万家基金唐俊杰：债市短期须谨慎防守

　　□本报记者 李良

　　信用债违约事件接连不断，市场情绪颇为紧张，机构投资者的态度也日趋谨慎。万家基金固定收益部副总监唐俊杰表示，综合目前市场的各种因素，就短期而言，债券市场的投资策略还是以防守谨慎为主。他指出，经过两年的大牛市，整个债券市场的平均绝对收益水平已经处于历史较低位置，信用利差也被压缩到历史最低水平，对于投资者来说，未来只有降低预期收益，精选信用利差适中的债券，才能真正地实现稳健获取回报的目标。

　　唐俊杰认为，从目前情况来看，信用债、利率债、可转债等各类债券的阶段性机会特征并不明显。不仅信用债利差被压窄，而且从宏观政策、基本面、供需层面等多角度来看，也不支持长久期债券能在短期内取得较高的投资回报。至于可转债方面，由于供给较少，估值的安全边际也不够，还需要等权益市场进一步调整到位，增加供给，且估值回归到有弹性和安全边际的水平后，投资机会才能出现。

　　对于近期债券市场违约频发的情况，唐俊杰指出，债券市场不同机构投资者的风险偏好各有不同，对应的策略也不尽相同，整体而言，公募基金的风险偏好较低，在信用债投资领域会规避那些风险程度较高的行业，集中于安全性相对较高的行业，因此，受信用债违约事件的影响相对较小。