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中欧基金：A股估值或逐渐回归合理水平
和讯基金消息
尽管春节期间全球市场风险事件频发，但离岸人民币走势的持续坚挺，对市场起到支撑效果。猴年伊始，A股首秀便低开高走，此后市场节节攀升，阳光普照，指数也重回20日线上方。中欧基金认为，在悲观情绪释放后，指数回归的概率正在增加，A股估值逐渐趋于合理水平，向下探底的空间有限。
不过，中欧基金认为，尽管市场短期可能维持弱势，但投资者无须过度担忧，A股估值已经开始逐渐向合理水平回归。根据Wind数据统计，截至2月5日，全部A股动态市盈率为15.73倍，而2008年四季度金融危机时的A股动态市盈率低点为13.01倍。从市盈率的角度看，A股向下极限空间约为17%左右。市净率方面，截至2月5日，全部A股市净率为2.18倍，而2008年低点的数据为2.04倍，向下空间约为6.4%。
表面上看，春节休市期间，德意志银行爆出巨亏、耶伦国会证词鸽派不及预期、朝鲜新年发射卫星等带来全球市场的风起云涌，对国内产生短期的负面情绪影响。但在风险事件频发的同时，离岸人民币走势却持续坚挺，近期兑美元累计升值达2%，适当缓解了国内资本外流预期。如果说年初A股大跌的主要因素是担心汇率贬值带来的资本流出，那么对于当前的国际资本市场——欧日加大宽松，美国加息或遥遥无期，欧美日股市见顶迹象初现——估值趋于低位的A股市场，或成为资金相对较好的避难所。
在中欧明睿新常态拟任基金经理刘明月看来，2016年A股大概率将维持结构性行情，股市整体展现出“猴市”风格。目前，市场估值逐渐回归合理水平，投资者可以等待更有利的进攻时机。以正在发行中的中欧明睿新常态为例，该基金由中欧基金高阿尔法策略组管理，长期秉持“进攻是最好的防守”的投资理念，采取力争触点分红的制度，力争把握猴年“结构性行情”。而从行业配置方面，投资者可关注新消费、新科技等方面的机会，重点关注于调结构受益的相关行业，以及各类改革相关的策略带来的行业发展机会。
（责任编辑：康博）
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