增持多于减持 A股显现新机

柏可林 摄

　　“A股的短期反弹行情或已出现，但反弹力度还是要看能不能上3000点和市场情绪。”1月29日，东北证券首席投资顾问郭峰在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　在1月最后一个交易日，A股终于迎来了大涨，早盘大盘再次逼近前低后，受到券商护盘，展开反弹；午后涨幅扩大，三大股指涨幅均超过3%。

　　离春节还有一周，人们一直期待的红包行情会到来吗？

　　增持不降反升

　　截至1月29日，上证综指本月累计跌幅达22.65%，创下2008年10月以来最大月跌幅。不过好消息是，本周股指大幅下跌，增持规模较上周大幅增加，而减持规模较上周却有所减少，增持金额远大于减持。万德数据显示，本周产业资本增持65亿，减持共37亿，增持金额较大。另外本周增持次数为294次，减持仅有85次，增持次数也较多。

　　“上市公司的高层或大股东对自家企业的价值判断是外部人士无法比拟的。所以从长期布局来看，投资者可以关注此类增持股票。”郭峰说。

　　在经历大幅调整后，中欧基金认为，市场正在“筑底”过程中，整体估值逐步趋于合理水平。市场下挫反映了供给侧改革可能导致流动性不再宽松的悲观预期。不过中欧基金认为，冲击过后市场将震荡企稳，伴随供给侧改革共识提升，“春季大切换”迈向新阶段。2月，市场可能会迎来难得的机会，从行业结构上看，调整充分的新兴服务业或好于供给侧改革主题。

　　247家公司回购股票

　　万德数据显示，自2015年以来，共有247家上市公司发布了回购股份的进展公告，其中成功实施回购的公司有173家，74家回购处于董事会预案、股东大会阶段。另外，14家公司因为股东大会未通过、失效而停止实施。

　　有分析称，上市公司启动社会公众股份回购计划将会直接减少注册资本，在营业收入和净利润不变的前提下增加每股收益，使得从财务报表看来公司业绩有所提升，能够起到稳定市场、恢复投资者信心的作用，并在一定程度上增加市场流动性，同时也传达出公司认为其股价被低估的信号。

　　“另外值得关注的是，有股权之争的股票，回购股票可以进一步巩固大股东的企业控制权，令外来资本收购成本大增。对于投资者来说，也值得关注。”复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚在接受《国际金融报》记者采访时说。

　　同样值得注意的是，就在中国股民悲观的时候，在国际资本大鳄唱空中国经济的当下，一些习惯从中国股市抄底的外部资本，却悄悄杀进了A股市场----外资却借道沪股通抄底A股，净买入力度创近５个月新高（去年9月8日净流入45.15亿元）。截至A股收盘，沪股通1月27日剩余额度85.15亿，占比65%，净流入44.85亿元。

　　德邦证券分析师章国煜表示，历史经验表明，对于长期资金，现在已经是介入的时机。

　　中投在线研究员张亚在接受《国际金融报》记者采访时则指出，一方面，权重股在企稳，另一方面外资趁机抄底，这向市场发出了清晰的信号：或许短期反弹即将出现，因此投资者此时需要谨慎操作，以错失投资良机。对于价值投资者及长期资金来说，当前不乏是良好的介入时机。而对于短线投资者来说，此时市场处于多空博弈的关键时期，此时需要仔细挑选投资标的，如果市场进一步下跌，很可能触及一部分股权质押股票的止损线，避免踩中雷区。

　　还会降准吗

　　日本央行今天意外实施了所谓“负利率”政策，也让中国投资者对央行进一步货币宽松政策有所期待。央行会降准吗？

　　申万宏源－债券日报分析称，降准仍有必要。此前，央行宣布增加春节前后公开市场操作场次，从1月29日至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其他工作日均正常开展公开市场操作，且从1月29日起扩大短期流动性调节工具（SLO）质押品范围及参与机构范围。

　　该分析表示，央行增加公开市场操作场次及扩大SLO质押品范围和参与机构范围的做法，有利于进一步稳定市场对资金面的预期。但是随着节后大量的资金到期，以及外汇占款的持续下降，降准仍有必要，加之当前看来，美联储3月加息的概率明显降低，美元指数的走弱也有助于一定程度缓解人民币贬值压力，届时将是降准的较好时间窗口。

　　兴业证券则分析称，央行并没有过分宽松的意图。

　　“相比货币政策，通过降息的货币竞争毫无意义，各国应该放弃贬值竞争游戏，更多地利用财政政策，比如减免税收来加强贸易合作。”孙立坚说。

　　机会在细化

　　“之前跌我抄底了，现在不敢再进了，不知道什么时候是底了，现在的情况就是有闲钱不敢冲，套进去的只能装死，等它反弹。”1月27日，面对创今年新低的A股市场，股民韩先生颇有些措手无策，向《国际金融报》记者表示，他目前只能等待。

　　“我要再等等，稳定之后再作打算。”股民李先生同样对《国际金融报》记者如是表示。

　　1月28日的A股行情，证明李先生和韩先生等待很“正确”，然而1月29日的普涨，则又让不少股民错失了赚钱时机。

　　A股到底会如何？不妨看看最敏感的私募，以及一些机构的看法。

　　A股市场在经历了上周的市场震荡后，华泰证券研究所发布的策略报告认为，短期超跌反弹确立。薛鹤翔团队指出，在风险偏好难以持续提升的状态下，存量博弈市场首先保证安全，然后追求弹性，稳中求进，不强调过分防守和避险，建议关注市值在500亿-1000亿的具备一定成长性的非周期性的消费性蓝筹。另外，下跌之后，部分优质成长的机会也在。

　　他们认为市场情绪已跌落至极低水平，绝大多数人都已不乐观，物极必反。2850点一线短期底部成立，同时接近年关，成交量难以有效放大，市场继续震荡筑底，再展开反弹的概率较大。

　　中投在线方面向《国际金融报》记者表示，对于后市走势，中投在线研究中心调研的私募机构大多认为，外部市场对A股影响力增强，加上年底资金紧张，年初的连番过山车震荡给市场带来的恐慌情绪，短期难见反转，春季行情或有延迟。中长期来看，私募机构认为风险与机会并存，部分私募认为沪指跌至2850点时，机会大于风险，可以逢低买入；另一些私募则认为央行在离岸市场狙击人民币贬值等行为，以及外围市场动荡，A股年初这样的暴跌行情仍可能发生，建议投资者谨慎观望；不过，仍看好一些结构性行情与个股的启动。

　　上海倍霖山投资总经理高杉在接受《国际金融报》记者采访时表示，尽管对经济整体增速不能寄予太高期望，但微观亮点频出：华为的手机芯片展现出丝毫不逊于高通的水平，大疆的无人机引人注目，出境旅游持续火爆，电影票房亮眼，这些均在一定程度上体现出了局部经济的活力。而在传统行业，在供给侧改革背景下，可能将看到大洗牌，在一些依旧能够实现需求增长的行业，如电解铝等，通过洗牌淘汰落后产能也能提供投资机会。

　　基于对宏观和微观经济的分析，高杉认为，2016年行情只有部分个股能够脱颖而出，真正具有业绩的、并跌至合理价格的公司才有投资价值，那些“讲故事”的公司境遇会较为惨淡。

　　“创业板整体估值存在面临大幅下修的可能。特别是一些收购标的完不成业绩对赌的公司，将会出现商誉的减值。”高杉表示出了对创业板风险的担忧。

　　从行业配置，高杉则比较看好从提高工业制造效率中脱颖而出的智能制造；主要的产能在中国，需求持续的3C；劳动密集行业需要提高效率的物流自动化。