银华基金总经理王立新：“管得好”比“管得大”更重要

　　在机构化趋势下，养老金及银行理财委外资金均是有待基金公司开辟的新蓝海，而智能理财的兴起，则让基金公司有望扮演投资顾问角色

　　王立新

　　1966年出生于河北省无极县。1989年毕业于北京大学哲学系，后进入中央党校，获经济学博士学位。

　　自90年代初期进入中国工商银行总行工作以来，王立新几乎涉足除保险以外所有的金融领域，曾参与并主导了中国第一只规范运作的证券投资基金的设计及发行募集工作，是中国第一批致力于证券投资基金研究与实务的从业者之一。

　　王立新自2006年出任银华基金公司总经理至今，为基金行业内为数不多的坚守公募平台的资产管理者，如今银华基金已发展成为国内领先的全牌照、综合型资产管理公司。

　　2016年，是银华基金成立15周年，也是中国基金业的“成年礼”。

　　一路走来，经受了15年风雨考验的银华基金也取得了不少成绩：近5000亿资产管理总规模、全牌照基金管理公司、五度加冕“金牛基金公司”称号，先后推出国内首只规范运作的保本基金、首只实施基金份额分级制度的货币市场基金、首只以净值体现收益的交易型货币基金等创新产品。在银华的会议室内，陈列柜上大大小小的奖杯无不记录着曾经的辉煌时刻。

　　不过，这一切在银华基金总经理王立新面前，却仅以一个风轻云淡的笑容简单带过。没有西装革履，没有严肃的开场白，身着夹克和条纹衬衫，不时冒出几句大实话的随意，映射出的是这位基金业元老久经沙场的自信和从容。

　　在接受《投资时报》记者采访的过程中，他分享了许多对基金业发展前景的判断和思考：基金公司未来还能做什么，发展机遇在哪儿，如何帮助投资者进行资产配置？王立新给出了自己多年沉淀出的答案。

　　坚持“长跑”的特质

　　从1998年参与筹备南方基金算起，王立新和中国基金业共同走过了18个年头。

　　2001年5月28日，银华基金成为中国第14家基金公司，而王立新在次年加入，并于2006年担任总经理至今。此后十年，他见证了银华基金乃至整个中国基金业的发展历程。

　　在公司成立之初即赶上A股触顶下跌，“生不逢时”又没有银行“靠山”的孱弱小苗，是如何成长为业务牌照齐全、公募规模超千亿的参天大树？

　　王立新一语道破玄机：“一个公司要做大，很重要的条件是通过创新抓住市场出现的机遇，这样你就会比别人领先。”

　　2004年，在股票型基金大行其道的档口，银华基金看准投资者对低风险产品的需求，在业内首创保本基金——银华保本增值，发行10天即达到60亿元规模上限，助力公司迈进“百亿俱乐部”，从根本上解决了生存问题。

　　2008年，在金融业步入低潮期，各家公司纷纷压缩战线的时候，银华基金反其道而行之，大举招兵买马，将投研团队从20个人一举发展到100多人，这成为其后来跻身行业前列的坚固基石。

　　两个构成公司发展拐点的事件，印证了银华基金的行事作风——保持独立判断，不随波逐流。

　　除此之外，银华还具备了另一个鲜明特质，就是坚持“长跑”。在合规和风险管理的基础上追求可持续发展，是其不可撼动的经营理念。

　　成立15年来，银华基金有波折、有困难，它虽然不是最大的基金公司，却始终保持着平稳的行进节奏，不断增强着自身的管理能力。

　　截至2016年一季度末，银华基金管理总规模近5000亿元，旗下管理着59只基金，建立了覆盖股票型、配置型、债券型、货币型、保本型和QDII基金的完善产品线，为数百万不同风险收益特征和理财需求的客户提供专业的资产管理服务。该公司是业内为数不多的同时拥有企业年金基金投资管理人资格、合格境内机构投资者业务资格、特定客户资产管理人资格和社保投资基金境内委托投资管理人资格、保险资金投资管理人资格的全牌照基金管理公司。

　　银华持续稳定的管理业绩为基金持有人实现了切实的资产增值，多只明星产品成为市场瞩目的标杆。据Wind资讯统计，截至2016年5月24日，银华核心优选（爱基，净值，资讯）成立以来回报率达到644.3%，年化回报率高达20.7%；银华优势企业成立以来回报率为438.9%，年化回报率为13.25%；银华优质增长成立以来回报率为311.2%，年化回报率为15.3%。由于整体业绩突出，银华基金五次荣膺“金牛基金公司”。

　　无为而治的管理哲学

　　逆势扩张投研团队，是银华基金发展史上一个颇具话题性的章节。

　　“基金公司不需要高楼大厦，不需要很多固定资产，是以人才为主的轻资产公司，所以怎么吸引和留住优秀的人才，以及培养人才，是基金公司长远发展最重要的任务和课题。”

　　王立新对《投资时报》记者介绍说，“考虑到北京人才比较多，所以2007年我们下了很大决心，将公司整体搬迁到北京。”

　　自从公司搬到北京后，便将投研人才队伍建设作为工作重点。2008年金融危机爆发，基金行业受到严重冲击，却让王立新发现了招揽人才的时机。目前银华基金的核心投研人员，多是在那个阶段引进。

　　进行团队建设，内部培养是一条线，制度建设是另一条线。毕业于北京大学哲学系的王立新，十分推崇老子无为而治的思想。在他看来，无为而治非常接近于市场经济，而运用在企业管理上，除了建立制度、纪律，企业也要让每个员工发挥自主性，不能管得太死，把人都当成螺丝钉。“生而不有，为而不恃，功成而弗居”，是王立新内心期望的企业氛围。

　　日本“经营之圣”稻盛和夫提出的阿米巴经营模式，亦是提倡让一线的每位员工都成为主角，进而达到“全员参与经营”的境界。受此启发，王立新正在思考，如何在体制内提供条件鼓励员工创新。

　　此外，通过合理的考核体系向基金经理传递可持续的经营理念，也是基金公司不可或缺的管理要素。

　　A股市场波诡云谲，再加上基金经理身负业绩排名压力，因此基金净值跟随大势运行且波动较大的特征明显。

　　“基金净值大幅波动会损害投资者利益，那就没人买你的产品，并影响你的收入。我们反复给基金经理灌输这个理念，让大家在控制好风险的基础上来做业绩，跟投资人的利益保持一致。”王立新说。

　　对此，银华基金引入绝对收益考核指标，包括波动率、最大回撤等，考察风险调整后的收益，也就是看收益是在多大风险下取得的，避免频繁的风格漂移。这对基金经理投资行为长期化和业绩的平稳性，起到了良好的作用。

　　王立新几次提到了赫希曼的《欲望与利益》一书。书中讲到，资本主义社会让人通过获得利益的方式疏解欲望。“反过来说，基金经理拿着高收入，就应该用最高的道德标准，好好管理投资者的钱。”

　　机构化趋势开辟蓝海

　　从业18年的基金业元老，对于行业的发展有着自己的理解。在他看来，未来十年，可能是中国资产管理行业发展最快的十年，基金行业则有可能是所有行业里发展最快的一个行业，基金业未来的发展空间及其对市场发挥的作用也将越来越大。

　　而在银华基金十周年的采访中，王立新曾表示未来基金最主要的资金来源是养老金，如今，养老金入市箭在弦上，这正是基金公司着手布局的新蓝海。

　　时隔五年，王立新在采访中再次强调机构化趋势带来的机遇。

　　据了解，养老保险三个支柱，第一是强制性的社会养老保险，第二是企业年金和职业年金，第三是个人购买的商业健康、商业养老保险。

　　王立新认为，个人商业养老保险包含税收优惠政策，大家参与的积极性正在提升。目前，第一支柱基本养老保险已经开始委托基金管理，企业年金也稳步增长，如果加上第三支柱，就可以成为长期的稳定资金。如果养老金持续入市，借助基金公司的强大力量，必然会给资本市场提供源源不断的长期资金，对稳定市场、发挥机构投资者长期投资作用会有很大意义。

　　根据海外经验，公募基金具有信息披露透明、投资灵活的特点，是第三支柱的主要投向，在海外第三支柱的资产配置中公募占比近半。中国证监会副主席李超也曾指出，基金业要充分发挥运作透明、专业规范的制度优势，率先探索与个人账户相匹配的养老金产品和投资运营机制。据悉，目前多家公募基金机构正摩拳擦掌，为即将到来的万亿元“蛋糕”进行产品设计和团队准备。

　　除了养老金，银行理财的委外资金亦是一片开阔地。

　　据王立新介绍，由于老百姓对银行的信任度比较高，他们更愿意把钱投向银行理财产品。这就导致银行理财部门的委外资金越来越多，银行资产管理部门通过理财产品的形式从普通投资者吸收资金，再委托公募基金公司进行管理。这就和挑选社保管理人一样，公募基金只要具有过硬的投资管理水平，就能获得更多与银行合作的机会。

　　不难看出，王立新一直对基金业前景保持乐观。他认为，全民理财时代的到来，让基金行业迎来新的发展机遇。未来十年中国发展最快的行业之一可能就是资产管理行业。

　　王立新表示，基金公司是中国投资能力最强的机构，集中了最优秀的投资人才，财富管理行业要落实到投资管理时，还是要回归到基金公司来。因此，为适应理财规模的快速扩展，基金公司应积极准备，并考虑怎样为投资者获取稳健可持续的回报，为资产增值贡献价值。

　　布局线上“投资顾问”

　　机构化趋势的形成虽然为基金公司撬开新的业务空间，但也从一个侧面反映出部分投资者对基金的迟疑态度。

　　“老百姓对风险还是比较害怕的，于是问题来了，怎么样让投资者慢慢地理解基金这个工具？”没有犹豫，王立新很快给出了答案，“我觉得未来基金行业可能要经历的阶段，就是基金公司要为跟投资者提供资产配置建议。”

　　目前，资产配置的重要性并没有被广大投资者所认知。事实上，投资收益的80%来自于大类资产配置，只有20%来自个股选择。

　　王立新表示，资产配置不需要太多花样，只需判断中长期大趋势，并根据投资者的年龄、收入进行构建，长期来看效果是很好的。

　　不过，基金公司是否有足够的人手做到一对一服务？

　　战胜围棋世界冠军李世石的阿尔法狗，以及被国务院总理李克强称赞的羽毛球机器人俨然给出了提示。

　　人工智能，是解决上述问题的终极武器。

　　在王立新的设计中，基金公司的投资顾问服务全部在线上进行，并不需要多少人力。“你到网上开个户，我们免费送你一个理财工具箱，根据你的个人情况，给出一系列选择。智能理财在国外非常发达，机器人可以对你的组合进行动态调整，这些全部在网上实现。”

　　随着互联网、大数据、人工智能、云计算的发展，新技术的应用正在颠覆基金公司传统的服务形式，而王立新亦紧跟行业变局，不断探寻各种为投资者创造价值的可能。

　　15年来，银华基金始终将客户需求放在首位，一次次实现自我突破。

　　“我们现在不完全用管理规模排名来定位自己，‘管得好’比‘管得大’更重要，我们要做一家优秀的、为投资者提供良好回报的综合性基金公司。”在王立新的话语中，一幅美妙的蓝图逐渐浮现出清晰的轮廓。