瑞银予交行中性评级 目标价降至4.6元

　　瑞银予交行(03328.HK)中性评级，目标价由6元降至4.6元。

　　瑞银报告指出，近期人民银行增加公开市场操作安排，以注入流动性，自1月以来至春节前，已注入共2.2万亿元人民币。该行认为，市场流动性充裕，对内银净息差及企业融资成本均有正面作用，估计短期利率每增加10个点子，便可提升盈利3%。低利率亦有助企业减轻融资成本，纾缓银行资产质素压力。

　　该行指，在众多H股内银之中，交行拨备覆盖率最低，约52%，当中包括不良贷款(NPLs)和关注类贷款(SMLs)，惟预期交行面对的信贷成本压力将持续上升，因交行业务侧重於沿海地区，该处资产质素面对的压力最大。瑞银重申新行业资产质素恶化，意味信贷周期难以再达高峰。基於预期长远股本回报率下跌，及信贷成本上升，下调2016-19年盈测2%至10%。

　　该行称，交行是唯一一间获国务院批准实施改革的国有银行，在五大国企银行中，其股权架构相对同业较为分散，该行将密切留意其改革进程。