货币收紧放缓 股市压力减小

　　估值近历史底部 A股节前看量能

　　上周五美国新出的数据显示，去年四季度GDP增速降至0.7%，而日本出现负利率，加上欧洲央行表态，有市场预计美联储加息步伐将放缓。受此影响，全球股市1月份最后一个交易日集体反弹，道琼斯指数上涨了近400点。

　　对A股而言，在上周五反弹之后，虽然成交量低于预期，预示着投资者追涨依然谨慎。不过，从估值来看，目前A股接近历史底部。因此，如果汇率市场稳定，外围市场走好，A股节前有可能止跌。

　　广州日报记者 张忠安

　　“现在只有美国的情况好一点，其他经济体经济增速都很不乐观。因此，美联储加息几乎可以是对全球经济复苏的利空。但从目前来看，日本都出现负利率，券商货币收紧的步伐可能会放缓。”一位不愿透露身份的券商分析人士对广州日报记者表示。

　　上周有两件事情给全球资本市场带来较大的影响，一方面，日本央行宣布，将于2月16日起引入三级利率体系，分别实施正、零、负利率。日本央行将现有金融机构存放在日本央行的部分超额准备金的存款利率由之前的0.1%，下调至-0.1%，以鼓励金融机构借出更多资金。日本央行还表示，如有必要，将进一步降低负利率。同时，美国GDP数据也受到关注，数据显示，受到企业削减过剩库存及美元走强，以及全球需求疲软等因素影响，美国去年四季度的经济增速大幅放缓至0.7%。

　　而上周欧洲央行称其仍有进一步宽松的空间，若有需要所有政策工具都可考虑；1月27日美联储FOMC会议所传递出的信号，显示美国加息节奏可能会放缓，3月加息概率较低。华泰证券分析师薛鹤翔认为，目前全球货币环境边际已经出现改善，将对资本市场形成利好。

　　全球股市也对这种预期做出积极反应，在继亚太股市上周五集体反弹之后，欧美市场也表现强势。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨396.66点，收于16466.30点，涨幅为2.47%。标准普尔500种股票指数上涨2.48%。纳斯达克综合指数上涨2.38%。巴黎CAC40指数和伦敦金融时报100指数上周五涨幅均超过2%。

　　去年6月15日以来的A股市场，在经过连续三轮的下跌后，目前A股估值再次逼近历史低位。因此，不少机构人士认为，如果人民币汇率企稳、外围市场积极，A股节前有望止跌。但能否反弹以及反弹高度将取决于成交量的变化，“没有场外资金支持，即使是上涨也是超跌反弹。”一位券商分析人士称。

　　后市分析：

　　A股本周能否反弹看量能

　　薛鹤翔也指出，1月份以来引发A股下跌的主要原因之一就是市场对货币政策转向和汇率稳定的担忧，近两周全球货币环境边际上显著改善，有利于形成支撑A 股底部企稳反弹的外围环境。

　　同时，在估值方面，薛鹤翔表示，目前沪深300估值11倍左右，而8倍估值是历史估值底部，但8倍估值时期所对应的货币宽松程度无法与当前相比，“在当前环境下我们认为10倍估值应该已经是极低估值。”薛鹤翔称。根据同花顺ifind数据，截至上周五，上证指数最新滚动市盈率为12.91倍，低于2008年沪指1664点的水平。

　　也有分析认为，经历了今年以来的下跌，市场洗牌基本结束，即将重新发牌。因此，随着央行上周净投放6900亿的超预期释放流动性，A股春节前可能会延续反弹，持仓客户继续持有为主，持币投资者可适度参与超跌个股。

　　广发证券分析人士文赋也指出，当前市场维稳的积极因素正在不断累积，看多的情绪正在酝酿，从安全性角度考虑，2月份可能是更好的短炒时机，一方面2月份的历史表现更容易受到投资者的普遍认可，另一方面，两会前的时间窗口，伴随着地方两会的进行使得改革预期的讲故事机会再现。

　　不过，华西证券尚长虹则认为，虽然上周五A股各大指数大幅反弹，但盘面上交投仍较为清淡，成交额并未有效放大。因此，目前的上涨仍为超跌之后的反弹，“虽然在春节之前一周市场总体或延续反弹，但短期市场或仍有反复，关注成交额的变化。”尚长虹认为。