第一只：分级基金“药丸”了 选择LOF转世

　　【导读】近日，金鹰500指数分级基金提议将“金鹰中证500指数分级证券投资基金”转型为“金鹰量化精选股票型证券投资基金（LOF）”

　　中国基金报 翠翠

　　弱市之中，分级基金队伍不断缩小，边缘化趋势明显。

　　近日，金鹰500指数分级基金提议将“金鹰中证500指数分级证券投资基金”转型为“金鹰量化精选股票型证券投资基金（LOF）”。公告显示，金鹰基金与托管方协商一致，决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，审议将本基金转型成为“金鹰量化精选股票型证券投资基金（LOF）”，此次会议投票表决起止时间为2016年6月14日起，至2016年6月27日17：00止。

　　届时，若该基金份额持有人2/3以上表决通过上述方案，金鹰中证500将正式告别分级基金行列，同时，金鹰基金也将完全退出管理分级基金的行列。

　　事实是，分级基金转型成LOF已有先例。早在去年7月中旬，华商中证500 指数分级基金在到期后，即转型成灵活配置混合基金，转型的原因是基金资产净值连续60个工作日低于5000万元。

　　而此次金鹰500指数分级基金目前仍处于存续期，为何在股指低位震荡调整、分级基金“壳资源”相对宝贵的情况下，选择转型成一只主动管理型的LOF型基金呢？

　　记者采访到金鹰基金会议议案咨询热线，金鹰基金方面表示，“首先，市场上存在多只跟踪中证500指数的分级基金，在同类产品中，金鹰500指数分级并不具备较强的竞争优势；此外，目前公司纯粹的股票型基金产品仅有一只，公司将被动管理的指数分级基金，转型成主动管理型的股票型基金，是出于完善公司产品线的考虑”。

　　该人员还对记者表示，“本次提议的投票表决权结束日是6月27日下午17：00，在随后的两个交易日左右，即6月29日左右，便会向市场公布具体的投票结果，届时，才能真正确定金鹰500指数分级是否真的将转型成一只LOF基金”。

　　不过，此次金鹰500指数分级选择转型，可能也于规模过小、操作难度较大有关。

　　一位业内人士表示，“金鹰500指数选择转型，可能是由于运作难度较大，该基金的规模才2000万元左右，要买多只个股跟踪，还要分权重，有些股票购买的金额太小，再加上有仓位层面的限制，遇上投资者申购赎回几十万的资金，都会很难操作，仓位调整难度大，且市场存在折价的期指，金鹰500指数规模很难做大。

　　另外，相比行业指数分级，市场对于早期发行的宽基指数分级基金热情相对减弱，选择转型未尝不是好的选择。”

　　事实是，弱市之中，分级基金备受冷落，市场规模不断缩小，且主要集中在几家具备先发优势的基金公司，部分在此领域并无竞争优势的基金公司，选择将旗下分级基金转型成LOF基金，或许也不失为一种理性的选择。

　　数据显示，截至今年第一季度末，全市场共计51家公司拥有177只分级基金，总规模2096.43亿元，呈继续地、全面地下降状态。规模高于100亿元的公司仅有6家，总规模为1496.2亿元，占比为71.37%；规模低于10亿元的公司有30家，超过了半数；其中，规模低于1亿元的公司有9家。

　　分级基金领域确实是强者恒强，除了富国基金、鹏华基金等公司取得先发优势，其他基金公司旗下的分级产品被边缘化趋势明显，若议案获得通过，金鹰基金将完全退出管理分级基金的行列，业内人士认为，部分基金公司决定退出分级基金行列或是明智之举。

　　济安金信基金研究中心主任王群航指出，金鹰基金管理公司的这个做法，开了一个良好的先例。作为一家中小型公司，集中有限的力量做好现有的强项，不失为一种上策；作为一家专业化的资产管理机构，致力于打造好自己的研究与管理能力，才是根本。毕竟，管理分级基金，更多的后续工作是在营销与后续服务方面，并且完全与以往的开放式基金两样。

　　但也有业内人士认为，当前新的分级不核准发行上市，现有的分级基金已经是垄断资源，再也不会有人再来分这块蛋糕，只要大行情一来，很容易做大，不能理解已有牌照却选择注销的行为。

　　最后，需要强调的是，如果议案真的通过，按照净值折算的话，目前金鹰500分级基金的A、B份额是否有利可图呢？集思录数据显示，目前金鹰500A的净值为1.0190元，现价0.999元，折价率为1.96%。

　　业内人士表示，“近期消息出来之后，金鹰500A的折价率其实已经有所收窄，0.5%的赎回费，加上停牌期间的波动风险，个人感觉安全垫是在太薄了，金鹰500A的投资机会有些鸡肋，食之无味，弃之可惜”。