跨市场套利者:中科招商2015年举牌16家公司 豪赚24亿

　　本报记者谷枫北京报道

　　2015年6月至8月，对于A股来说暴涨暴跌如过山车。而对中科招商（832168）旗下的中科汇通来说，个股的超跌成就了其疯狂“举牌季”。

　　根据中科招商自己披露的信息和21世纪经济报道记者的统计，中科招商在2015年一共对16家上市公司进行了阳光举牌，总耗资超过了30亿。

　　日前，中科招商公布了其2015年年报，此前疯狂的举牌转化成为了营业收入的暴增，成功抄底A股。

　　抄底大赚

　　根据中科招商自己的说法，股灾期间阳光举牌的行为是响应了国家救市的号召。

　　而引用一位北京地区投行人士的戏称：“6月17日大盘触顶之后，迎来的迅猛调整就好像超市放出大折扣一样，而这时在今年进行了巨额融资的中科招商恰好准备好了钱要买东西。”

　　朗科科技 （300042.SZ）在2015年7月8日午间公告，中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司于7月6日、7月7日在二级市场以竞价交易方式增持了246.87万股公司股，持股比例升至10.0661%。中科汇通由第四大股东变为第二大股东。

　　另外两家上市公司 天晟新材 （300169.SZ）和 三变科技 （002112.SZ）也在7月8日一同公告，7月7日，中科汇通通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持两家公司，持股比例均上升到5.01%。

　　除了这三家公司之外，中科汇通7月7日和8日还举牌 大连圣亚 （600593.SH）和 鼎泰新材 （002352.SZ）。

　　中科招商举牌伊始，很多市场人士认为这是一次短期的抄底行为，而中科招商用后面数次大手笔证明这是一次有计划的长期举牌行为，整个股灾期间中科招商接连举牌了16家上市公司之多。

　　中科招商的董事长单双祥也在接受采访之时解释了为何中科招商要选择小市值的上市公司，其表示“现在IPO暂缓，市场上的上市公司，尤其是小票重组并购的空间就打开了。它们具有较大的投资价值。”

　　目前来看，中科招商并未在举牌公司身上做出进一步动作。

　　根据中科招商2015年的年报显示，2015年，公司实现营业总收入24.29亿元，同比增长 158.78%；利润总额为16.64亿元，同比增长 191.03%；净利润为11.85亿元（其中，归属于挂牌公司股东的净利润为11.25亿元），同比增长 179.35%。

　　公司在相比2014年营业总收入大增的原因正是中科招商举牌的上市公司股票市值上涨。根据年报的信息，2015 年度营业总收入构成中公允价值变动收益为18.46亿元，占营业总收入的75.99%，该部分收入为公司持有的上市公司股票上涨所致。

　　以中科招商其中一只举牌的股票 宁波富邦 为例，中科招商在7月15和8月8月19日两度买入后触发举牌，举牌后共持股5%。

　　根据21世纪经济报道记者的计算，中科招商彼时抄底宁波富邦的成本价为18.52元，截至2015年12月31日收盘，其股价为23.85元。，截至2016年4月8日其股价为24.42元。

　　根据21世纪经济报道记者的统计，截至2016年4月8日，中科招商举牌的16家公司，股价低于其当时持股成本的公司仅有3家。

　　“抽血”新三板

　　那么中科招商抄底资金又是从何而来呢？中科招商能抄底这些上市公司，与登陆新三板有很大关系。

　　2015年4月24日中科招商公告拟对不超过15名特定投资人定向增发股份不超过1.95亿股，募集资金不超过35.1亿元，每股18元。

　　实际上这仅仅是中科招商2015年在新三板市场其中一笔融资。整个2015年，中科招商先后进行了四次定向发行，募集到的现金约90亿元。

　　也正是这90亿现金让中科招商有了抄底的底气，在业内看来，其举牌资金较大程度上依赖于新三板低成本的募集资金。

　　除了中科招商总额近百亿的融资之外， 九鼎投资 也在随后融资100亿元。这些PE机构动辄百亿的融资甚至让很多主板公司都逊色。

　　但中科招商等机构并不满足于前次总额高达90亿的融资规模。

　　2015年9月9日晚间，中科招商公告将启动新一轮定增，本次再融资的发行价格拟为27元/股，融资总规模计划不超过300亿元，认购对象可以以现金或资产等方式进行认购。

　　随后单祥双对媒体表示，由于此次定增方案里面有现金和资产，若证监会允许现金加资产同时运作，中科招商将把300亿元1次发完，如果不允许现金资产同时运作，现在因为国家鼓励并购，鼓励规模性的资产重组，中科招商的定增可能要分2次。

　　此消息一出让市场哗然，一些市场人士认为新三板正在沦为这些机构的提款机。

　　“我认为风险有两层，一是股权投资的业务风险，PE机构做投资，既有内部资金，又有外部资金，怎么去隔离很重要二是系统性风险，从这几家锋芒毕露的PE来看，天星押注新三板，中科招商把钱用在举牌二级市场公司，如果能成的话，当然收益比较可观，但整体系统性风险太大，国内的PE机构很少有经历10年的经济周期的。”另有一家北京地区大型上市券商的投行部人士对21世纪经济报道记者表示。

　　但最终中科招商300亿的定增没有实施，监管层在这些机构密集挂牌，频繁融资的时点，做出了暂停私募投资机构的挂牌和融资的选择。

　　一位监管层的人士指出，设立新三板市场、发展新三板市场的目的是要服务实体经济。，私募基金管理机构挂牌、融资的金额、投向，究竟是不是投到实体经济是要做深入的调查研究和论证的。