深港通帷幕徐开 公募抢滩沪港深主题基金

　　■本报记者 盛青红 广州报道

　　随着李克强总理和多位监管层领导强调争取今年开通深港通，深港通的传说早已威震江湖，尽管并没有明确的推进时间表。

　　而沪港通曾经的盛况更是令市场对深港通的开启产生了更多期待。彼时沪港通于2014年11月17日正式开通，在2000点上下盘整了近4年的上证综指，从2474点一路狂飙到2015年6月中旬的5178点，迎来了一轮波澜壮阔的牛市。

　　从某种层面来说，沪港通也是开启上轮牛市的一把钥匙，而深港通的开通是否同样能开启A股爆发之门?

　　不过据《华夏时报》记者了解，公募基金也在加快步伐布局沪港深主题类基金，拿前海开源基金来说，已经成立的沪港深主题类基金有4只，而处于申请待批阶段的沪港深主题基金则有7只。

　　沪港深主题成布局热点

　　Wind数据显示，自2015年10月28日以来，截至4月12日，港股通连续107个交易日持续净流入，净流入金额合计高达744.66亿元。

　　德意志银行发表报告称，A/H溢价是导致沪港通南向资金流增加的主要原因。

　　彭博数据显示，截至4月14日，恒生指数2015年静态市盈率是10.7倍，市净率为1.17倍;国企指数2015年静态市盈率为7.3倍，市净率为0.96倍。横向对比来看，美股、日股估值接近20倍。沪深300市盈率(TTM)为11.9倍，中证500市盈率(TTM)为48.5倍。相比之下，香港市场股票凸显估值优势。

　　一方面，“目前港股整体PB已跌破1.2倍，这是在能追溯到数据的历史上第二次跌破1.2倍，上一次是在1998年亚洲金融危机的时候。”兴业证券首席策略分析师张忆东指出。

　　而另一方面，2016年以来，李克强总理分别在两会和博鳌论坛上，传递出今年开通深港通的信号。同时，证监会主席刘士余和副主席方星海都表示深港通在2016年推出是可行的。

　　市场人士预计，深港通会在今年二季度之后正式推出。

　　在港股估值优势显现以及深港通开通预期升温的双重利好逻辑下，公募基金布局沪港深主题基金的步伐加快。

　　据IFIND数据显示，截至4月22日，目前市场上共有19只沪港深主题类基金，其中前海开源基金就占4只，富国和宝盈基金分别占2只，另有汇添富旗下的新价值股票型基金和互联网金融分别在今年1月份、4月份更名为沪港深新价值股票型基金和沪港深互联网金融。而正在发行募集的基金则有广发沪港深股票基金。

　　值得注意的是，根据证监会最新公布的数据显示，目前正在申请途中等待获批的沪港深主题类基金尚有26只。其中，前海开源基金旗下有7只沪港深主题基金正在申请待批中，债券型为3只，混合型为4只;而上投摩根旗下也有沪港深创新商业模式灵活配置混合型、沪港深周期行业优选灵活配置混合型2只主题基金在审批途中;招商基金旗下也有安和沪港深保本混合型、安乾沪港深保本混合型2只保本主题类基金正在审批途中。

　　从募集规模来看，景顺长城沪港深精选股票基金规模最大，2015年4月份成立时规模达到110亿元;其次是去年5月份成立的博时沪港深优质企业基金首发规模为23.22亿元，而去年6月份成立的富国沪港深价值精选灵活配置混合基金首发规模则为10.29亿元。截至2015年四季度末，上述3只基金规模则分别调整为59.3亿元、14.33亿元和7.21亿元。

　　“不过沪港深主题类基金，想驰骋沪、港、深三个市场，挖掘三地优质股票，不等于买一个港股组合+买一个A股组合。因为跨境投资在估值、风格、趋势等方面具有不同的结构性特点，需要依托深厚的投研团队，组建一个多维度动态的投资组合并进行整体调配，才能实现三个市场跨境套利的效果。”广发基金基金经理丁靓告诉记者。

　　港股是反弹还是反转?

　　4月21日，恒指高开170点后节节向上，一度升近400点，最高到21635点，突破14日高位21511点，创今年收市新高，最终收报21622点。

　　而事实上，自2月12日以来，恒指涨幅已经达到18%。这轮凌厉的升势是反弹还是反转?

　　“本轮港股反弹或许很难一蹴而就，有可能在上半年的某个时间点，本轮反弹行情或将结束。”对于这波行情的性质，丁靓指出，港股在本轮出现的行情是“反弹”而非“反转”。他认为，真正的反转可能还要等待一段时间，预计在今年下半年的某个时点，港股真正见底的可能性较大。而等市场见底后，港股有望迎来真正的反转行情。

　　张忆东也持类似观点。“展望2016年，港股步入熊市后期，困境中孕育转机。但受制于中国基本面、美国流动性的因素，港股市场暂时不具备反转趋势性大行情的基础，还需要等待催化剂。”张忆东指出，“估值洼地的中长线价值将逐步凸显，下行空间相对有限，对于立足于中长期布局的价值投资者来说，2016年可能成为一个较好的左侧买入点。”

　　而对于反转催化剂，张忆东认为可能来自于两方面，一是随着中国经济和人民币汇率的预期改变，外资对中国的悲观情绪有所修复。如果后续改革与转型进一步见成效，港股的估值体系有望重塑;二是内地与香港的跨境投资需求会愈来愈大，也有可能催化港股行情反转。

　　具体到港股的投资机会，丁靓对记者透露：“在港股下半年有望出现的反转行情中，能够带来阿尔法收益的优质成长股或将有出色表现。能带来阿尔法收益的优质成长股主要分布在一些增速较快的行业中，比如TMT、软件开发、医疗保健、环保、新能源以及一些细分的消费领域。”