云南盐化资产置换有望实现多赢

　　中证网讯 云南能投集团和 云南盐化（002053）日前推出重组方案，云南盐化在保留盈利能力较强的盐业务的基础上，以其 氯碱化工 业务相关资产与大股东云南能投集团的天然气资产进行等值置换，置换差额部分由云南能投集团以现金方式向云南盐化予以支付。

　　置入资产潜力大

　　能投天然气公司主要从事天然气中游支线管网的开发和建设，以及下游城市燃气的终端利用。

　　在气源方面，2008年1月，国家发改委和缅甸能源部实现油气领域的合作，缅甸通过中缅天然气管道向中国供气30年。2013年10月，中缅管道全线建成投产。为充分利用中缅油气资源，能投天然气11条连接中缅管道的天然气支线管道目前处于建设前期，尚未投产通气，其中玉溪－普洱支线一期、禄脿－易门支线、陆良支线已获得发改委核准。随着上述支线管道的建成，能投天然气主要气源将改为中缅管道天然气，并经上述支线管道输送至各城市门站，再通过城市燃气管网输送给最终用户。

　　天然气中游支线管网的建设，除了保证了能投天然气拥有稳定气源，同时，在支线管道建成后，能投天然气也将为其他客户提供天然气输送服务。届时，天然气管输收入也将成为公司主要收入之一。天然气资源具有天然垄断性，能投天然气对产业链中游支线管道的投资是未来业务发展重要的资源储备，是公司的核心竞争优势之一，而且随着天然气需求不断提升，供气量的增长，这一优势也会同步放大。

　　在下游燃气的终端利用方面，能投天然气已经在云南省昆明市富民县、昭通市昭阳区、宣威市、玉溪市易门县取得30年的城市燃气特许经营权，提供城市燃气服务。未来几年能投天然气计划在昆明、玉溪、楚雄、红河、文山、普洱、西双版纳、大理、保山等地区通过多种途径实现业务的扩张。

　　截至目前，能投天然气共有7家一级控股公司及3家一级参股公司。2013年、2014年和2015年1-11月，能投天然气实现了营业收入197.87万元、4934.39万元和5772.12万元，实现净利润69.88万元、730.22万元和1732.32万元。成立三年的能投天然气表现出很好的成长性和较大的发展潜能。如果能顺利登陆上市公司平台，未来将获得更强的发展动力，上市公司整体盈利水平也将大幅提升。

　　制盐盈利再获提升

　　上市公司表示，受困于能源成本压力和下游市场的持续低迷，2015年上半年公司氯碱产品的毛利为-4433.07万元，拖累了公司的整体盈利能力。置出的另外四家子公司中，天冶化工2015年上半年的净利润为-242.83万元，黄家坪水电2015年上半年的净利润为-396.74万元，普阳煤化2015年上半年的净利润为-3333.02万元。四家子公司中，只有天聚化工2015年上半年没有亏损，其净利润为135.43万元，天聚化工的主要业务为PVC的销售，所以也随同公司的氯碱业务一并被置换。这些亏损业务置出后，不再拖累公司的盈利水平。

　　盈利能力较强的盐业务被完整保留，云南盐化依然是全国唯一的产销一体化上市盐业企业。公司不断研发新品种食盐，增加品种盐在盐产品中的生产销售比例，2015年三季度财报显示，虽然公司氯碱等产品需求持续低迷，但凭借着食盐的盈利增加，拉动了公司总体营业毛利额同比增长34.84%。2015年12月12日，公司公告研发了系列新品种食盐，2016年1月27日，公司公告了系列新品种食盐的试销价格。随着公司食盐品类的不断完善，公司盐产品的盈利能力还有非常大的增长空间。（李香才）