CPI温和上涨 宏观经济渐显暖意

市场对经济见底企稳预期愈加强烈，A股震荡向上趋势会更加明朗

　　作为反映社会总供求状况的 “晴雨表”，物价是观察经济走势的重要指标。业内认为，一季度物价处于合理区间，释放出经济企稳的一些积极信号。国家信息中心首席经济师范剑平表示，PPI从年初开始降幅不断收窄，反映 “基本上中国经济正在从底部开始有向上拱的苗头了”。

　　本报记者 康曦

　　国家统计局4月11日发布的2016年3月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.4%，同比上涨2.3%；PPI环比上涨0.5%，同比下降4.3%。此前，根据彭博调查所得的预估中值，CPI料同比上涨2.4%，创22个月高点。彭博中国食品通胀跟踪指标3月份上涨7.87%，创下2012年1月以来最大涨幅。

　　CPI涨幅低于市场预期

　　CPI同比上涨2.3%与上月持平，低于市场普遍2.5%-2.8%的预期，环比下降0.4%，制约股市向上的滞涨风险大幅降低。

　　猪肉是中国通胀的最主要因素之一。 中国生猪价格今年一季度飙升61%，创下中国汇易汇总的2011年以来数据的最大涨幅。

　　2月以来，市场关于通胀持续走高制约货币政策方向，甚至发生滞涨风险的声音不绝于耳。3月份蔬菜和猪肉价格高企推高食品通胀同比增速至7.6%，但环比已经出现回落。拿掉猪肉和蔬菜的3月份核心CPI仍然处于较低的水平。随着4月份天气好转蔬菜的扰动大概率将会减少，二季度的CPI整体风险可控。

　　星石投资总经理、投资决策委员会副主席杨玲指出：“我们对全年CPI的判断是，全年CPI中枢大概率在2%-2.5%，属于温和的通货膨胀，不仅不会成为宽松货币政策的掣肘，还可以从收入端和毛利率扩张两方面利好于企业盈利。”

　　PPI两年多来首现回升

　　PPI同比下降4.3%，降幅继续收窄；环比上涨0.5%，自2014年1月份以来首次出现回升。PPI降幅继续收窄，符合市场预期；环比出现回升却比市场预期来得要早，大宗商品价格企稳、国内新开工回升或是主因。

　　PPI数据继续好转，结合2月份工业企业利润数据由负转正同比上涨4.8%，中采制造业PMI回到荣枯线以上等数据，印证经济企稳的迹象越来越多。虽然目前判断经济是否已经触底企稳，还为时过早，但是随着一系列数据的好转，之前所谓的“中国经济崩溃”、“经济硬着陆”等论调已经逐步淡出主流视野，目前市场上对于经济见底企稳的预期也愈加强烈。在预期好转的情况下，企业的生产、投资动力将会继续增强，企业盈利也有望继续改善。

　　杨玲表示：“CPI持续走高制约货币政策方向和宽松空间的隐忧大幅降低，另外尽管PPI数据好转通缩压力减轻，但仍处于深度通缩状态，因此政策宽松仍有必要，降息空间可能有限，但降准依然可期，以保持货币信贷和社会融资规模平稳增长。对于未来A股的走势，我们认为随着制约市场向上的消极因素不断弱化，促进市场向上的积极因素不断累积，市场虽然保持波折前行，但离我们预期的方向越来越近，市场震荡向上的趋势会越来越明朗。”