浙商资管陈旻：看好新经济的供给侧改革

　　见习记者 何婧怡

　　1月份连续重挫之后，A股2月份走出一波弱反弹，浙商资管权益投资总部负责人陈旻认为后市存在较高的不确定性，需关注多个变量。对于市场普遍关注的两会行情，陈旻倾向于政策性支持力度较大的细分行业，看好供给侧改革中的新经济板块。

　　后市需观察多个变量

　　陈旻认为，市场短期来看已至底部，但是反弹空间多大，需要观察外部环境的变化。当前看来需要重点关注几个变量未来如何发展。

　　今年1月份汇率的大幅波动给市场带来了很大不确定性，陈旻认为汇率值得继续关注。但是汇率复杂深奥，只能走一步看一步，目前来看还相对稳定。“汇率会是一个比较大的不确定因素，如果未来人民币继续存在贬值压力，对市场造成的压力也会比较大。”

　　估值方面，陈旻认为需要关注年报出来上市公司业绩兑现的情况。“上市公司会慢慢分化，多数创业板和中小板的公司，特别是过去两年外延式并购做得比较多的，可能会面临一个收购不达预期的问题。这个问题如果大面积爆发，对市场会造成压力。”

　　对于近日市场聚焦的创业板退市问题，陈旻认为金亚科技(300028,股吧)这样的情况尚属个案，但如果再出现几个，投资者会对很多东西都会出现疑虑，创业板可能就会面临比较大的系统性调整。此外，陈旻认为还需关注大股东减持未来会怎么演化。

　　供给侧改革也分新旧经济

　　当前，两会行情备受期待，陈旻认为在两会公布的十三五规划中，如果出现重点扶持领域，其将会成为未来5年的热点，会刺激相关板块。

　　陈旻认为，这次十三五规划不光会出台政策性的支持，可能还会有资金面的配套。“今年1月份信贷扩张非常快，据了解主要是国有银行信贷投放比较快，而商业银行增长不多。这些肯定有政策导向性，有些企业获得利率非常低的长期贷款。像这样受扶持的行业，未来会有不少机会。比如最近李总理放话的新能源汽车。”在他看来，这些细分行业如果在十三五规划里有明确的支持，再加上又有信贷投放低息贷款等配套的话，一定会成为市场上的热点。

　　对于供给侧改革，陈旻认为需要区别看待其中的旧经济和新经济。其中旧经济的供给侧改革，代表性行业有在钢铁、有色、煤炭等周期性行业，长期供过于求，所谓供给侧改革就是通过压缩供给来加快出清的速度。陈旻对这块不是很看好，“一是压缩减产比较困难，涉及到就业、人员安置等，是很复杂的工程，执行力度需打一个问号。二是这些周期性行业原来的高点已经出现，不管从股价还是市值，都有天花板，上涨空间有限，持续性较差。”

　　陈旻认为新经济板块没有看到天花板，可以带来的市场空间巨大，也可以持续更长时间。“长期以来，需求其实是被压抑的，它们都处于一个供不应求的状态，需求一直很旺盛，但是供给方面因为原来一些政策性的管制，长期处于供给无法满足需求的状态。一旦去掉枷锁，业绩会快速释放。这些行业如果原来有20%的增速，一旦放开，很可能有两倍以上的需求增速。”

　　陈旻尤为看好医疗、教育、体育、文化娱乐等现代服务业。“前几年已经可以看到以影视剧为代表的文化娱乐行业市场化放开后，需求非常大，膨胀极其速度。而在医疗、体育、教育等其他行业，现在也可以看到一些慢慢放松的苗头。”