4月股市或迎收获季

柏可林 摄

　　3月，A股在多空激烈交锋之后，成功登顶3000点，可是4月刚开始，就给股民来了个“下马威”，跌宕起伏。不过，这更多应该是上升途中的回调与震荡，相信在众多利好的刺激下，4月，股民或许会迎来一个开心的收获季节。

　　在经历了数天的多空激烈交锋后，A股终于抓住了3月的尾巴，成功登顶3000点。3月最后一个交易日，上证综指小幅上涨0.11%，报收3003.92点，成交额2522.2亿元。深证成指再创新高，已经超过前期反弹新高，最高到达10552.58点，收于10455.37点，涨0.09%，成交额4447.1亿元。中小板指稍有回落，下跌0.16%，创业板指跌0.47%，万得全A指数涨0.21%。沪指3月涨幅达11.75%，2016年第一季度行情以险守3000点落幕。

　　回顾第一季度，A股震荡较大，3月份出现强劲反弹后，多空双方围绕3000点展开激烈博弈。在接下来的二季度，A股将何去何从成为投资者最为关心的事情。

　　多位证券分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示，从目前的趋势来看，A股很有可能还将继续上行，4月至5月可能触及3500点，但投资者仍需警惕阻碍因素。

　　国际国内政策利好

　　3月29日，美联储主席耶伦的鸽派言论表明今年整个上半年美元加息的动力不足，这也使得市场消除了这一担忧，伴随着美元指数的回落，人民币汇率贬值的压力进一步减轻，使得市场信心有所恢复，外部重要风险因素的减弱使得A股迎来喘息机会。东北证券首席投资顾问郭峰在接受《国际金融报》记者采访时分析指出，市场对美联储加息的担忧暂缓，为A股顺势站上3000点提供了较好的环境。

　　另一方面，郭峰表示，在这一波反弹3000点当中，一些国企股的表现功不可没，特别是像石化板块、港口板块等。“国企改革的活力在进一步释放。表明前段时间回弹2900点还是获得了一个支撑。”

　　根据最新披露的基金年报显示，2015年下半年国家队（证金公司和中央汇金）出现在14只ETF的持有人名单之中，以当时的基金净值计算，国家队在去年下半年增持的ETF价值585亿元，在一定程度上给投资者带来了信心。

　　随着近期楼市的火热，上海、深圳接连发布楼市新政，连夜收紧限购政策。有效地打击了投资炒房者，无论是对楼市还是股市，都是一个好消息。新政策旨在将房价稳在高位，从而有利于房地产的健康发展；另一方面，限购政策出台后严重打击投资炒房，也这使得一部分资金或从楼市中流出，部分流入A股市场。

　　此外，近日国务院总理李克强公布《全国社会保障基金条例》，从5月1日起正式实施，根据之前的规定，养老金大概有30%可以分配投入到市场。按照养老金2万亿规模来算，那么能够进入股市的资金将达到6000亿，这笔养老金也可以有效地推动股市。

　　国泰君安总部投资顾问副总监田青在接受《国际金融报》记者采访时认为，从3月30日的收盘到31日A股处在3000点上方，基本上属于失而复得，这其中有很多的背景。“从国内来讲，全国两会以后，资本市场出现了不少的声音，比如去年在规划中的战略新兴板和注册制被无限期延后，这样的情况下，对于目前的一个交易机制，对于中小创方面是一个很好的利好。在这样一个制度被延后的情况下，对于一些小票，甚至海外的一些中概股都会有一定的促进作用。从制度上来说，对于以前A股的大利空，即我们所称如果扩容，如果实施注册制，如果建立战略新兴板，那么股票的供给就会很大。而现在这样的逻辑已经被消除。”

　　田青同时提到了供给侧改革，他认为，供给侧改革的真正核心是减税。“最近的减税有两条：一条是我们所称的营改增，先从地产试点，再扩大到各个行业，可以明显看出营改增对于企业税赋的减少。全国两会之后，政府很明显地说的少做的多，从国策来看，供给侧改革最为核心的一个关键点就是减低企业的赋税来激活整个经济的活力。”

　　国际环境方面，田青表示，耶伦的讲话，对整个国际宏观经济也好，对人民币汇率稳定也都起到了非常积极的促进作用。“从国际经济来看，大家是一个共同体，美国的美联储决议意味着美国的一个让步，这对中国的国际宏观环境还是比较好的。”田青对《国际金融报》记者说。

　　A股持续上行被看好

　　国内外的利好政策让投资者对接下来的二季度行情充满了期待。郭峰预测，以目前的趋势，下周进入到4月份的行情可能还是会围绕3000点消化产稳之后还会向上拓展一些反弹的空间。

　　郭峰表示，整个4月主要是要关注第一季度的经济数据，数据将在4月中旬公布。“从目前整体来看，经济面比较平稳，因此后面如果遭遇反弹，国企板块可能会进一步发酵。国企当中，类似于军工板块等值得关注。另外，最近创业板成长股也在年报当中有一些表现，后面主要关注‘十三五’规划中的一些新兴产业的表现。”

　　数据方面，郭峰认为两个方面值得关注：一是整个宏观经济GDP，二是投资增速，这两方面数据可以验证对第一季度、第二季度经济的判断。

　　田青认为，以目前的行情来看，4月份到5月份A股可能会触及3500点，3000点仅仅是个起点。“到3500点的逻辑很简单，除了刚刚所说的背景，更多的是中国今年会出现利率下行的资产配置荒，很多股票经历了从去年下半年到现在的三轮股灾之后，基本上已经到了一个比较好的选择的阶段，所以从现在的行情上看，3000点仅仅是二季度上半段的一个开始。”

　　在田青看来，未来以中小板和创业板为主的“小票”有比较大的机会，他认为中小创是未来科技前沿，代表着人类科技的进步。“像无人智能驾驶，全息技术的VR虚拟现实、生物医药、TMT半导体，以及部分互联网+等基本集中在成长股和小票里面，这类板块未来机会较大。”

　　此外，田青表示，未来需关注国内的一些见底信号，比如周期品的复苏、固定资产投资的增速下滑及稳定、新兴经济占未来GDP增收的比重。

　　“今年一季度大盘走出先抑后扬的走势，A股在年初跟随全球市场出现了大跌，很多投资者都是亏损累累，二季度的情况会大大改善。”前海开源基金执行总经理杨德龙认为，二季度大盘反弹的目标就是逐步收复一季度的失地。

　　现在各种利好因素在逐渐增加，政策面对股市的支持力度不断加大，而场外资金入市的步伐在加快。一线城市的房价已经呈现明显泡沫化，沪深两地政府出台极其严格的限购限贷措施，可能逼迫大量资金从楼市撤出，而目前实体经济没有太多的机会，理财产品收益率过低，对于这些风险偏好较高的资金，股市就成为了它们的首选，这些资金可以说是A股的援军。因此从各方面来看，二季度是一个反弹的季度。

　　杨德龙认为，从新近公布的经济数据来看，中国宏观经济基本面已经基本企稳，供给侧改革配套债转股构想的提出，使得中国经济硬着陆的可能性基本消失，A股市场单边下跌的基本面基础已经不复存在。今年货币政策仍然是中性偏宽松，流动性依然充裕，在资产配置荒的大背景下，A股将逐渐从反弹走向反转，今年有望创造惊喜年线收阳。

　　阻碍上行因素仍存在

　　虽然近期全球主要国家货币政策偏宽松，但仍需警惕美联储加息预期的变化，继续维持人民币汇率短期保持小幅双向波动判断。美联储货币政策与全球流动性呈强正相关关系。国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，虽然4月份美国加息概率很小，但下半年加息的可能性仍然较高。

　　一旦加息预期上升，全球流动性将面临收缩，所以仍需警惕美联储加息预期的变化。在盯住爬行的汇率制度下，汇率的走势更多取决于央行的态度。央行拥有3.2万亿美元的外汇储备，无论是在岸和离岸都具有很强的可信度。近期美元指数下行，人民币汇率小幅升值。长期，人民币汇率取决于能否成功推动改革改善中国的经济前景。

　　泰达宏利投资总监王彦杰表示，宏观经济环境处于潜在的经济小复苏早期，股票市场近期的反弹也相对乐观地反映了市场对经济预期的改善，但仍需警惕通胀上行和人民币贬值的风险。“谨慎，但并不意味着不可作为。”王彦杰建议投资者采取均衡的布局，兼顾成长和价值风格，上半场着重机会，下半场留意风险。

　　田青指出，虽然预测4月份到5月份A股将上3500点，但后面仍存很多不确定性，就中国经济是不是L型走势，目前还不清楚，供给侧改革毕竟在继续。再加上国际形势动荡，美国加息的可能性仍旧存在。“这样的话，对我们压力很大，毕竟我们有高房价，有泡沫，如果我们从房地产稳定的资金中撤离的话，这是一个很大的冲击”。

　　郭峰向《国际金融报》记者表示，目前来看，以上所提到的一些压力正在慢慢消化。“美元加息预期减弱，注册制、扩容压力暂缓，实际上4月份惟一需要关心的就是季报，需要关注整体上市公司的季报跟年报相比，能不能有一个环比的改善。”

　　“另外，还需要关心下资金面的情况，行情如果3000点再向上拓展空间的话，实际上现在的整个量额还是比较温和的，就看后面资金的情况如何。目前资金方面更多的还是存量资金，但是也可以跟踪一下两融余额。虽然前段时间，各大券商对两融融资率有所下调，但市场对这种融资意愿还没有明显放快。如果行情要向上继续拓展的话，两融余额应该也会同步增长，如果两融余额表现比较谨慎，那么显示行情可能走得比较犹豫。行情进度还是受制于资金面情况。”郭峰说。