下跌出乎意料私募减仓避险 待市场企稳再战

　　中国基金报记者 吴君

　　见习记者 何婧怡

　　2016年伊始，A股市场一周之内出现两次大跌，让不少私募人士心里也没了谱。他们对记者透露，市场跌幅出乎意料，无论是主动还是被迫，都已降低仓位，以免净值承压。私募人士普遍认为，目前无法看清形势，不考虑加仓，待市场企稳后再战斗。今年是震荡行情，一方面要控制仓位，另一方面要寻找结构性的机会。

　　下跌出乎意料

　　私募纷纷减仓防风险

　　2016年第一周上证指数下跌9.97%，创业板指数更是大跌17.14%。这样的下跌出乎意料。上海名禹资产投资总监王益聪告诉记者，“年前我们觉得反弹已经结束，把原来平均五六成的仓位降到了极限位置，根据不同产品，有的在一成以内，有的则在二成以内。”上海山楂树投资管理中心董事长陈静也持类似看法，他表示，去年12月感觉市场比较疲惫，已减仓到三成。但是在整体形势向下的情况下，也跌得稀里哗啦，这几天已进一步减仓到两成。

　　也有一些原先看好春季行情的私募仓位较重，面对突如其来的大跌，只能被迫减仓，尽量避免产品净值受到威胁，甚至面临爆仓风险。

　　北京一家知名私募投资总监表示，先前认为至少2月以前市场都是较好的持股时间，没想到大跌来得这么快，不得不先调低仓位。

　　华东某中型私募董事长表示，去年12月底有些基金仓位降到三成，但有些产品还保持了八成仓位。“第一天大跌中净值下跌10%，后面看到反弹很虚弱，没有成交量，就立即把仓位降下来。”上述董事长还透露，经过这轮暴跌，有些私募已接近清盘止损线。

　　深圳一家老牌私募董事长也表示，原本预计今年是震荡行情，一般一季度市场不会太差，还会有增量资金入场，所以总体仓位较高。但没想到这两天因为熔断机制等原因，市场严重恐慌，投资者都不敢持股，他们也只能被动减仓，不然净值下行太快。

　　寻找结构性机会

　　据记者了解，上周第一次大跌时，有些私募进行了加仓，但第二次大跌后，都纷纷降仓防风险。私募人士表示，虽然感觉后市下行空间不大，但也不敢轻易出手，只能静观其变。

　　王益聪认为，最近几日市场下跌速度很快，有点一竿子到底的意味，估计后面下行空间不会很大。但目前还不会考虑加仓，要等待见底，看上证指数在2850点能否守住。“这需要结合政策、汇率以及全球股市的联动情况再做决定。”

　　北京源乐晟资产认为，大跌对市场人气打击较大，市场信心恢复需要较长时间，当前位置仍需震荡整理、修复市场形态。所以近期以观望为主，降低组合换手频率，并做好现金管理，等待企稳后的反弹机会。

　　在私募人士看来，2016年市场面临较多不确定因素，总体会维持震荡态势，但部分蓝筹、优质成长股会有表现，因此既要控制仓位，也要寻找结构性的机会。

　　上海亿信伟业基金表示，暂停熔断制度后，市场在急速下跌后可能出现反弹，然后缓慢探底，中小创的波动幅度会大于主板。总体来说，今年上半年A股走势不容乐观，人民币贬值趋势和注册制的实施是确定性较高的利空，而大股东的减持也将加速A股估值的回归。

　　上海中域投资总经理袁鹏涛告诉记者，2016年经济状况不好，人民币有贬值的压力，供给侧改革带来阵痛，所以整体经济形势压力较大。同时，中小创股票估值较贵，并购等外延式发展也存在隐患，市场往上走比较困难，会出现底部区域反复震荡的慢牛行情。

　　在这种市场下如何操作，袁鹏涛表示，一方面要控制住仓位，同时尽量寻找结构性机会，比如传统产业中的大宗商品、周期品存在阶段性反弹机会，同时中小股票估值下降后，一些真正的成长性企业依然存在机会，看好云计算、智能硬件、车联网、无人驾驶汽车、人工智能、生物医药、文化传媒等。