债市周评：资金面先紧后松 收益率变化不大

　　新华社北京3月26日专电 本周资金面先紧后松,债市收益率变化不大。中国外汇交易中心公布的数据显示,3月25日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报1.9800%,较18日跌2BP,7天回购定盘利率收报2.3500%,较18日涨4BP,14天回购定盘利率收报3.1000%,较18日涨10BP;上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现,1周品种最新报2.3000%,较18日涨0.5BP,2周品种报2.6350%,较18日涨8.2BP,而半年期及更长期Shibor较上周五下行。

　　中诚信国际研究部总经理张英杰表示,二级市场交易热情不及上周,现券成交量有所回落,债券市场收益率小幅波动。

　　本周央行公开市场净投放1800亿元,净投放资金量较上周的850亿元增加约一倍。此外,3月24日有600亿元国库现金定存到期。不过,随着短期资金面紧张局面的逐步缓和,央行净投放额度逐步下降。分析人士认为,近期资金面紧张可能更多是受到企业缴税、转债发行及季末等因素影响,央行维护流动性合理充裕的立场未变,不会放任流动性出现持续异常波动。

　　张英杰表示,下周将迎来一季末,加上本周实施的3800亿元逆回购将要到期,流动性压力仍不小,预计央行仍将加大资金投放,维护流动性稳定。

　　对于后市债市走势,中信证券首席固收分析师明明表示,美联储加息预期对债券市场的影响值得关注。3月中旬的美联储议息会议降低了加息预期,但本周美联储几位主要官员均公开表示,美联储可能于4月再次加息。受此影响,美元走强,大宗商品市场承压,主要市场股市也有所调整。因此,美联储在加息议题上的摇摆,以及市场预期的变化,可能会主导今年大类资产的走势。

　　张英杰认为,债券市场在没有明显利好消息下,预计未来仍将延续小幅波动行情,上行及下行空间均不大。