怎样投资新三板基金

　　本报记者 何 川

　　新三板市场对个人投资者的准入门槛要求较高，包括“证券类资产市值500万元以上”“2年以上证券投资经验或具有财经等相关背景”，这使得不少投资者望而却步。不过，这些投资者也可以考虑通过购买新三板基金产品来参与。据记者了解，这类私募产品大多是100万元起，较500万元的硬性要求降低了不少；同时，产品管理人的投研能力和专业水平也较普通投资者更胜一筹，因而通过购买投资于新三板市场的基金产品也是个不错的办法。

　　据统计，截至目前，市场共有约3000只新三板概念的基金产品，这些产品的管理机构、基金规模、投资策略、存续期限、退出方式各有不同，让人眼花缭乱。那么，投资者究竟应该如何挑选新三板基金呢？总的来说，要做到“四看”。

　　一看机构的投研实力。与进行二级市场私募基金投资不同，新三板基金产品的管理人在投资收益中的权重不再高度集中，因而整个投研团队的实力更为重要。这种投研实力包括投资经验、投资策略和行业资源等。投资者要关注机构的业内排名、前期发行的产品状况和购买者的美誉度等，良好的行业资源则包括机构拿到好项目时所需的券商资源，以及项目退出时所需的上市公司资源等。

　　二看产品的投资范围。目前，新三板基金投资范围包括3个方面，一是拟挂牌企业的股权，这种投资价格相对便宜，获利退出收益较高，但退出所需时间长，基金存续期限较长；二是挂牌企业的定增，这种收益及退出时间均适中，但需要机构有较强的议价能力，好项目也需要行业资源才能拿到；三是市场上流通的股票，这种产品流动性较好，退出时间短，但优质股票价格较高，且波动较大，基金净值不稳定。因此，投资者在选择基金时，需要考量自身对投资期限及预期收益的要求，从而选择侧重点不同的产品。

　　三看产品的流动性。依据投资侧重点不同，新三板基金的存续期限有所差异，一般为1.5年至4.5年不等，且大部分产品中途不允许退出，需等待所投项目收益全部分配完成后再进行基金清算。因此，投资者需根据自身的资金使用情况，来选择合适的存续期限的产品。需要注意的是，新三板基金的期限设置与风险投资（VC）、股权投资（PE）机构类似，包括存续期及延长期。比如“2+1”年，指的是这只基金计划存续期为2年；到期前若项目均已分配完成，可提前终止基金；到期后基金管理人根据实际情况也可以延长1年。

　　四看基金的费率。目前新三板基金有两种存在形式：有限合伙企业和契约型基金，后者占据了市场的绝大多数。契约型新三板基金的费用结构，一般与其他证券类私募基金一致，除了1%的认购费之外，还包括管理费、托管费及运营服务费、浮动业绩报酬。具体来看，管理费由基金管理人收取，一般为1%至2%；托管费及运营服务费由托管券商收取，一般低于0.5%；浮动业绩报酬由基金管理收取，一般为超额收益的20%。对于投资者而言，基金费率的高低也是需要考虑的因素。