后熔断来临 四角度捕捉“危中之机”

■本报记者 张晓峰 任小雨 吴 珊 莫 迟 乔川川

　　编者按：昨日晚间，沪深证券交易所与中金所宣布，为维护市场平稳运行，经中国证监会批准自1月8日起暂停实施指数熔断机制。可以看到，昨日沪深两市股指早盘低开重挫，开盘仅13分钟，沪深300指数跌破5%熔断阈值，触发熔断，市场暂停交易15分钟。9时58分起开始恢复交易后，大盘直线持续下探，沪指300指数跌7%，二次触发熔断，市场开盘后不到半小时即休市，全天交易仅15分钟。最终，沪指报收3125.00点，下跌7.04%，直逼3100点关口。在2016年的4个交易日里，A股市场两度遭遇7%的熔断阈值而暂停交易。理性的投资者一定会牢牢抓住，在如此剧烈的波动中“黄沙吹尽始见金”的价值发现机会。《证券日报》市场研究中心特从暴跌原因、逆市飘红、抗跌品种、错杀绩优股等四个角度梳理昨日大盘不到15分钟的交易脉络，捕捉其中难得的投资机会，供广大投资者借鉴参考。

　　内忧外困导致四日四次触发熔断 重磅利好吹响护盘保卫战

　　周三市场高开高走，以钢铁、煤炭、有色板块为代表的资源股大面积的涨停激活市场人气，题材股全面爆发，而正当投资者对周三光头阳线反击意犹未尽时，昨日，股指低开快速跌破5%的第一次熔断位置；经历15分钟的短暂复牌后，抛压再度加大，仅三分钟股指就跌至7%的全天休市点位。

　　4个交易日，股指四次触发熔断，其中两次触及全天7%的熔断，昨日更是创下历史最快收盘纪录。业内人士普遍表示，内外利空叠加，大盘短期难以形成持续反弹之势，不过，A股持续极端暴跌走势也是十分不正常的，再次熔断暴跌后，当前A股护盘保卫战将再次全面吹响，投资者不必过度恐慌。

　　昨日晚间，沪深证券交易所与中金所宣布，为维护市场平稳运行，经中国证监会批准自1月8日起暂停实施指数熔断机制。

　　对于近期市场的暴跌，《证券日报》记者综合机构投资者及市场人士观点发现，主要是内因和外因共同作用。

　　首先，地缘政治的紧张，加剧恐慌情绪。近期国际社会并不平静，一系列外部纠纷必然导致地缘关系的紧张，甚至不排除出现擦枪走火的事件，从而导致国际经济雪上加霜。

　　其次，美联储加息引发资本外撤担忧。美联储自去年的12月份开启加息以来，中国的股市运行便开始纠结；由于美元进入加息周期导致人民币近期出现暴跌，从而引发人民币资产抛售造成资金面紧张的恐慌。理论上市场的资金相对固定，一旦美元资产增加，必然导致进入证券市场的资金减少，从而出现进入证券市场的资金无以为继的局面。昨日央行公布人民币兑美元汇率中间价为6.5646，贬值332点。下调幅度为去年8月13日以来最大。算上周三贬值145点，两日共下跌477点。另外，美联储的加息，对国际大宗商品而言影响较大，特别是石油近期暴跌，再创近11年以来的新低，在资本市场石油的暴跌作为一种示范，必然导致其他金融品种的连锁反应。

　　第三，世界银行发布的最新一期全球经济展望报告显示，世行将2016年全球经济增长预期下调至2.9%，其中，中国经济增长下调至6.7%。由此，对中国经济形势的担忧笼罩市场。

　　第四，新增资金缩减，市场明显缺乏赚钱效应。根据中国证券登记结算有限公司最新公布的一周投资者情况，上周新增投资者数量19.37万户，增速环比下降36.7%。证券保证金呈现净流出格局，流出规模高达5905亿元。该数据创下自2015年6月23日当周以来的新高。数据均显示受岁末年初事件性、季节性等因素影响，投资者风险偏好降低，阻挡了增量资金入市的节奏。

　　第五，减持解禁制造恐慌。1月8日减持大限到期。

　　第六，技术面上看，周一指数长阴跌破3400点平台，周二周三的反弹成为下跌中继，昨日再次长阴进入3100点，下跌一般分为急跌、缓跌、止跌三个阶段，目前股指才进入急跌末端。

　　实际上，虽然此次市场的暴跌既有内部的主要原因，也有外部的因素推波助澜，但是这种断崖式的下挫，仍存在较大非理性杀跌的可能。

　　对于人民币汇率大幅走低直接影响到资本市场的信心，中国金融四十人论坛高级研究员张斌日前发表言论称，人民币汇率的经济基本面并不差。中国经济问题多数是增长的烦恼。增长潜力虽然不如以前高，但绝不算低。从中国的情况来看，尽管中国经济增长速度下降，但近期还没有低于6%，6%是当前全球经济增速的两倍。看金融市场发育，与过去几年相比，中国金融资产的种类、数量大幅增加，可获得程度也在提高。

　　此外，为避免出现减持高峰，稳定市场预期，兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，证监会在昨日两市暂停交易后发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，1月9日起施行。《减持规定》要求，上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。并表示出台减持规定并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。

　　由此不难发现，当前这种泥沙俱下的行情主要诱因是负面市场情绪的迅速蔓延和投资者的非理性，而非上市公司基本面的急剧恶化，在此情形下一些优质公司的价值将愈发显现。