谨慎应对 防御为主

　　A股市场本周将拉开猴年交易的帷幕。目前来看，长假期间外围“黑天鹅”不断，加上A股内生性动力疲弱，因此短线市场仍有低开震荡的可能。虽然低位刚性以及量能萎缩未必会使股指有多大的下行空间，但谨慎防御仍是投资者主要选项。上证指数 2638点或将再度面临考验。

　　从长假期间内外因素综合来看，海外股市大幅动荡，普遍下跌，其中欧洲市场跌幅大于美股 ，而亚太市场最为惨重，包括日经指数周跌幅超过11%，韩国 “ 创业板 ”因暴跌8.2%而引发熔断， 恒生指数 两天跌幅也高达5.07%，这对于同处周边的A股市场具有强烈的暗示作用。同时对于全球经济衰退甚至危机的担心也在不断上升，主要表现在德银爆出巨额亏损后市场的连锁反应；中东富豪大幅减持权益类资产集中套现；波罗的海干散货指数BDI持续创历史新低、原油等大宗商品仍在低位徘徊，近日 油价反弹并非经济复苏而是产油国计划减产所致。而且从目前看上述因素仍在持续影响和深化中，尚未出现化解或结束的信号。

　　从有利的一面看，美联储主席耶伦上周在国会作证时暗示升息周期可能放缓，有利于减缓资金从新兴经济体外流的速度。同时中国央行行长周小川表态人民币不具备持续贬值的基础，汇率形成机制更强调“一篮子货币”。这对稳定市场预期具有正面作用。此外，上周下半周欧美股市、国际油价等强劲反弹，也在一定程度上提振了市场信心。不过，短线反弹具有明显的超跌反弹性质，迅速出现拐点、脱离底部的可能性不大。

　　从A股市场本身看，一是投资者情绪目前仍较为低迷，表现在盘面就是成交量萎靡不振以及盘中热点较为暗淡，除了黄金板块受金价大涨仍有表现机会外，其它板块持续性较差。二是市场资金面，节前央行为应对春节市场共投放资金超过2万亿元，但股市没有明显 资金流入。如果仅靠存量资金博弈，预期不足。三是从技术面看，虽然节前两市大盘企稳反弹，但走势犹豫、力度偏弱，因此本周低开后弱势格局难以改变。投资者在操作上仍宜谨慎应对，防御为主。

　　本周趋势看空

　　中线趋势看空

　　本周区间 2650-2800点

　　本周热点

　　本周焦点 2638点支撑力度