“十三五”转板与退出安排点亮新三板

　　■本报记者 左永刚

　　磨砺酝酿多年，期待已久的常态化有进有出的多层次资本市场生态将于“十三五”期间形成，《“十三五”规划纲要》已经明确提出“建立健全转板机制和退出机制”。

　　《“十三五”规划纲要》在健全金融市场体系的章节明确：积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率。创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。

　　“‘十三五’期间新三板成重点，转板将明确推出。”民生证券新三板研究中心认为，新三板将是资本市场发展的重点环节。“十三五”明确提出深化新三板改革，加强了新三板作为独立市场在多层次资本市场建设中的作用。

　　目前，新三板分层落地在即，创新层企业可进可退、能上能下，机制更为完善，而储架发行、混合交易等创新制度正在酝酿，加上将放开公募基金投资新三板、挂牌公司做市商扩围等利好政策，新三板作为改革的试验田机会成本最小、效果最为明显。

　　民生证券研究院执行院长管清友向《证券日报》记者表示，5月份将会迎来新三板分层，创新层出现后，围绕创新层将出现不同于原有新三板的进入退出规则。特别是退出方面：对上是主动转板，对下是被动降层。未来创新层或将成为中国注册制的试验田，打破A股现有难上难下的局面，建立有如美国纳斯达克那样流动性好、竞争力强的市场新机制。

　　新三板将成为连接主板、创业板、中小板以及区域性股权交易市场的关键板块。

　　《“十三五”规划纲要》专门提出“建立健全转板机制和退出机制”。这是转板和退出首次写入国家五年规划文件。对此，业内人士认为，在改革的新思路下，股权融资市场各个板块将有机连接，各个层次将形成可进可退、能上能下的流动机制，从而为企业的发展提供一个公平竞争、促进创新的市场环境，实现资本资源的优化配置。