◎每经记者 黄小聪

　　近期，A股持续调整，债市风险犹在，理财产品收益率不断下降，连国债都进入了“3时代”。虽然投资者对2016年的投资充满了迷茫，但今年以来依然有部分理财产品的收益率超10%。

　　理财不二牛发现，随着油价反弹、金价猛涨，带动了相关资源类QDII基金走出一轮小高潮。有的投资者或许要问了，这种上涨的行情会持续吗？如果趋势延续，又有哪些资源类产品值得关注呢？

　　资源类投资或优于配置黄金

　　数据显示，截至5月12日，中银标普全球资源等权重指数今年以来的回报率高达22.04%，诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题等QDII基金的回报率也都超过了15%，可以说秒杀沪指同期表现。

　　在一季度时，就有部分投资者已经开始买入了上述QDII基金。一季报显示，中银标普全球资源等权重指数在当季的总申购份数达到624.94万份，总赎回份数为209.65万份，明显处于净申购状态。

　　不过，在一季度，投资者对这些产品的看法并非一致。比如易方达黄金主题，虽然在一季度总申购份数达到1.85亿份，但总赎回份数也达到了2.9亿份。可以看出，部分投资者对黄金的这轮大涨并未持续性看好。

　　不仅是普通投资者，连机构人士对黄金的上涨也持截然不同的看法。有位机构人士向理财不二牛表示，“虽然从抗通胀角度来看，我是建议买房，但基于人民币贬值压力的存在，我打算一直持有黄金，直到相关风险消除为止。”

　　另一位来自公募的国际投资部总监认为，“对于黄金，我们持相对保守的态度。黄金受美国等主要国家的利率水平影响，跟美元指数是负相关，还要取决于市场的避险情绪。目前，市场不存在大规模金融危机可能性，美元的加息进程毋庸置疑。如果避险情绪不高，就不支持黄金走出一波大的行情。”

　　此外，对于资源类等大宗商品，该投资总监进一步指出，“从历史底部特征来看，大宗商品确实在一个底部区域，且风险偏好情绪在改善。在此情况下，我们需要摆脱过去五年惯性的悲观思维，减少压制对大宗商品资源类投资的偏好，应该换个思路来看待配置。长远来看，现在是进入大宗商品市场的较好时机。”

　　值得注意的是，今年以来，虽然资源类、黄金相关的产品涨幅不小，但从1月至今，却少有相关的新产品发行，更多是发行债券QDII产品。因此，如果要配置资源类产品，目前也只能选择已有产品。

　　详解两只资源类基金

　　从已有产品中，理财不二牛为您挑选了两只进行详细解析。

　　首先来看成立于2012年5月3日的国泰大宗商品（160216），基金经理为吴向军，主要采用FOF策略。截至5月12日，该基金单位净值0.430元，年内收益率4.12%。

　　理财不二牛发现，近一个月来，国泰大宗商品的业绩表现明显优于其他QDII产品，近一个月的业绩回报达到7.77%。国泰大宗商品主要实施FOF策略，即投资相关基金，这部分投资占到基金总资产的67.44%，基本与2015年末持平。

　　国泰大宗商品的规模自2015年三季度以来呈爆发式增长，特别是去年四季度和今年一季度，总申购份数分别达到13.01亿份和21.85亿份，一季度末的总份额达到了31.72亿份。一季报显示其大幅增持了UNITED STATES OIL FUND LP和PROSHARES ULTRA BLOOMBERG CR等原油类基金，随着油价的上涨，该基金受益明显。

　　值得注意的是，国泰大宗商品自2016年2月24日起，由于外汇额度限制，已暂停申购及定投业务。不过，该基金为LOF基金（上市开放型基金），因此投资者可直接通过二级市场参与。

　　从过往记录来看，国泰大宗商品曾出现折溢价的情况。但目前申购暂停，因此如果投资者关注的是套利机会，则需先注意其申购赎回状态。

　　另一只成立于2011年09月29日的华宝油气（162411），基金经理为周晶，主要采用跟踪油气指数策略。截至5月12日，该基金单位净值为0.557元，年内收益率为12.53%。

　　理财不二牛发现，近一个月来，华宝油气的业绩回报率为2.39%，今年以来的回报率达到了12.53%，主要配置标普石油天然气上游股票指数（XOM）的成分股。该指数投资油气开采工具和服务，跟踪的成分股一方面集中于在美国市场上市，另一方面仅覆盖石油气上游行业，其短期内受能源类大宗商品价格的影响更为显著。

　　数据显示，在一季度末，华宝油气普通股投资占比明显提高，由去年底的87.11%提升至92.63%。理财不二牛注意到，从2015年报来看，前十大持有人中有不少基金牛散的身影，例如章宁翔和李怡名等。该基金在去年四季度时申购份额达到45.76亿份，但今年一季度的总赎回份额仅有4.85亿份。可见，截至一季度末，这些牛散还未完全退出。

　　华宝油气基金管理人在一季报中表示，“如果油价能持续稳定在40美元/桶之上，二季度上市公司的业绩会有明显改善，指数在后续可能相对于油价会有更好的表现。一季度，标普油气指数年化日均波幅57.9%，超过标普500指数日均波幅18.7%的水平。”

　　华宝油气同样为LOF基金。从二级市场的交易情况来看，该基金由于盘子较大，一直以来流动性较好，以往也曾出现溢价率过高而产生的套利机会。不过，华宝油气跟踪的指数标的均为股票类权益资产，会受美股表现的影响，投资者在进行美元资产配置时应控制好仓位。