境外人民币“点心债”将成“大蛋糕”

　　人民币国际化为境外机构在境内发行“熊猫债券”创造条件

　　■本报记者 傅苏颖

　　“随着国内债券市场的多元化，如不同期限特别是长期和超长期国债的发行、各类专项国债、铁路建设债券、不同类型的地方政府债券、市政债券、政策性金融债、企业债，甚至更广义上次级债和垃圾债券市场的发展，这些债券市场的融资，不仅是面向国内机构投资者，同时也需要面向境外的机构投资者甚至个人投资者，这是‘十三五’规划纲要提出的‘加快债券市场互联互通’的对外‘互联互通’主要内容，债券市场的对外开放，需要加强债券市场清算体系、债券市场的结售汇体系等软硬件条件等基础设施建设。”苏宁金融研究院贸易金融中心主任、高级研究员黄志龙对《证券日报》记者表示，国内债券市场面向境外机构投资者大范围、全方位、高水平的开放，既是人民币资本项目对外开放的客观要求，也是人民币国际化的重要表现。

　　实际上，随着人民币国际化步伐的不断加快，我国的债券市场的国际化步伐也在提速。2月２４日，中国人民银行发布公告，允许各类境外金融机构及其向客户发行的投资产品、以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等投资银行间债市，同时取消了投资额度限制。

　　而在２０１５年４月底，央行批准汇丰、摩根士丹利和法国巴黎银行等３０余家境外金融机构进入银行间市场。可见，债券市场加速开放的步伐清晰可见。

　　权威数据显示，截至２０１５年末，已有２９２家境外央行主权财务基金等境外机构进入银行间市场。

　　黄志龙表示，除了国内债市的迅速发展，我国境外债券市场也屡有斩获，正在形成与全球美元债券市场并驾齐驱的人民币债券市场，这是培育境外人民币资产池和人民币国际化的重要形式。比如近年来境内金融机构和企业在香港市场发行人民币“点心债”。“十三五”期间，随着“一带一路”的推进、境外人民币资产池规模将迅速发展，境外人民币“点心债”可能成为境内企业境外融资的重要渠道，将不仅仅是“点心”，会变成“大蛋糕”。

　　黄志龙最后对记者表示，国外机构在境内发行人民币债券“熊猫债市场”，也是人民币国际化和人民币资本项目对外开放的重要内容。特别是加入SDR后，人民币将会得到包括IMF、世界银行、亚投行等国际金融机构的广泛青睐，特别是中国企业“走出去”步伐加快，国际金融机构对人民币的需求越来越大，而中国居民的储蓄率较高，人民币境内融资成本越来越低，资金来源十分充裕和多元化，法律和监管框架也将越来越完善，这些优势都将为境外机构在境内发行“熊猫债券”创造了条件。