阶段性反弹望持续 均衡配置参与市场行情

　　近期A股市场如春天般地再度暖和起来。注册制暂缓、战略新兴板被删除、证金恢复转融资并下调费率等政策暖风频吹，美元暂缓加息后人民币汇率持续坚挺，外围环境也是风和日丽。机构人士认为，A股放量上涨后，市场需经过充分整理后再上台阶，短线可能有消化的需求，但整体向上运行的趋势未变。在配置基金产品时，建议投资者以稳健成长风格配置为主，均衡配置参与市场反弹行情。

　　权益类产品普涨

　　根据凯石金融产品研究中心统计数据显示，股票基金上周平均收益为1.47%。具体来看，普通股基平均收益为1.57%，96%产品悉数上涨，最高收益为工银瑞信农业产业的5.32%。指数股基平均收益为1.43%，92%产品悉数上涨，最高收益为长盛中证全指证券的5.22%。

　　从风格来看，成长型基金表现好于价值型基金。从投资范围来看，农业、券商、高端制造主题基金表现较好。收益居前的基金有华宝兴业高端制造（3.58%）、景顺长城中小板创业板（3.54%）、招商中证证券公司（4.68%）、鹏华中证证券（4.55%）等。

　　混合基金表现则弱于股票基金，其平均收益为1.02%。其中，偏股型平均收益为1.63%，偏债型产品平均收益为0.24%，灵活配置型平均收益为0.80%，平衡型平均收益为1.28%。

　　偏股型产品95%收益为正，最高收益为融通领先成长的6.92%。灵活型产品中，92%产品收益为正，最高收益为中邮核心优势的9.79%。21只平衡型产品有1只收益为负，最高收益为华安宝利配置的3.49%。偏债型产品中，有9只产品下跌，最高收益为天治财富增长的2.45%。

　　QDII基金平均收益则为-0.09%，其中华宝兴业中国互联网人民币表现最好，涨4.88%。从具体品种来看，互联网、大中华主题QDII表现最好，商品、资源主题QDII表现较差。

　　固定收益产品方面，债券型基金平均收益为0.14%，二级债基表现好于一级债基。其中，纯债基金平均收益为0.09%，94%产品收益为正，信诚月月定期支付（0.94%）涨幅最大。一级债基平均收益为0.08%，全部产品收益为正，最高收益为国联安双佳信用的0.37%。二级债基平均收益为0.26%，90%产品收益为正，最高收益为东方永润18个月A的2.01%。指数债基平均收益为0.03%，88%产品收益为正，最高收益为国泰上证5年期国债ETF的0.36%。

　　而货币基金年化收益则略有下降。3月25日，货币基金七日年化收益率均值为2.62%，九泰日添金B（6.71%）、工银瑞信60天理财B（5.12%）七日年化收益最高。从收益区间来看，有3%的产品七日年化收益超4%，17%的产品收益在3%-4%之间，73%的产品收益在2%-3%之间。

　　把握变局下的投资机遇

　　面对当前的市场环境，九泰基金指出，3月份通胀上行压力有限，地产调控政策趋严以及证监会对场外配资将保持高压态势对于市场情绪面和资金面的影响更为重要，市场仍在纠结中寻找方向，尽管短期内悲观因素整体较少，外围经济及市场环境整体也偏向稳定，但A股整体偏弱格局的打破仍需要更多来自基本面、政策面和风险偏好等的积极动能的积蓄。目前整体市场轮动迅速，缺乏明确主题和主线，近期外围市场环境较为有利（外围风险偏好也在改善），国内复苏预期上行以及流动性环境依旧较为有利，这些因素带来了近期A股市场的反弹，但反弹的高度和持续性需要进一步观察。

　　泰达宏利基金投资总监王彦杰也分析指出，从国际金融市场来看国内的机会，由于国际油价维持低位，国内居民部门会因为“低油价”而释放一部分消费力，同时企业部门的成本也得以降低，直接提高经济效益。此外，全球负利率政策趋势，虽然在一定程度上可以刺激经济，但是会引起相关国家的货币竞相贬值，引发汇率市场波动。而从国内宏观经济来看，货币政策宽松迎来经济的小周期复苏，同时扩张的财政政策会对稳增长起到积极的正面效应。当然中央政府还会小心地平衡稳增长与去产能的关系，以及保持资本账户开放和利率、汇率市场的稳定。

　　对于股票市场投资，王彦杰认为，宏观经济环境目前处于潜在经济小复苏的早期，股票市场近期的反弹也相对乐观地反映了市场对经济预期的改善，但需警惕通胀上行和人民币贬值的风险。因此在配置上建议采取均衡的布局，兼顾成长和价值风格，上半场着重机会，下半场留意风险。同时今年市场的行业轮动速度较快，估值差也会逐步收敛。

　　稳健成长风格配置为主

　　从情绪面上看，来自好买基金研究中心统计显示，偏股型基金仓位上升了0.15%，当前仓位59.65%。其中，股票型基金上升了0.70%，标准混合型基金上升0.09%，当前仓位分别为84.40%和56.80%。根据沪深交易所最新数据，上周两融余额持续回稳，截止到3月24日，两融余额达0.88万亿元。此外，连续两周，股市交易量有明显回升，从数据层面来看，投资者情绪转暖。

　　凯石金融产品研究中心也认为，当前市场面偏多，经过前期上涨，市场人气有所积累，而周期、成长轮番上涨增加市场赚钱效应，市场吸引力有所增加。“我们保持3月以来相对乐观的态度，虽然相对3月初国际面有所波动，但基本面、汇率、资金面等方面依然无明显利空出现，市场面方面情绪依然较强，因此总体相对乐观态度不变，不过经过3月初市场的上涨和近期各种利好的波动和弱化，对市场后期大幅趋势性行情期望相应降低。”

　　凯石金融产品研究中心分析人士指出，建议投资者仍然控制仓位参与市场反弹，结构上均衡配置。长期来看，维持对A股处在底部区域的判断，长线投资者尤其是定投投资者可以分批介入布局。在弱市市场中投资者对业绩的关注度显著提高，建议当前以稳健成长风格基金配置为主，这类基金主要投资业绩平稳增长的大消费、医药、中游机械制造等板块，优选重视个股估值和业绩稳定性的基金经理。