招商证券 宗乐 顾正阳

　　2016年以来股指震荡下挫，市场一直未能形成持续的热点，偏股型基金普遍出现亏损。在当前节点，我们认为基本面方面出现了一些较为积极的因素，而政策的持续推进将有利于资本市场朝稳健的方向运行。

　　本期我们挑选了4只偏股型基金，它们在大类资产配置和选股策略上有一定独到之处，在保持适当风险水平下为投资者获取了较好的回报。在市场低位时，长线投资者宜通过合理的基金配置，穿越牛熊周期，获取长期稳健回报。

　　上投摩根民生需求

　　投资要点

　　上投摩根民生需求（代码：000524）是上投摩根基金旗下的一只普通股票型基金，成立于2014年3月14日，最新规模为7.4亿元，现任基金经理为帅虎。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×85%+中债总指数收益率×15%。

　　把握民生需求行业投资机会：上投摩根民生需求基金主要投资于民生需求相关行业的上市公司，分享中国经济增长模式转变带来的民生需求行业的投资机会。根据合约规定，该基金的股票投资比例为80%-95%，其中不低于80%的非现金基金资产投资于民生需求相关行业股票。根据基金定义，在申银万国23个一级行业中，农林牧渔、建筑建材、金融服务等12个行业与民生需求相关，该基金将重点投资这些行业中的标的。

　　重点投资优质消费公司：基金管理人采用“自下而上”的方法精选有品牌沉淀、不断创新、保持领先优势的优质消费公司，进行长期投资；同时投资成熟行业内具备竞争优势、保持业绩稳定增长的优质公司，被严重低估的蓝筹股，以及新兴产业中有核心竞争力、估值合理的优质企业。此外，该基金将从行业生命周期、行业景气度、行业竞争布局等多角度综合评估行业投资价值，进行行业配置安排。

　　基金经理经验丰富，业绩优秀：基金经理帅虎拥有12年投资经验，先后在金融街控股股份有限公司担任投资经理、海通证券担任分析师、以及国投瑞银基金任投资经理。他担任基金经理一年来所管理的三只基金业绩均处于同类基金前1/3水平。

　　兴全新视野

　　投资要点

　　兴全新视野（代码：001511）是兴业全球基金旗下的一只混合型基金，该基金原为“兴全全球视野股票型基金”，成立于2006年9月，并于2015年7月转型为混合型基金，最新规模为44亿元，业绩比较基准为年化收益6%。

　　资深基金经理业绩出色，产品结构颇具亮点：该基金自2006年9月成立以来距今已实现回报435%，年化收益为19.35%。董承非在管理这只基金近9年的时间内实现回报368%，业绩十分出色。该基金产品在设计上有别于普通的混合型基金，颇具特点，包括定期开放运作、浮动管理费、发起式、绝对收益业绩基准等。

　　类私募运作，定位绝对收益：兴全新视野采用类私募化管理模式，每三个月定期开放，期间封闭运作。此模式一定程度的降低了申购赎回导致的流动性冲击，有助于提升资金的使用效率。从上期开放日的份额变动来看，基金规模基本保持稳定，总份额仅减少了2%左右。该基金以年化6%为业绩比较基准，对于每季度高于1.5%业绩的部分收取20%的附加管理费作为对基金经理的激励。同时，该基金作为一只发起式基金，基金公司认购了1000万份，基金经理认购了500万份，并承诺锁定3年，实现了与投资者利益捆绑。

　　基金公司风控突出，及时规避系统性风险：兴全基金管理公司分别于2007年和2015年一季度末两度在公开渠道上发声，担忧市场过热引发系统性风险，并放弃公司短期利益，号召基民赎回基金。卓越的远见值得投资者肯定。

　　国联安小盘精选

　　投资要点

　　国联安小盘精选（代码：257010）是国联安旗下的一只混合型基金，成立于2004年4月，最新规模为19.5亿元。业绩比较基准为(天相小盘股指数收益率×60%+天相中盘股指数收益率×40%)×60%+上证国债指数收益率×40%。

　　持仓稳健、投资思路稳定：季报数据显示，该基金近期的股票仓位占基金净值比一直保持在70%-80%之间，前十大重仓股持有比例较高，在总股票资产的40%-60%之间，且持仓较为稳定。2015年，该基金坚持投资稳定的医药板块、低估值的汽车行业、辅以环保新能源、农业板块，取得了较好收益。同时基金还保持了20%-24%的债券仓位，主要投资企业债和国债，取得了较好的效果。

　　自下而上，精选高增长潜力或业绩反转向好的小盘股：该基金股票资产的80%以上投资小盘股。基金经理精选成长性良好、估值水平较低的小盘股，主要投资行业高速增长、或公司在行业中具有独特竞争优势的公司；以及现况不理想但基本面将在可预见的未来发生实质性变化、带来业绩大幅增长的公司。该基金力争在成长性及业绩逆转体现在股价之前投资公司股票，通过波段操作的择时策略追求较高的资本利得收益。

　　基金经理投资经验丰富，长期业绩优异：基金经理邹新进拥有12年证券从业经验及6年投资经理经验。自2010年起管理国联安小盘精选基金，年化回报率达到9.5%，回报排名处于同类前10%，在262个同类型基金经理中位列第26位。

　　国泰价值经典

　　投资要点

　　国泰价值经典（代码：160215）是国泰基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2010年8月13日，最新规模为15.1亿元，现任基金经理为周伟锋。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%。

　　投资策略明确，具备清晰的风险收益特征：基金在合约中明确了大类资产配置和选股策略，给投资者提供了一个风险收益特征明晰的基金产品。合约规定，该基金仅在模型判断市场估值水平过高时放开仓位浮动范围，适度调降组合仓位。该策略在去年的市场中取得了一定的成效，在市场高位时一直保持着80%左右的中低仓位水平，减少了系统性风险的影响。

　　优选具有盈利能力股票，注重价值低估：基金合约规定，不低于80%的股票资产投资于具有良好盈利能力和价值被低估的股票。基金经理也是以盈利能力和价值低估这两个关键点优选个股，即通过财务指标筛选出盈利能力较强的公司后，再通过价值评估分析选择价值被低估的上市公司。因此，在基金自下而上构建的投资组合中，行业配置较为分散，既包括了主板个股，也不乏具有良好基本面的创业板龙头公司。与此同时，该基金在个股配置上则具备一定的集中度，保持了组合的业绩弹性。

　　基金经理投研能力突出：基金经理周伟锋拥有4年实业工作背景和8年证券从业经验，研究功底扎实。自2013年起担任基金经理，目前管理着4只偏股方向基金。管理期间4只基金业绩均排名同类基金前1/4水平，表现出色。