蚂蚁金服估值背后的虚与实

　　在阿里巴巴之外，马云正倾力打造一个“金融帝国”——蚂蚁金服。名为“蚂蚁”，但其并不小。根据业界传出的最新消息，蚂蚁金服B轮融资的估值可能将达到600亿美元。你或许很难想象，如此高估值的一家企业，自正式成立至今还不足2年。

　　除了推进庞大的业务扩张计划，蚂蚁金服本轮融资更被外界视为铺路IPO。不过，在战略新兴板停摆之后，蚂蚁金服的上市计划也是迷雾重重。

　　B轮融资

　　从至少15亿美元到至少35亿美元，传闻中有关蚂蚁金服B轮融资的数额正悄然发生变化。

　　“确实已经启动B轮融资，但无进一步消息可分享。”面对新金融记者上周的求证，蚂蚁金服方面如此回应称。显然，其不愿就此透露更多信息。

　　作为国内最具价值的互联网金融公司，蚂蚁金服于2014年10月正式成立。官网称，其以“让信用等于财富”为愿景，致力于打造开放的生态系统，通过“互联网推进器计划”助力金融机构和合作伙伴加速迈向“互联网+”，为小微企业和个人消费者提供普惠金融服务。

　　去年7月，蚂蚁金服完成了A轮融资，其中，全国社保基金、国开金融等的入股引起外界广泛关注。而据外媒最新披露的消息，中投公司和建行下属机构领投蚂蚁金服B轮融资。同A轮一样，B轮同样不乏国字号机构的身影。

　　有业内人士认为，蚂蚁金服青睐国资背景的股东更多是为其在金融审查和金融安全上进行良性背书。但对于先前全国社保基金等的入股，蚂蚁金服则对新金融记者回应称：“我们非常高兴全国社保基金战略入股蚂蚁金服，期望通过全国社保基金的战略投资，使蚂蚁金服成为真正的国民企业，老百姓在享受蚂蚁金服提供的各项便利服务的同时，更能够分享蚂蚁金服的成长及收益。”

　　相比B轮融资，外界更为关注蚂蚁金服的上市计划。此前，诸多方面的消息显示，蚂蚁金服有意A股IPO，而非选择境外市场。去年7月，蚂蚁金服将选择上海战略新兴板上市的消息更是甚嚣尘上。据当时的传闻，蚂蚁金服已被列入战略新兴板首批挂牌企业之一。

　　由于战略新兴板淡化盈利要求，除了互联网金融公司，不少中概股企业也寄希望通过战兴板回归A股。不过在今年全国两会后，伴随战略新兴板的突然“夭折”，有关蚂蚁金服将借壳关联公司恒生电子在A股上市的传闻一度受到资本市场的热炒。今年3月22日，恒生电子还专门发布澄清公告称：“公司经向蚂蚁金服函证，蚂蚁金服确认无借壳恒生电子在A股上市的计划。”

　　上周，在给新金融记者的回复中，蚂蚁金服方面称其有上市计划，但目前没有时间表，也没有进一步的消息可分享。

　　业务版图

　　由于蚂蚁金服语焉不详，所以无法知悉其未来是继续谋划A股上市还是选择境外市场，但围绕蚂蚁金服上市本身，有待明确的问题似乎也不少。

　　有分析认为，蚂蚁金服现有业务涉及很多与阿里巴巴之间的关联交易。不仅如此，其很多业务也都是围绕电商平台开展的，对阿里集团业务有较高依赖，且整个收费定价机制和阿里的业务发展策略都将影响公司的关键财务数据。

　　当然，即便未来上市，还需在分拆上市与整体上市间进行选择。毕竟，蚂蚁金服的资产多样。目前，蚂蚁金服旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等诸多业务板块。

　　一位非银金融分析师对新金融记者介绍称，从2004年支付宝诞生开始，马云的金融帝国从最初的支付业务至今已经发展成为以支付为基础的全能型金控平台。相对于传统的金融企业，该分析师认为，蚂蚁金服的优势是资产轻、灵活性强、发展速度快；用户账户信息完备、数据庞大；数据处理能力极强。

　　在易观智库高级分析师马韬看来，支付宝是蚂蚁金服的基础服务，担任着流量入口、场景中心和支付通道的重要作用。

　　当然，在整个蚂蚁金服的业务体系中，支付、理财、融资、保险等业务板块之下所依托的则是其云计算、大数据和信用体系等基础平台。

　　蚂蚁金服对新金融记者表示，其定位是互联网推进器，致力于为用户提供微小而美好的金融服务，并助力金融机构向新金融转型。马韬则认为，蚂蚁金服的思路是做大的金融服务生态，一方面能够为自己体系内的商户和合作伙伴服务，另一方面也希望让更多的中小微企业、互联网创业企业成为其合作伙伴，帮助和扶持其共同发展。而金融全牌照则为其在后期业务合规化、协同化、综合化的发展提供了支持。

　　服务下沉

　　互联网金融的入口不来源于理财和借贷，而是消费、交易和支付。因此，场景建设至关重要。

　　可以看到的是，有了支付系统的铺设作为基础，蚂蚁金服不断将其触角延伸，不仅贯通线上线下，而且在城市服务的基础上，下沉至县域农村。

　　上月底，蚂蚁金服宣布启动“千县万亿”计划，为县域经济和居民生活的“互联网+”提供推进器。

　　“千县万亿”计划首家试点落户浙江省安吉县。“希望在3到5年时间里在全国1000个县助推和完善"互联网+"商业、公共服务和创业金融的平台，通过蚂蚁金服的大数据、技术能力和各地基层政府大数据相结合，撬动万亿社会信贷资源共同参与县域升级，助推城乡均衡发展。”蚂蚁金服称。

　　其实，从去年7月开始，蚂蚁金服就已将支付宝的城市服务功能下沉至县域。据介绍，随着此次合作落地，安吉当地居民可享受到跟一线城市居民一样便利的互联网服务，再无需奔波，只要在手机上打开支付宝，就可以在城市服务平台使用包括公积金查询、社保查询、生活缴费等便民服务。

　　蚂蚁金服对记者称，农村金融是蚂蚁金服的重要战略业务，“千县万亿”计划是蚂蚁金服推进农村金融的一个方面。未来，在农村金融方面，蚂蚁金服将通过支付、保险、信贷等方面，帮助农民用户，发展农业，振兴农村。

　　新金融记者 韩启