中欧基金：监管传达积极信号看好市场未来发展机会

　　3月12日下午，任职证监会“尚未满月”的刘士余主席出席十二届人大四次会议记者会，对目前市场广泛关注的注册制、熔断机制、稳定市场等问题进行了一一解答。中欧基金认为，监管传达积极信号，看好市场未来发展机会。

　　刘士余主席表示，注册制必须要搞，但必须依法做好技术准备工作不可以单兵突进，证券法等相关法律的修改必须成体系做好准备。把多层次资本市场搞好，为注册制创造有利条件。无论推行什么制度，都必须实施秉承保护投资者合法理念，对发行人披露内容严格审查。

　　刘主席还谈到了去年股市异常波动的主要原因是中国资本市场不成熟，包括不完备的交易制度，不适应的监管制度等。政府及时的一系列稳定政策，有效的抑制了大范围的可能性恐慌，为修复和建设市场赢得了时间。未来证监会要加快改革、转变职能、保护好中小资本者的权益，促进资本市场健康发展。而关于中证金何时退出，他明确表示尚未考虑，认为未来较长时间内，谈中证金退出为时尚早。

　　刘主席就保护投资者利益，加强监管、淘汰股市“僵尸企业”的决心让大家对资本市场健康发展增强了信心，给市场传达了相当积极的信号。未来资本市场将向着真正成为资本配置决定性因素的路线发展，相信更多优质上市公司必能吸引更多资本流向A股市场，随着企业的盈利提升带动估值水平的合理化，这对于中国经济转型无疑是至关重要的。

　　虽然目前短期市场情绪低迷，沪深两市成交量创2014年11月以来新低，但从中长期来看，中欧基金一直坚定看好资本市场未来的机会。

　　首先从政策层面，偏宽松的货币政策仍在延续，财政政策逐渐发力支撑实体经济。货币政策延续2014年以来从结构性宽松到总量宽松的路径，在外汇占款增速下降时，通过降准等手段释放流动性。汇率的压力一度导致市场对宽松政策的延续性产生疑问，但目前人民币贬值预期已经得到扭转，央行有更大的余地进行流动性管理以支撑实体经济。同时从财政层面，2015年赤字率达3.5%，对实体经济的支持力度有所加大，稳增长将逐渐扭转对未来经济的悲观预期，进一步改善企业的盈利状况。

　　其次从改革与转型层面，近两年国企改革、供给侧改革以及企业转型升级都产生了明显的效果。传统产能过剩行业开始主动收缩，供需趋于合理，在国企改革的推进下逐渐实现生产效率的提升。新兴行业在国家的扶持以及万众创业的浪潮下实现大发展，其中以互联网+为主的信息产业、新能源汽车为主的现代制造业以及文化体育等新兴消费行业均实现高增长。在传统产业主动收缩并导致经济增长压力加大的背景下，有效的对冲了下滑的压力，并成为吸纳就业以及创造活力的亮点。

　　同时我们看到，年初以来随着房地产市场逐渐复苏、信贷的大量投放以及流动性宽松的效果的滞后体现，经济增长已经逐渐拐头向上。我们从草根调研得到的反馈中，基建及地产的开工率逐渐提升，企业订单恢复明显，并拉动了机械、建材、钢铁等众多行业的需求。随着经济复苏趋势确立、宽松政策信心的恢复以及企业盈利数据的改善，资本市场恢复向上趋势也将逐渐明朗。

　　(赵学毅)