A股延续防御性走势

　　上周沪深股市冲高回落，盘中金融等权重股屡有拉升护盘，上证指数力保2800点不失。从目前看，行情仍以盘整为主，但量能显示防御性色彩较浓。随着年报披露进入峰值期，市场焦点将由原先的关注政策转为关注业绩 ，成长性公司将相对活跃。投资者在操作上仍应多看少动，持币观望。

　　中线趋势看空

　　本周区间 2700-2860点

　　本周热点题材股

　　本周焦点成交量、形态组合

　　申万宏源 钱启敏

　　上周沪深股市冲高回落，盘中金融等权重股屡有拉升护盘，上证指数力保2800点不失。从目前看，行情仍以盘整为主，但量能显示防御性色彩较浓。随着年报披露进入峰值期，市场焦点将由原先的关注政策转为关注业绩 ，成长性公司将相对活跃。投资者在操作上仍应多看少动，持币观望。

　　上周六新任证监会主席刘士余在记者招待会上就注册制、中证金是否退出、 熔断机制等热点问题作了说明，着重表达了改革创新循序渐进、实事求是；加强监管、保护投资者权益的态度，对稳 定投资者预期将有正面作用。加上目前市场本身就处在横盘整理阶段，没有出现打破现有运行格局的新的变量，因此也有利于盘整格局的延续。

　　不过从技术面看，眼下最大的问题是成交量极度萎缩，上周五沪深两市总成交只有3041亿元，再创年内除熔断日以外的成交新地量。从历史上看，去年上半年沪深最大日成交量2.4万亿元，现在只有那时的八分之一，既说明短线市场观望情绪浓重，参与意识淡漠，也说明了后市可能会寻找新的突破方向。从存量资金看，目前银证转账只有1.6万亿元，是去年7月调整以来的低位水平，“米缸里面的米不多”，或制约行情出现较强反弹。从本周看， 银行 股的多次护盘都发生在尾盘阶段，也说明多头机构资金有限、底气不足。

　　从盘中热点看，金融股的拉升对市场影响力的边际效应递减，而 创业板 等题材股热点轮动迅速，操作难度较大，也是导致两市成交量不断萎缩的重要因素。

　　从操作看，由于市场缺乏趋势性向上机会，防御、观望色彩较浓，因此投资者仍应控制仓位，谨慎应对。同时将关注点转向成长性公司及高送转个股 ，以适量、分散、侧重交易性机会的操作为主，把握局部机会。