务？一定要把原来的病治好。监管机构应该相对独立，要用客观的准则来执法。”梁定邦说。

　　未来行情：震荡格局暂难改变

　　尽管5月31日大涨后市场回暖，但近日的窄幅震荡使得机构对下半年行情仍有较大分歧，有的看好三季度末的反弹，有的认为市场难有单边行情，有的判断A股“半是风雨半是晴”。

　　东方证券就认为，从短期来看，由于6月份风险点依旧较多，总体流动性增量改善不明显，市场震荡格局很难改变，交易情绪的提升不能一蹴而就。

　　国泰君安的中期策略会也认为，双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，不过指出这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。

　　但就6月看，有市场人士认为当前的市场逻辑已经发生两大关键变化：一是国内经济基本面预期开始向好，二是美联储升息节奏出现放缓。在反弹持续性存疑的情况下，宜将目光投向ROE超预期改善的细分行业，重点关注白酒、养殖后周期 (饲料、动物疫苗)、家电；此外，产业空间大、业绩成长超预期的新兴技术类股，如新能源汽车产业链、OLED、区块链、石墨烯等领域龙头公司也值得关注。

　　本报记者 康曦 综合报道

　　■市场声音

　　姜伯静

　　暴涨暴跌难再现

　　首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主姜伯静撰文表示，随着政策的完善，相信中国股市不大可能会出现2015年暴涨暴跌的“故事”。“但是，我们应该明确一点：股市必须是实体经济发展的晴雨表！否则，股市就是虚无缥缈的空中楼阁。切记！这样你也许会少受损失。”

　　王群航

　　做好现在最重要

　　基金评价中心主任王群航认为，除了要反思5178点为什么被套，为什么没有做好之外，更应该思考过去有什么教训，现在怎么去弥补，“只要市场在，机会永远有，过去的已经过去了，做好现在，做好未来才是最重要的。”

　　山东大妈

　　相信能回5000点

　　“炒股20多年，真是头一次感到了 ‘绝望’，今年想赚钱真不容易。现在被股市 ‘跌怕了’，选出股票也不敢久拿，赚点小钱就知足了。”谈起去年股灾以来的股市，生性乐观地山东 “大妈”张立文颇感无奈。但对于后市，她仍抱着很大的期待，认为沪指重回5000点、站上6000点只是时间问题。

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　　这一年230只个股获正收益

　　自去年股灾以来，根据东方财富Choice数据统计，一年内，仍有230只个股实现正收益。其中，有34只个股的股价翻番，涨幅超过100%；51只个股的涨幅在50%-100%之间。排名靠前的大多为股灾前夕上市的新股或者重组概念股。

　　如位居涨幅榜首位的是去年6月11日上市的信息发展，该股一年累计涨幅高达681.48%；另外，6月12日上市的神思电子一年内的累计涨幅也达到433.46%，位居涨幅榜第三；排名第二的是去年通过重组恢复上市资格的协鑫集成，该股恢复上市首日就暴涨了593.72%，但之后股价表现平平，今年1月初又宣布停牌。

　　在涨幅榜前十位中的，还包括去年6月初上市的多喜爱、凤形股份、合纵科技，还有去年12月恢复上市的长航凤凰，去年进行重组的金利科技、齐星铁塔、世纪游轮。