两融余额再创阶段新低

　　截至2月4日(节前倒数第二个交易日)，沪深两融余额报8903.85亿元，刷新本轮调整新低。当日申万一级行业板块仅 有色金属 、钢铁和休闲服务实现融资净买入，医药生物板块的融资净偿还规模逼近6亿元。分析人士指出，2月4日市场反弹，行业板块普涨，但两融余额反而下降，行业大面积遭遇净偿还，凸显情绪谨慎心态脆弱。在此背景下，春节期间外围市场波动短期将带来负面冲击，两融余额不排除继续下行的可能。不过，在连续下降步入“8时代”后，两融去杠杆正在步入尾声，下行空间有限。

　　两融余额逆市下降

　　随着两融余额的持续下降，2月1日两融余额跌破9000亿元关口，虽然2月2日一度重返9000亿元，但两个交易日的连续下降，两融余额再度步入了“8时代”。2月4日A股市场全面反弹，但两融余额却环比继续回落，逼近8900亿元。

　　截至2月4日，沪深两市 融资融券余额报8903.85亿元，较前一个交易日的8947.77亿元下降43.92亿元。沪深两市双双环比回落：沪市两融余额报5258.19亿元，较前一交易日减少21.00亿元；深市两融余额报3645.66亿元，较前一交易日减少22.91亿元。

　　融资方面，2月4日沪深两市融资余额报8883.93亿元，环比减少43.74亿元。当日买入额为366.47亿元，较前一交易日增加74.94亿元；当日偿还额为410.22亿元，较前一交易日增加65.32亿元。由此，当日融资净偿还43.75亿元，环比前一交易日53.37亿元的净偿还规模小幅下降。

　　2月4日两融余额“逆市下降”，反映市场情绪依然低迷。春节期间外围市场大幅波动或令本就脆弱敏感的市场情绪再受冲击，加上经济疲弱、产能去化等压力持续存在，风险偏好难以显著提升，不排除两融市场继续出清的可能。另外，从历史走势来看，去年大盘 8月26日下探至2850点后企稳，两融余额则下降至9月30日的9067.09亿元后回升，“两融底”滞后“市场底”一个月，印证了两融“情绪放大器”的特征。从该运行规律来看，不论2638点是否真正底部，两融余额都难以快速回升，仍存下行压力。当然，在连续大幅下降至8900亿元后，两融去杠杆正在步入尾声，下行空间已经有限。

　　大部分板块遭遇净偿还

　　2月4日虽然行业板块全线飘红，但大部分品种均遭遇了融资净偿还，显示融资客逢高出货意愿浓厚。个股大面积遭遇净偿还，不过 中航资本 、 海通证券 和 苏宁云商 获融资客青睐，融资净买入额均超过1亿元。

　　2月4日，28个申万一级行业板块中，只有 有色金属、钢铁和休闲服务三个板块实现融资净买入，规模分别为8953.67万元、4150.39万元和426.91万元。其余25个板块均遭遇融资净偿还，其中医药生物、传媒、机械设备和非银金融板块的融资净偿还额居前，分别为5.94亿元、3.77亿元、2.96亿元和2.59亿元，计算机、通信、汽车和电气设备板块的融资净偿还额均超过2亿元；相比之下，采掘板块的融资净偿还规模最小，为1310.48万元，其余板块的净偿还规模都在5000万元以上。

　　个券交易方面，2月4日有279只股票实现融资净买入，其中中航资本、 海通证券 和苏宁云商的融资净买入额居前，分别为1.19亿元、1.06亿元和1.04亿元；在612只融资净偿还股票中， 天坛生物 、 海格通信 、 中信证券 和 电广传媒 的融资净偿还额超过1亿，分别为1.79亿元、1.06亿元、1.01亿元和1.01亿元。