虎扑拟上市 联手贵人鸟押注体育产业

　　时代周报记者 刘伟 发自北京

　　老牌体育门户虎扑（上海）文化传播股份有限公司（以下简称“虎扑体育” ）离上市再近一步。4月22日，证监会预披露虎扑体育招股说明书。

　　虎扑体育招股说明书显示，虎扑体育拟公开发行不超过3333.4万股，募集资金4.2亿元，其中，3.2亿元用于互联网技术平台升级改造。

　　尽管虎扑体育称，打破“互联网媒体+垂直内容+广告”的传统互联网企业模式，细观其收入结构，广告收入仍占据主力。虎扑体育在2015年2亿收入中60.78%来源于广告业务。

　　“经营模式来看，虎扑仍是在借助媒体的平台进行资源整合以及产业链的布局，媒体业务在发展初期成效快，也为其业务拓展提供了资源以及资金等方面的支撑。”一位不愿具名的媒体研究人员告诉时代周报记者，但对于增值业务以及其他业务何时能够形成较大的贡献度依然有不确定性。

　　广告收入仍占主力

　　虎扑体育的发展可追溯到2004年的篮球论坛 hoopCHINA，而到2007年，虎扑体育的前身上海雷傲普文化传播有限公司（以下称“虎扑有限”）在上海成立。2015年，虎扑有限变更为股份有限公司，至同年7月，虎扑体育经过5次增资，注册资本从最初的20万元增至1亿元。

　　虎扑体育主要的两个平台为“虎扑体育网”以及“虎扑体育移动客户端”，截至 2015年12月31日，公司全平台月活跃用户数约4500万。

　　在经营模式上，为用户提供完整覆盖线上线下的体育相关内容与服务，主要包括赛事资讯、社区互动、线上增值、赛事运营、体育服务、商品和服务导购等。

　　纵观虎扑体育过去三年的业务数据来看，资产规模、业务规模均实现快速的增长。其中，公司总资产由 2013年末的1.13亿元增长到2015年末的3.5亿元，年均复合增长率达77.89%；营业收入由2013年度的9838万元增长到2015年度的2亿元，年均复合增长率达42.78%；虎扑体育的净利润从2013年-2015年，分别为1518万元、750万元、3158万元。

　　尽管虎扑不局限于“互联网媒体+垂直内容+广告”的传统互联网企业模式，但细观其收入结构，广告收入仍占据主力。虎扑体育在2015年的收入为2亿元，其中60.78%的收入还是来源于广告业务，而2013年、2014年其广告收入的占比分别为55.64%、55.55%。

　　此外，赛事营销、增值业务同样是其收入的主要构成。在2015年，虎扑体育的赛事营销收入为2757万元，占比为13.75％，较此前两年20％以上的占比有所下降，其增值业务的占比近三年基本保持在两成左右。2015年其增值服务收达4123万元，占比为20.56%。

　　据介绍，虎扑体育目前的增值服务业务主要为电商导购业务，未来公司将在继续深度拓展电商业务的基础上，进行其他创新模式的探索与尝试。

　　贵人鸟深度参与

　　招股说明书还显示，控股股东及实际控制人程杭直接持股29.56%，通过上海亮虎和上海之虎间接持有发行人2.09%的权益，合计持有31.65%的股份。另外，直接或间接持有发行人5%以上股份的股东为泉州泉晟、江伟、上海亮虎、上海景扑、海通开元、景林景麒、杨冰、无锡德晖。

　　值得关注的是，在上述股东中，除自然人以外，多为有限合伙企业。其中泉州泉晟的背后实为贵人鸟通过有有限合伙企业出资。

　　据企业注册信息显示，泉州泉晟成立于2015年1月，其法定代表人为林坤臻，注册资本为1000万元，实收资本为零元。经营范围为对房地产业、旅游业、建筑业、制造业、批发零售业、金融业的投资等。

　　据了解，2015年2月12日，贵人鸟与其关联方泉州晟翼投资共同投资设立了泉州市泉翔投资中心(有限合伙)(以下简称“泉翔投资”)，其中，贵人鸟出资23916万元，为有限合伙人；泉州晟翼投资出资1元，为普通合伙人。

　　而后在2015年2月27日，泉翔投资与泉州泉晟签署了《投资合作协议》，并依据协议约定分别于2015年3月及2015年4月向泉州泉晟提供借款8916万元、15000万元，泉州泉晟以上述借款受让虎扑体育部分股权并对其进行增资。截至本招股说明书签署之日，该等股权受让和增资均已完成，泉州泉晟持有发行人16.11%的股份。

　　事实上，虎扑体育的主要客户群体包括鞋服、汽车、食品饮料、互联网广告服务类、金融、IT数码等，其中鞋服类的占比最高，去年达38%，而在2013年的占比达43.96%。

　　贵人鸟属于虎扑的客户群体范围之内，贵人鸟的持股，不仅可借力媒体，同样在服装行业下行的压力下，拓展业务领域，事实上，贵人鸟也在尝试转型，近几年不断布局供应链管理以及体育云平台建设。

　　时代周报记者同时注意到，虎扑与股东之间还展开了深度的合作，2015 年初，虎扑体育和贵人鸟、以及上海景林投资共同成立了一个体育产业的投资基金动域资本，初期的资金为20亿元。在过去一年当中，其投资的项目包括，预约健身教练的APP初炼，电竞方面的狂战、咸鱼游戏，移动社交方面的Feel和懂球帝等等。

　　探索互联网＋体育

　　我国的体育产业化起步较晚，根据《中国体育发展报告2010-2012》，中国体育产业的产值仅占GDP的0.1%-0.3%，与欧美发达国家有近10倍的差距。在美国，体育产业是第六大支柱产业，占GDP的2%以上。

　　我国体育产业与欧美等发达国家存在较大差距，表明我国体育产业有发展的空间，2014年10月国务院发布了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，将体育产业定调为绿色产业、朝阳产业，并确定了“2025年体育产业总规模超过5万亿元”的目标。

　　5万亿的蛋糕，在互联网＋的风口上，如何让体育产业更好地拥抱互联网成为热门话题。而“互联网＋体育”也受到资本的青睐。

　　据IT桔子提供的投资数据显示，在近一年时间里，有超过100家体育领域的创业企业获得融资，其中有70%左右获得种子轮、A轮等早期融资。

　　在这背后的商业逻辑伴随着移动互联网的前进与演变，体育大众的消费习惯得到重塑，需求偏好向更多元化方向发展。

　　从招股说明书中不难看出，虎扑体育在原有广告及销售模式、赛事营销、增值服务等的基础上，已经展开以体育产业链的布局。

　　虎扑于2012年成立了电商平台虎扑识货，最初主要提借运动鞋等商品的导购，至2014年，基本覆盖海内外主流商城折扣商品，除运动品以外，还包括家居、电器、食品等，此外还增加彩票、游戏等服务。今年初，虎扑识货宣布开始重启自营生意。

　　虎扑的全产业甚至向产业链条以外的布局，也是在一定程度上化解经营风险。对于虎扑而言，经营上面临的风险包括拓展体育整合营销客户及现有客户流失的风险、对体育资源依赖的风险、不能及时把握互联网增值服务业务趋势的风险等。