□本报记者 曹乘瑜
指数基金历来被认为是比较容易管理的基金产品，华夏基金数量投资部总监张弘弢认为，一只好的指数基金，不光要严格控制跟踪误差，还需要尽可能地抓住一些无风险套利的机会，追求更好的收益。
指数基金也应关注收益
Wind数据显示，截至2016年5月26日，指数基金已经达到405只。如何突出指数基金的竞争力?张弘弢认为，在严格控制跟踪误差的前提下，追求更好的收益方法有二：一是应该抓住无风险收益的机会。比如目前股指期货贴水严重，如果能拿出10%的仓位来投资股指期货，可以为投资者获得1%的超额收益。
追求更好收益的另一方法则是降低交易成本。A股指数每半年调整一次成份股。新调入的成份股可能因为跟踪股指的大量资金的被动买入而强于市场表现，同理，调出的成份股则有可能弱于市场表现，如果能够及时预测成份股的调整，择机买入调入成份股，卖出调出股，那么有可能降低交易成本，甚至带来超额收益。
“华夏基金的指数基金和ETF规模达600亿，但我们很少因为成份股调整而带来高交易成本。”他介绍说，华夏基金数量投资部通过深入研究和交流，多年来对成份股调整的预测准确度逾90%。
看好FOF
张弘弢表示，华夏基金历来重视投资者的利益。以分级基金为例，这种产品在2015年的牛市下，分级基金获得了巨大发展，尤其是B类，因为带有杠杆而倍受散户欢迎。分级基金整体规模一度增长到5000多亿元。然而华夏基金自始至终没有发行过一只分级基金。
“我们一开始就认为，分级基金条款太复杂，投资者看不明白，但是由于牛市下杠杆的诱惑，分级基金吸引了不少不合格的个人投资者。”他说，股市大跌后，由于高溢价和杠杆，导致分级基金的B类跌幅巨大，投资者亏损严重。
在各类基金产品中，张弘弢看好FOF。目前全球FOF规模高达3万亿美元，占所有开放式基金的8%，而中国还没有一只公募FOF产品，未来增长空间巨大。目前我国已有2000多只基金产品，FOF可以帮助投资者挑选其中的优质产品组合配置。张弘弢预计，指数类FOF风险特征稳定，可能是最早推出的FOF策略。
低估值蓝筹值得关注
今年6月中旬，MSCI新兴市场指数将再次讨论是否将A股纳入。张弘弢认为，证监会已经逐步调整了之前外资的疑虑：一是在QFII项下，将QFII额度申请与机构投资规模挂钩，不再对单家机构设置统一的投资额度上限；二是在简化额度审批管理，超过基础额度的，才需外汇局审批。三是在资本管制方面，对QFII投资本金不再设置汇入期限要求；将锁定期从一年缩短为3个月，资金汇入汇出频率有所改进；四是在实际权益拥有权方面，证监会认可QFII“名义持有人”权益，明确A股市场账户体系支持QFII、RQFII专户理财证券权益拥有人所享受的财产权；五是在流动性风险方面，目前上市公司不能以重大事项为由随意停牌几个月。
对于后市，涨弘弢看好低估值的上证50指数，相比于创业板接近50倍的市盈率，上证50指数不到10倍的市盈率无疑更具有安全性。此外，他还看好港股。目前恒生指数市盈率不到9倍，波动率更低，港股中以恒生指数以及恒生指数成分股为代表的蓝筹股值得长期配置。
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